ديناميكيات البيتكوين تتغير بتأثير تدفقات المؤسسات

تحركات الصناديق المؤسسية تعيد تعريف دورات Bitcoin

يؤكد Thomas Perfumo، كبير الاقتصاديين العالميين في Kraken، أن Bitcoin لا تزال مؤشرًا رئيسيًا لإدراك المخاطر، على الرغم من أن قنوات الطلب والسيولة تتغير بشكل واضح. في الولايات المتحدة، أصبحت صناديق etf الفورية لـ Bitcoin والشركات التي تحتفظ بخزائن رقمية مؤثرين أكثر أهمية في تكوين الأسعار، على الرغم من الطلب الصافي الفوري البالغ حوالي 44 مليار دولار خلال عام 2025، مع بقاء الأسعار دون التوقعات. يشير التحليل إلى أن العرض المقدم من المستثمرين على المدى الطويل يوازن هذا الطلب القوي.

وبحسب Perfumo، فإن هذا الهيكل يمثل مرحلة أكثر نضجًا حيث يمكن للسوق امتصاص الدخول الكبيرة دون الارتفاعات "الانعكاسية" التي شوهدت في الدورات السابقة. على الصعيد الكلي، لا تزال توقعات النمو المحدودة، وضغوط التضخم المستمرة، وبطء وتيرة التيسير النقدي تثقل كاهل الأصول عالية المخاطر. يبرز التحذير من أن فترات الهدوء قد تخفي تقلبات مؤجلة في هذا السياق بشكل أكبر.

ترى Kraken أيضًا أن المستويات القصوى من سيولة العملات المستقرة وتسارع الإجراءات التنظيمية في الولايات المتحدة كأعمدة حاسمة لعام 2026. من المتوقع أن تعيد المبادرات التي تركز على العملات المستقرة مثل قانون GENIUS، وإصلاحات هيكل السوق الأوسع، تشكيل كيفية وأماكن تكوين السيولة على السلسلة في البلوكشين.

الضغوط الكلية ومناطق النمو الناشئة

يسلط تقرير Kraken الضوء على فقدان الزخم الملحوظ في الجانب المؤسسي. يشير تباطؤ تدفقات صناديق etf بالمقارنة مع عام 2025، والتحديات في تمويل الشركات من خلال إصدار الأسهم، إلى أنه بدون بيئة "مخاطر مرتفعة" واضحة، قد يظل الزخم الكبير لـ Bitcoin محدودًا.

ويعكس نفس التركيز الكلي في توقعات ARK Invest لعام 2026 التي شاركتها Cathie Wood. تلاحظ Wood أنه بينما ارتفع الذهب بنسبة 65% في عام 2025، فإن انخفاض Bitcoin بنسبة 6% يبرز دوره المميز في تنويع المحافظ، ويعزى ذلك إلى محدودية العرض على المدى الطويل وهيكل الارتباط المنخفض. ويؤيد هذا الرأي انخفاض الارتباط بين Bitcoin والذهب مقارنة بعلاقة S&P 500 والسندات.

وفي مجالات تتجاوز Bitcoin، من المتوقع أن تصبح اقتصادات الرموز وتوكنات DeFi قوى دافعة طويلة الأجل. يتوقع محللو Standard Chartered أداء أقوى لشبكة Ethereum، مدعومًا بتسريع انتقال الأصول الواقعية إلى البلوكشين. يلاحظ Perfumo على وجه الخصوص أن ترميز الأصول واسعة التداول مثل الأسهم الأمريكية الكبرى قد يوسع الطلب العالمي وأنشطة التسوية على السلسلة.