تواصل شركات التكنولوجيا الاستثمار بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي، لكن المساهمين يبحثون عن نتائج تتجاوز الأرقام المثيرة للإعجاب.

الرؤى الرئيسية

• ارتفع سهم Meta بشكل كبير بعدما أظهرت الشركة أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي تعزز بشكل ملحوظ عائداتها الإعلانية، بينما تراجعت أسهم Microsoft إذ لم تحقق نمو الذكاء الاصطناعي الذي تقوده توقعات السوق.

• تستعد كل من Meta وMicrosoft لزيادة إنفاقهما على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ويتوقع بعض المحللين أن يتجاوز إجمالي الإنفاق المشترك 700 مليار دولار هذا العام.

أصبح المستثمرون يفقدون صبرهم تجاه حجم الاستثمارات الضخم في الذكاء الاصطناعي—فهم يبحثون الآن عن أرباح ملموسة تولدها هذه التقنيات.

استراتيجية Meta في الذكاء الاصطناعي تؤتي ثمارها

شهدت Meta Platforms (META) ارتفاعاً في سعر سهمها يوم الخميس بعد أن أعلنت الشركة أن توجهها القوي نحو الذكاء الاصطناعي يسرّع نمو الإيرادات. في الربع الأخير من 2025، ارتفع إنفاق Meta الرأسمالي—بما يشمل العقارات والمعدات وتقنيات مراكز البيانات—بنسبة 50%، وتتوقع الشركة أن ترتفع هذه النفقات بأكثر من 90% في العام القادم.

لم يتجاوز إنفاق Meta على الذكاء الاصطناعي توقعات المحللين فحسب، بل حققت الشركة أيضاً نمواً في الإيرادات والأرباح أقوى من المتوقع. ويُعزى ذلك بشكل كبير إلى التحسينات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في أعمالها الإعلانية الأساسية. في الربع الرابع، ارتفعت الإيرادات الإعلانية بنسبة 24%، مدفوعة بزيادة نسبتها 18% في عدد مرات ظهور الإعلانات وارتفاع متوسط أسعار الإعلانات بنسبة 6%. وتتوقع Meta مستقبلاً أن يصل نمو الإيرادات إلى 33.5% في الربع الحالي—وهي أسرع وتيرة منذ عام 2021، حين كانت إيرادات الشركة نصف ما هي عليه اليوم.

أهمية هذا الأمر

إن الزيادة الكبيرة في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من قبل كبرى شركات التكنولوجيا لم تدفع فقط بنمو مصنعي أجهزة الذكاء الاصطناعي، بل ساهمت أحياناً في رفع أسعار أسهم مزودي خدمات السحابة أيضاً. ومع ذلك، بعد سنوات من الاستثمار الكبير في مراكز البيانات، يطالب المستثمرون بشكل متزايد بأدلة واضحة على أن هذه الاستثمارات تحقق عوائد حقيقية.

يوم الخميس، اتفق محللو وول ستريت على أن نمو إيرادات Meta القوي ساعد في تخفيف المخاوف بشأن ارتفاع نفقاتها. وذكر محللو Bank of America: "الذكاء الاصطناعي يحقق نتائج، وMeta تستفيد أكثر من منافسيها". ووفقاً لـJPMorgan، فإن التقرير الأخير "قد يعيد الثقة في قدرة Meta على الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية"، بعد المخاوف السابقة بشأن خطط الإنفاق الرأسمالي لديها.

Microsoft تحت تدقيق المستثمرين

على النقيض من ذلك، تراجعت أسهم Microsoft (MSFT) بشكل حاد يوم الخميس إذ خاب أمل المستثمرين بسبب التقدم الأبطأ من المتوقع في ما وصفته Morgan Stanley بـ"المؤشرات الرئيسية لأداء GenAI".

توسعت منصة Azure السحابية من Microsoft بنسبة 38% في الربع الأخير (بعد تعديل العملة)، متجاوزة التوقعات الرسمية قليلاً لكنها ظلت أقل من آمال وول ستريت. في الوقت نفسه، ظل نمو إيرادات Microsoft 365 في منتصف خانة العشرات، دون التوقعات بشأن دفعة من ميزة الذكاء الاصطناعي Copilot الجديدة.

ارتفعت النفقات الرأسمالية للشركة بنسبة 66% على أساس سنوي، ما جعل النتائج الضعيفة أصعب قبولاً بالنسبة للمستثمرين. وذكرت المديرة المالية Amy Hood أن الإنفاق الرأسمالي يجب أن ينخفض بشكل متسلسل في الربع الحالي بسبب التقلبات المعتادة في مشاريع بنية السحابة التحتية. ومع ذلك، من المتوقع أن يستمر الإنفاق الكلي لـMicrosoft في النمو بوتيرة أسرع هذا العام المالي (المنتهي في يونيو) مقارنة بالعام الماضي، حين كان قد ارتفع بالفعل بأكثر من 60%.

استثمار الذكاء الاصطناعي على مستوى الصناعة

من المتوقع أن تستثمر أكبر شركات التكنولوجيا—بما في ذلك Microsoft وMeta وAlphabet (GOOG) وAmazon (AMZN) وOracle (ORCL)—مجتمعةً ما لا يقل عن 500 مليار دولار في البنية التحتية هذا العام، مع بعض التقديرات التي تشير إلى أن الإجمالي قد يتجاوز 700 مليار دولار. وقد أدّى هذا الإنفاق غير المسبوق إلى نمو هائل لموردي أجهزة الذكاء الاصطناعي، مثل Nvidia (NVDA) وMicron (MU) وSandisk (SNDK).