محلل Bitunix: تصاعد التيارات التضخمية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة لعام 2026 تواجه إعادة تقييم كبيرة

أخبار BlockBeats، 16 يناير، تبدو الأسواق المالية مستقرة، لكن مخاطر التضخم تتراكم بسرعة في تسعير الأصول الأساسية. تواصل أسعار المعادن تسجيل مستويات قياسية جديدة، كما أن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية تعزز الطلب على الطاقة والمواد الخام، وعدم اليقين بشأن احتمال استبدال ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في مايو دفع السوق للتشكيك فيما إذا كان من الواقعي توقع خفضين في أسعار الفائدة كما كان متوقعاً سابقاً.

عدة مؤشرات تكلفة رئيسية ترتفع في الوقت ذاته. يواصل الذهب والفضة اتجاههما الصاعد منذ 2025، وأصبحت المعادن الصناعية مثل النحاس والصلب عنق الزجاجة الأساسي لبناء الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، مما يشكل "دعمًا قاعديًا" لأسعار التصنيع والبناء والطاقة. في الوقت نفسه، لا تزال المخاطر الجيوسياسية دون حل، مع استمرار التوتر بين الولايات المتحدة وإيران والمخاوف الخفية بشأن إمدادات الطاقة، مما يزيد من مخاطر التضخم النهائية. قامت بعض المؤسسات بتعديل تخصيص أصولها بشكل خاص، لكن هذا التغيير لم ينعكس بالكامل بعد في أسعار السندات والأسهم.

متغير هيكلي أكثر أهمية يأتي من مستوى الحوكمة في الاحتياطي الفيدرالي. السوق بشكل عام قلق من أنه إذا اعتُبر الرئيس الجديد متساهلاً في موقفه السياسي، فقد يؤدي ذلك فعليًا إلى إضعاف مصداقية السيطرة على التضخم. وقد حذر العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي صراحةً من أنه بمجرد التشكيك في استقلالية البنك المركزي، ستخرج توقعات التضخم عن السيطرة بسرعة، مما يجبر أسعار الفائدة على البقاء عند مستويات مرتفعة لفترة أطول.

محلل Bitunix:

يكمن الخلل الأساسي في السوق الحالي في "استمرار سرد النمو، وعدم تسعير مخاطر التضخم بالكامل." إذا تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 4.3% بشكل فعال، فهذا يعني أن مخاوف التضخم قد انتقلت رسميًا من التوقعات إلى الفعل في السوق، وسيتم حتمًا تقليص توقيت وعدد مرات خفض أسعار الفائدة. المفتاح في 2026 ليس ما إذا كانت السياسة ستكون تيسيرية، بل ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يمتلك زمام السياسة لمكافحة التضخم.