ضعف الدولار الأمريكي وسط حالة عدم اليقين بشأن التعرفة الجمركية على غرينلاند – MUFG

شهد الدولار الأمريكي (USD) تراجعًا مع توقع المستثمرين بأن الرسوم الجمركية المرتبطة بخطط الرئيس ترامب بشأن جرينلاند قد يتم تأجيلها أو إلغاؤها، مما خفف من حدة التوترات التجارية الفورية. ومع استبعاد البيع الإجباري الذي تفرضه الحكومة، تشهد الأسواق تدفقات معتدلة خارجة من الدولار الأمريكي يقودها التحوط من قبل القطاع الخاص، وهو ما يعكس أنماطًا شوهدت بعد تقلبات ما بعد يوم التحرير في العام الماضي، بحسب ما أفاد به محلل العملات الأجنبية في MUFG ديريك هالبيني.

الأسواق تراهن على تأجيل أو عكس الرسوم الجمركية الأمريكية

"تشير عمليات البيع للدولار أمس وحتى اليوم إلى أن المستثمرين العالميين يفترضون أن الإجراء المخطط للرسوم الجمركية المتعلق برغبة الرئيس ترامب في شراء جرينلاند إما سيتم إلغاؤه قبل تاريخ السريان في الأول من فبراير أو ربما سيتم تأجيل هذا التاريخ للسماح بإجراء مناقشات بين الولايات المتحدة وأوروبا. يبدو هذا أكثر منطقية نظرًا لأنه من غير المرجح حل المسألة خلال أسبوعين، كما أنه من غير المرجح أن يتراجع ترامب. تشير وسائل الإعلام البريطانية إلى أن مكالمة بين ترامب وستارمر يوم الأحد ساعدت في توضيح حقيقة لترامب أنه أساء فهم سبب ذهاب العسكريين إلى جرينلاند – فهل يمكن أن يساعد ذلك في توفير مبرر لإلغاء الرسوم الجمركية؟"

"يبدو أن البيع المتعمد كنوع من الانتقام أمر غير معقول للغاية. فالحكومات بالكاد تستطيع إجبار مستثمري القطاع الخاص على البيع. تشير بيانات حيازة السندات الأمريكية إلى وجود حيازات كبيرة من قبل المستثمرين الأوروبيين – المملكة المتحدة 800 مليار دولار أمريكي؛ بلجيكا 399 مليار دولار أمريكي؛ لوكسمبورغ 328 مليار دولار أمريكي؛ سويسرا 243 مليار دولار أمريكي؛ النرويج 218 مليار دولار أمريكي وهي الأكبر. لكن العديد من هذه الدول (مثل المملكة المتحدة) تُستخدم كوسطاء والمالك النهائي ليس من تلك الدولة، لذا فإن الحيازات الحقيقية أقل بكثير. تمتلك أيرلندا 238 مليار دولار أمريكي لكن العديد من شركات التكنولوجيا الأمريكية هي المالكة النهائية."

"السيناريو الأكثر ترجيحًا الذي نراه إذا تصاعدت الفوضى المرتبطة بسياسات ترامب التجارية وغيرها من السياسات هو تكرار، ربما بدرجة أقل، لما حدث بعد يوم التحرير في العام الماضي حينما كان البيع الكثيف يعكس زيادة الرغبة في التحوط من التعرض للدولار الأمريكي. أظهرت بيانات التدفقات من تلك الفترة عمليات بيع معتدلة للأصول الأمريكية (في أبريل) تلاها شراء قياسي حيث بدا أن المستثمرين أكثر اهتمامًا بزيادة نسب التحوط. نعتقد أن هناك المزيد من هذا قادم. بالتأكيد لدى المستثمرين اليابانيين مجال لزيادة نسب التحوط بينما قد يتراجع تكديس الدولار في الصين مع ارتفاع التوقعات بمزيد من ضعف الدولار. عدم اليقين التجاري، والتهديدات لاستقلالية Fed، ونهج ترامب في الجغرافيا السياسية بشكل عام كلها عوامل قد تؤدي إلى زيادة مفاجئة في الرغبة في تقليل التعرض للدولار الأمريكي. كما ينبغي أن تصبح التكلفة المرتبطة بذلك أقل إذا رأينا Fed يقدم المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام."