لماذا قد يكون الارتفاع الحاد في أسواق المعادن على وشك التراجع

ارتفاع سوق المعادن يواجه احتمال التباطؤ

• يتوقع الخبراء أن الزخم الأخير في أسعار الذهب والفضة والنحاس قد يفقد قوته قريباً.

• شهدت المعادن الثمينة والصناعية مكاسب كبيرة في عام 2025، حيث قفزت الفضة بنسبة 150%.

• ومع ذلك، يبدو أن بعض المعادن أصبحت مشبعة بالشراء الآن، ومن المتوقع أن يتراجع حماس المستثمرين.

قد يصل الارتفاع الحاد في المعادن الثمينة إلى ذروته هذا العام.

بعد فترة من الزيادات الحادة في أسعار المعادن الثمينة والصناعية في عام 2025، يتوقع المحللون أن الطلب القوي على الذهب والفضة والنحاس من المرجح أن يتراجع، الأمر الذي قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار من مستوياتها القياسية الحالية.

وفقاً لتقرير حديث صادر عن Capital Economics، من المتوقع أن يتلاشى "الخوف من فوات الفرصة" الذي غذى الطلب على المعادن الثمينة في عام 2026، مما قد يؤدي إلى انخفاض سريع في الأسعار.

وفي تحليل آخر، تتوقع الشركة أن النحاس، الذي تبلغ قيمته حالياً حوالي 13,200 دولار للطن، قد ينخفض إلى حوالي 10,500 دولار للطن بحلول نهاية العام—أي بانخفاض يقارب 20%.

وفي أكتوبر الماضي، توقعت Capital Economics أيضاً أن الذهب قد ينهي عام 2026 عند حوالي 3,500 دولار للأونصة، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 21% عن سعره الحالي.

أشار David Oxley، كبير الاقتصاديين في المناخ والسلع الأساسية لدى Capital Economics، إلى أن الزيادات السريعة في الأسعار في أواخر عام 2025 ربما كانت مدفوعة جزئياً بزيادة نشاط المستثمرين الأفراد.

وأوضح Oxley أن الانتعاشات القوية في معادن مثل الفضة والنحاس كانت مدفوعة بنقص المعروض في وقت كان فيه الطلب—خصوصاً من مراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية—في ارتفاع. كلا المعدنين يعانيان حالياً من توافر محدود في ظل ارتفاع الطلب.

وأضاف أن الأسعار المرتفعة غالباً ما تشجع على زيادة إعادة التدوير والإنتاج، مما يمكن أن يعزز المعروض بشكل عام. وفي الوقت نفسه، يبدو أن الطلب على بعض المعادن، مثل الفضة، أصبح أقل استجابة لتغيرات الأسعار، مما يشير إلى أن تصحيحاً في السوق قد يكون وشيكاً.

"بالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يظل القول المأثور 'الأسعار المرتفعة تعالج الأسعار المرتفعة' صحيحاً مع مرور الوقت"، أشار Oxley.

وأضاف قائلاً: "على الرغم من التوقعات المتزايدة التفاؤل من محللين آخرين، فإننا نتمسك برأينا بأن الذهب والمعادن الثمينة الأخرى ستنهي هذا العام دون قيمها الحالية".

المؤشرات الفنية تشير إلى تشبع الشراء

بعض المعادن تظهر بالفعل علامات فنية على تشبع الشراء. فعلى سبيل المثال، يشير تحليل Société Générale لمؤشر القوة النسبية للذهب إلى أن الذهب أصبح مشبعاً بالشراء أكثر من أي وقت مضى.

ويبدو أن الفضة أيضاً تشهد حالة من السخونة الزائدة، وفقاً لمعهد Wells Fargo للاستثمار، الذي أشار إلى مؤشر القوة النسبية الخاص بالفضة في تقرير صدر في ديسمبر.

المضاربات وتعديلات السوق

عزا Joe Mazzola، رئيس استراتيجيات التداول والمشتقات في Charles Schwab، بعض القوة الأخيرة في المعادن الثمينة إلى عمليات شراء مضاربية.

وفي الوقت نفسه، أشار المحلل Michael Hsueh لدى Deutsche Bank إلى أن إعادة توازن مؤشر Bloomberg للسلع السنوي في يناير قد تقلل من تعرض المؤشر للذهب والفضة، مما قد يضع ضغطاً هبوطياً على أسعارهما.

إذا شهدت المعادن الانخفاضات التي يتوقعها بعض الخبراء، فسيكون ذلك بمثابة انعكاس لمسيرة ارتفاع استثنائية.

عام قياسي للمعادن

• حقق الذهب، الذي يُنظر إليه غالباً كملاذ آمن ووسيلة تحوط ضد التضخم، مكاسب بنسبة 64% في عام 2025—وهو أفضل أداء له منذ عام 1979.

• قفزت الفضة بنسبة 150% في عام 2025، لتسجل أيضاً أفضل أعوامها منذ 1979.

• ارتفعت أسعار النحاس في نيويورك بأكثر من 40%، محققة أفضل مكسب سنوي منذ الأزمة المالية العالمية.