برميل البارود للسندات الأمريكية يشتعل، والمعركة الحاسمة للذهب عند مستوى 5110 بدأت!

موقع هويتونغ 27 يناير—— يوم الثلاثاء (27 يناير)، شهدت الأسواق المالية العالمية حالة متشابكة ومعقدة. وبدفع من حركة منحنى عائد السندات الأمريكية، وعدم اليقين الجيوسياسي وتوقعات السياسات المالية للاقتصادات الكبرى، تشهد سلسلة المنطق بين ثلاثة أصول رئيسية — الدولار الأمريكي، السندات الأمريكية والذهب — تحوّلات جوهرية وعميقة.

يوم الثلاثاء (27 يناير)، شهدت الأسواق المالية العالمية حالة متشابكة ومعقدة. وبدفع من حركة منحنى عائد السندات الأمريكية، وعدم اليقين الجيوسياسي وتوقعات السياسات المالية للاقتصادات الكبرى، تشهد سلسلة المنطق بين ثلاثة أصول رئيسية — الدولار الأمريكي، السندات الأمريكية والذهب — تحوّلات جوهرية وعميقة.

"تحدب" منحنى عائد السندات الأمريكية: المحرك الأساسي في نمط تذبذب الدولار

التغيرات الحاصلة في سوق السندات الأمريكية حاليًا تعتبر نافذة أساسية لمراقبة اتجاه الدولار الأمريكي. ووفقًا لأحدث مخطط الشموع 240 دقيقة، يُظهر عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات اتجاهًا صاعدًا متذبذبًا ضمن نطاق واسع بين 3.984% و4.298%، مع آخر سعر عند 4.212% تقريبًا.



سوق الدخل الثابت في الخارج أظهر ليلًا سمات واضحة من "التراجع والتحدب". ويرجع هذا التحدب (Steepening) بشكل رئيسي إلى قلق السوق من العجز المالي المتوسط والطويل الأجل وضغوط مزادات السندات الحكومية القادمة. وأشارت مؤسسات معروفة إلى أن منتجات الدخل الثابت العالمية بشكل عام ضعفت، خاصة مع بقاء حجم تداول السندات الأمريكية منخفضًا في الصباح الباكر، ما يشير إلى موقف ترقب من السوق قبيل عقد نقاط التوجيه الكلية الهامة.



مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يبلغ حاليًا 96.9370، ويقع عند مفترق طرق تقني هام. فعلى الرغم من بقاء عائد السندات الأمريكية أعلى من 4.2%، إلا أن الدولار لم يظهر قوة مماثلة لذلك. ويظهر مخطط الشموع 240 دقيقة أن مؤشر الدولار اقترب من الحد السفلي للبولينجر باند (96.3175) ودعم المتوسط المتحرك (MA 60).

تحليل الزخم: على الرغم من أن مؤشرات MACD (DIFF وDEA) في المنطقة السالبة، إلا أنها تتقارب، كما أن الأعمدة الخضراء تتقلص باستمرار، ما يشير إلى ضعف زخم البائعين.

إشارة التشبع البيعي: خطوط RSI الثلاثة مستقرة حول 21.3256، وتقع في نطاق تشبع بيعي واضح.

خلاصة التحليل: متانة عائد السندات الأمريكية كان من المفترض أن تدعم الدولار، لكن بسبب تسعير السوق مؤخرًا لسيولة عالمية وارتداد عملات غير أمريكية (مثل الين والجنيه الإسترليني)، ظهر انحراف في أداء الدولار. في الأيام 2-3 المقبلة، إذا استمر صعود عوائد السندات الأمريكية بسبب مخاوف مالية أو ضعف الطلب في مزادات السندات، فمن المرجح أن يشهد الدولار ارتدادًا تقنيًا في منطقة التشبع البيعي.

انتقال تأثير الملاذ الآمن: كيف تدفع تقلبات سوق السندات قسط الذهب

على خلاف المنطق التقليدي الذي يرى "ارتفاع العائدات يضغط على سعر الذهب" بعلاقة عكسية، يظهر الذهب حاليًا مرونة قوية، ويعود ذلك أساسًا إلى أن خاصية "الملاذ الآمن" المنقولة من سوق السندات تجاوزت اعتبار "تكلفة الاحتفاظ".



لا يواجه سوق السندات الأمريكية وحده ضغوطًا، بل الأسواق العالمية للسندات تشهد تقلبات متزامنة. فعلى سبيل المثال، وبسبب القلق المالي والحذر من مزاد السندات اليابانية لأجل 40 عامًا، ارتفعت العوائد عبر المنحنى، وبلغ عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات 2.28%، بحسب محللين في مؤسسات معروفة، فإن التقلبات الحادة في منحنى العائد الياباني تعكس قلق السوق من السياسات المفرطة في التيسير وتوازن المخاطر المالية.

هذا القلق في سوق السندات العالمي ينتقل إلى الذهب الفوري من خلال منطق المخاطر الائتمانية وتراجع القوة الشرائية. فعندما تقل جاذبية الدخل الثابت (بسبب تآكل القيمة الحقيقية بفعل التضخم أو العجز)، يميل المستثمرون إلى اعتبار الذهب "خط الدفاع الأخير" للملاذ الآمن.



