تعرض الدولار الأمريكي لضربتين مزدوجتين، هل ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية مجرد بداية؟ تحذير من المؤسسات: أعلى مستوى تاريخي تحقق بالفعل

موقع هويتونغ 19 يناير—— هدد الرئيس الأمريكي ترامب بفرض رسوم جمركية إضافية على بعض الدول الأوروبية بسبب النزاع حول شراء جزيرة غرينلاند، مما أشعل بسرعة مشاعر تجنب المخاطر في الأسواق العالمية ودفع أسعار الذهب والفضة الفورية الدولية إلى تسجيل أعلى مستوياتها التاريخية معًا، حيث أصبح الذهب الهدف الرئيسي لتدفق رؤوس الأموال.

هدد الرئيس الأمريكي ترامب بفرض رسوم جمركية إضافية على بعض الدول الأوروبية بسبب النزاع حول شراء جزيرة غرينلاند، وأدى هذا التوتر الجيوسياسي بسرعة إلى تأجيج مشاعر تجنب المخاطر في الأسواق العالمية، مما دفع أسعار الذهب والفضة الفورية إلى تسجيل أعلى مستوياتها التاريخية معًا، حيث أصبح الذهب الهدف الرئيسي لتدفق رؤوس الأموال.

ارتفع سعر الذهب الفوري الدولي خلال اليوم بنسبة 1.5%، وتم تداوله عند 4668.85 دولارًا للأونصة، وبلغ ذروته خلال الجلسة عند 4690.46 دولارًا، وهو أعلى مستوى تاريخي؛ وارتفع سعر عقود الذهب الأمريكية الآجلة لشهر فبراير بنسبة 1.6% في الوقت نفسه. كما أظهر الفضة الفورية أداءً قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 3.2% لتسجل 92.89 دولارًا للأونصة، وبلغت ذروتها اليومية عند 94.09 دولارًا، فيما تجاوز إجمالي مكاسبها منذ بداية هذا العام 30%.

الدافع الأساسي: التصعيد الجيوسياسي يوجه مسار السوق

كان الدافع الأساسي وراء انفجار سوق المعادن الثمينة هذه هو تصاعد المخاطر الجيوسياسية، ففي يوم السبت الماضي، وجه ترامب تهديدات صارمة لعدة حلفاء أوروبيين قائلًا إنه إذا لم يُسمح له بشراء جزيرة غرينلاند، فسيتم فرض رسوم جمركية تدريجيًا على الدول المعنية، مما زاد من حدة النزاع بين الولايات المتحدة والدنمارك حول هذه الجزيرة القطبية الشمالية.

سارعت السلطات الأوروبية بالرد وأعلنت عن اتخاذ تدابير مضادة، وصرحت بأن تصرفات الجانب الأمريكي تعتبر ضغطًا دبلوماسيًا قسريًا.



وأشار كبير المحللين في السوق، تشن لين، إلى أنه في ظل تداخل المخاطر المؤسسية والسياسية، غالبًا ما يكون إعادة تكوين رؤوس الأموال نحو أصول الملاذ الآمن سريعًا جدًا، ويظل الذهب بفضل طبيعته كأصل صلب الخيار الأول في السوق مرة أخرى.

دعم التوقعات السياسية: رهانات التيسير النقدي من الاحتياطي الفيدرالي تعزز الذهب

صرحت ميشيل بومان، نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي المسؤولة عن الشؤون الرقابية، يوم الجمعة الماضي بأن سوق العمل الأمريكية الحالي هش وقد يتدهور بسرعة، ويجب أن يكون الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر.

وكان هذا التصريح بمثابة زنبرك دفع الذهب للأعلى.

وعلى الرغم من أن السوق تتوقع بشكل عام أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بسعر الفائدة الحالي دون تغيير في اجتماعه يومي 27 و28 يناير، إلا أن الرهانات على خفضين بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام لم تتغير، واستمرار وجود توقعات التيسير النقدي يعزز القيمة الاستثمارية للذهب.

في الواقع، فإن قوة الذهب ليست صدفة، حيث تجاوزت المكاسب التراكمية لسعر الذهب خلال عام 2025 نسبة 64%، وارتفعت في بداية عام 2026 إلى أكثر من 8%، ومع تصاعد الاضطرابات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي، تتزايد قيمة الذهب كملاذ آمن.

