رسم بياني اليوم: هيمنة أسهم التكنولوجيا تواجه جرعة من الواقع

تغير القيادة في السوق

تشهد ديناميكيات السوق تحولاً كبيراً. بعد سنوات من سيطرة عمالقة التكنولوجيا على مؤشر S&P 500 ووصولهم إلى رؤوس أموال سوقية غير مسبوقة، جاء عام 2026 ليشهد توجهاً جديداً. ووفقًا لـ Lori Calvasina، الاستراتيجية في RBC Capital Markets، فقد تضاءل تأثير أكبر عشرة شركات في مؤشر S&P 500 بشكل ملحوظ مقارنة بالسوق الأوسع.

من هم اللاعبون الرئيسيون؟

تشمل الشركات الرائدة من حيث الوزن في مؤشر S&P 500 كل من Nvidia، Apple، Microsoft، Amazon، أسهم Alphabet من الفئتين A و C، Meta، Broadcom، Tesla، و Berkshire Hathaway. وغالباً ما يعكس أداء هؤلاء العمالقة المزاج السائد في سوق الأسهم.

أكبر شركات التكنولوجيا تواجه انتكاسات. (المصدر: RBC Capital Markets)

تغير المواقف تجاه التكنولوجيا

تراجع حماس المستثمرين تجاه أسهم التكنولوجيا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المخاوف بشأن الاستثمارات المفرطة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وتفيد Evercore ISI أن قطاع تكنولوجيا المعلومات يتداول الآن عند أدنى علاوة تقييم له مقارنة بمؤشر S&P 500 منذ الجائحة. ويتماشى مضاعف السعر إلى الأرباح لما يسمى بـ"السبعة الرائعين" مع متوسطه بعد الجائحة، بينما يتداول باقي مؤشر S&P 500 بالقرب من أعلى تقييماته التاريخية.

التحول إلى القطاعات القيمية

يقوم العديد من المستثمرين بالابتعاد عن قطاع التكنولوجيا وتحويل الأموال إلى قطاعات مثل الرعاية الصحية، والطاقة، والصناعات. كان السبعة الرائعون، وهم مجموعة من الأسهم التكنولوجية البارزة، أضعف القطاعات أداءً في مؤشر S&P 500 حيث انخفضوا بنحو 5%.

التقييمات ومخاوف المستثمرين

يشير خبراء استراتيجيات Goldman Sachs إلى أن نسبة نمو السعر إلى الأرباح (PEG) لأسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة قد انخفضت إلى 1.4، وهو نفس المستوى المنخفض الذي شوهد في عام 2022.

وتلاحظ Lori Calvasina: "تشير مناقشاتنا مع العملاء في ديسمبر إلى أن مستثمري الأسهم الأمريكية يتوقعون تحولاً في قيادة السوق ويستكشفون قطاعات تبدو أكثر جاذبية من حيث التقييم."

وتضيف: "لا تزال احتمالية الإفراط في الاستثمار والضجة حول الذكاء الاصطناعي من المخاطر التي يجب مراقبتها، خاصة مع اقتراب تقييمات ونفقات رأس المال لأكبر الشركات من مستوياتها السابقة. في الوقت الحالي، يدفع الشك في الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى حدوث تحول صحي وتحسن في إدارة المخاطر في الأسهم الأمريكية."

هل هناك تصحيح أعمق قادم؟

بدأ مستثمرو التكنولوجيا يتساءلون عما إذا كان الانخفاض الأخير قد يتحول إلى تصحيح كامل، والذي يُعرَّف عادةً بأنه انخفاض بنسبة 10% من الذروات الأخيرة.

للمزيد: ما التالي للأسهم والذهب في عام 2026؟ رؤى من خبراء السوق.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والأرباح تحت المجهر

لا يزال معظم المستثمرين الذين أُجريت معهم مقابلات من قبل Yahoo Finance يشعرون بعدم الارتياح إزاء المستويات العالية من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، خاصةً بالنظر إلى الأدلة المحدودة على العوائد حتى الآن. وهناك أيضاً توقعات بأن شركات مثل Meta قد ترفع بشكل كبير توقعاتها لنفقات رأس المال في تقارير الأرباح القادمة.

المخاطر المحتملة في المستقبل

قد تؤدي مثل هذه التطورات إلى إثارة المزيد من المشاعر السلبية تجاه أسهم التكنولوجيا.

صرح المستثمر الجريء Bill Gurley مؤخرًا أن التصحيح أمر لا مفر منه. العديد من المنافسين، وخاصة أولئك الذين لديهم دعم كبير من رأس المال الاستثماري، يتكبدون خسائر أكبر مما تكبدته Uber أو Amazon في أي وقت مضى. معدلات الحرق في أعلى مستوياتها التاريخية، وفي النهاية ستحتاج الشركات إلى كبحها.

عن الكاتب

Brian Sozzi هو رئيس التحرير التنفيذي في Yahoo Finance وعضو في فريق القيادة التحريرية.