يُظهر الذهب الفوري (XAU/USD) في مخطط 240 دقيقة قناة صعودية واضحة، مع آخر سعر يتراوح بين 5074.75 دولار و5089.80 دولار، ويقترب من أعلى مستوى تاريخي سجله يوم الاثنين عند 5110.86 دولار.

توافق المؤشرات: يستمر المتوسط الأوسط للبولينجر باند في الصعود، ويبقى السعر بين النطاقين الأوسط والأعلى، ما يظهر قوة ترتيب المشترين.

سيطرة المشترين: على الرغم من أن أعمدة MACD ما تزال في المنطقة السالبة إلا أنها تقلصت بشكل كبير، وRSI عند 68.00 في منطقة القوة، ولم يدخل بعد منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى أن هناك مجالًا إضافيًا للصعود.



قامت مؤسسات معروفة (مثل Deutsche Bank وSociete Generale) مؤخرًا برفع توقعات أسعار الذهب إلى 6000 دولار للأونصة، معتبرة أن المستثمرين يزيدون تدريجيًا من تخصيصهم للأصول غير الدولارية والملموسة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تصريحات ترامب حول "الرسوم الجمركية" والمخاوف المتعلقة بالأوضاع في إيران وأوكرانيا وروسيا، عززت من طلب الملاذ الآمن على الذهب.

توقعات حركة الأسعار خلال اليومين إلى ثلاثة أيام المقبلة ومناطق الدعم والمقاومة الرئيسية

بالجمع بين العوامل الأساسية والفنية، سيدخل السوق في الأيام 2-3 القادمة فترة تقلبات عالية، مع التركيز على اجتماع السياسة القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ورغم أن السوق يتوقع بشكل عام ثبات أسعار الفائدة، إلا أن التوجيهات المستقبلية للسياسة النقدية ستحدد إعادة تسعير سوق السندات.



منطق النطاق: على الرغم من حاجة الدولار لارتداد من التشبع البيعي، إلا أن الطلب على الملاذ الآمن يشكل قاعدة صلبة لسعر الذهب. إذا تجاوز السعر أعلى مستوى سابق 5110 دولار، سيدخل السوق منطقة فراغ سعري جديدة.

توقعات الدعم والمقاومة:
المقاومة الرئيسية العليا: 5110.86 دولار (أعلى مستوى سابق)، 5125 دولار (مستوى توسيع الموجة القصيرة الأجل).
الدعم الرئيسي السفلي: 5050.00 دولار (مستوى نفسي)، 5020.00 دولار (دعم المتوسط الأوسط للبولينجر باند).
نقاط المراقبة خلال التداول: مراقبة ما إذا كان MACD في مخطط 240 دقيقة سيشكل تقاطعًا ذهبيًا عند القيعان، وكذلك رصد الأخبار الجيوسياسية المفاجئة التي قد تثير مشاعر الملاذ الآمن على الفور.




منطق النطاق: نظرًا لأن RSI عند مستويات متدنية جدًا حول 21، فإن الدولار لديه دافع قوي للتصحيح، ويوفر تحدب عوائد السندات الأمريكية دعمًا قاعديًا معينًا.

توقعات الدعم والمقاومة:
المقاومة الرئيسية العليا: 97.4500 (موقع MA60)، 97.8000.
الدعم الرئيسي السفلي: 96.3175 (الحد الأدنى للبولينجر باند)، 96.0000 (مستوى نفسي).
نقاط المراقبة خلال التداول: مراقبة ما إذا كان عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات سيستقر فوق 4.25%، وإذا واصل العائد الارتفاع بسبب المخاوف المالية، سيتوقف تراجع الدولار.




توقعات الدعم والمقاومة:
المقاومة الرئيسية العليا: 4.298% (أعلى مستوى حديث)، 4.35%.
الدعم الرئيسي السفلي: 4.10% (المتوسط الأوسط للبولينجر باند)، 3.984%.


خلال الـ48 إلى 72 ساعة القادمة، سيكون "تسعير سوق السندات يقود، والمشاعر الدفاعية تستمر" هو العنوان الرئيسي للسوق.

وفي ظل التوازن بين التشبع البيعي التقني وارتفاع عوائد سوق السندات، يبحث مؤشر الدولار الأمريكي عن نقطة توازن على المدى القصير، ومن المرجح أن يشهد ارتدادًا تصحيحيًا بعد تداول في النطاقات المنخفضة. ومع ذلك، فإن قوة هذا الارتداد ستبقى مقيدة بشكوك المستثمرين العالميين حول التوقعات المالية الأمريكية.

أما بالنسبة للذهب، فقد أصبح "الملاذ الائتماني" الناتج عن تقلبات سوق السندات هو الدافع الداخلي لصعوده. وطالما أن تحدب منحنى عائد السندات الأمريكية يستند إلى مخاطر مالية أو مخاوف تضخم ناتجة عن تصريحات متعلقة بالرسوم الجمركية، فقد يستمر وضع "الصعود المتزامن" بين الذهب والعوائد. وينبغي للمستثمرين متابعة نتائج مزادات السندات يومي الأربعاء والخميس بدقة، وإذا أدى ضعف الطلب إلى ارتفاع جديد في العوائد، فقد يشهد السوق موجة أقوى من تقلبات الملاذ الآمن.