اتجاهات رؤوس الأموال: بيانات المراكز تؤكد توجه السوق نحو المعادن الثمينة

من حيث المراكز السوقية ومشاعر التداول، يتضح جليًا توجه رؤوس الأموال نحو المعادن الثمينة. حتى يوم الجمعة الماضي، ارتفع حجم حيازة SPDR Gold Trust بنسبة 1.01% على أساس أسبوعي ليصل إلى 1085.67 طنًا؛ واحتفظ صندوق ETF الرئيسي للفضة بحجم مرتفع بلغ 16073 طنًا، فيما تجاوز حجم تداول SLV في 16 يناير 132 مليون سهم، مشيرًا إلى حالة تبديل عنيفة في رؤوس الأموال.

ويجب الإشارة إلى أن سوق المعادن الثمينة كان في السابق في حالة تكدس رؤوس الأموال، وقد شهد تراجعًا تقنيًا في 15 و16 يناير بسبب جني الأرباح من قبل المتداولين، لكن الذهب أنهى الأسبوع على ارتفاع، مما مهد الطريق لمزيد من الصعود لاحقًا.

تباين آراء المؤسسات: الذهب يتمتع بأفضلية طويلة المدى في الأساسيات

تباينت آراء المؤسسات حول مستقبل الذهب والفضة؛ فقد أعربت JPMorgan بوضوح عن تفضيلها للذهب، معتبرة أن منطق ارتفاع الذهب أكثر وضوحًا ودعمه الأساسي أكثر صلابة مقارنة بالفضة.

وأشارت المؤسسة إلى أنه في حال حدوث تصحيح كبير في أسعار الفضة، فقد يكون له تأثير قصير الأجل على سوق الذهب، لكنه سيخلق أيضًا فرصة جيدة لشراء الذهب عند الانخفاض.

تحذير من تقييم سعر الذهب

إذا قسنا سعر الذهب بالنسبة إلى نسبة القيمة السوقية إلى M2، فإنه خلال الـ 125 عامًا الماضية، لم يكن هناك سوى فترة واحدة تجاوز فيها سعر الذهب هذه النسبة، وهي فترة الكساد الكبير في أوائل الثلاثينيات من القرن العشرين.

في ذلك الوقت، كان سعر الذهب ثابتًا عند 20.67 دولارًا للأونصة، بينما انخفض M2 بنحو 30%، أي أنه إذا أضيفت هذه النسبة إلى M2، فستُصحح ذروة 171% إلى 119.7.

مؤخرًا، تجاوزت نسبة الذهب إلى M2 هذه الذروة مرة أخرى؛ وكانت آخر مرة حدث فيها ذلك في عام 1980، عندما بلغت معدلات التضخم والفائدة مستويات من رقمين. وبعبارة أخرى، من منظور تاريخي، وصل سعر الذهب الحالي إلى مستوى مرتفع للغاية.


(رسم بياني لاتجاه القيمة السوقية للذهب/إجمالي M2 الأمريكية)

الخلاصة والتحليل الفني:

إذا قام ترامب حقًا بـTACO، فقد يكون هذا فعلًا منطقة سعرية مرتفعة للذهب، ومع ارتفاع أسعار الذهب، قد يدخل الذهب في مرحلة تصحيح، لكن إذا لم يتراجع ترامب عن الرسوم الجمركية وقضية غرينلاند، فيمكن أن يستمر الذهب في الصعود.

من الناحية الفنية، استعاد الذهب والفضة الفوريان مستوى المتوسط المتحرك لخمس أيام، مما يشير إلى أن الأسعار ستستمر في الارتفاع، ولم ينخفض سعر إغلاق الذهب الفوري أبدًا عن خط الاتجاه الصاعد.

حاليًا، يبني الذهب دعمًا رئيسيًا عند مستوى 4600 دولار، فيما أصبح ذروة 4720 دولارًا التاريخية هي المقاومة الرئيسية للجولة القادمة من الصعود، وهي أيضًا الحد الأعلى للقناة السعرية.

رغم أن الاتجاه العام لا يزال صاعدًا، إلا أنه مع الأخذ في الاعتبار حالة عدم اليقين الجيوسياسي واقتراب قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فقد تكون تقلبات السوق اللاحقة أكثر حدة، ويجب على المتداولين الحذر من مخاطر جني الأرباح على المدى القصير.


(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: إي هويتونغ)

الساعة 21:37 بتوقيت شرق آسيا، يبلغ سعر الذهب الفوري حاليًا 4970.12 دولارًا للأونصة.