تحليل - إمكانيات مبيعات سوق السمنة تصبح أكثر تنافسية مع دخول Novo و Lilly عصرًا جديدًا

"الأسعار انخفضت بشكل حاد جداً، لذا بالتأكيد ستحتاج إلى زيادة كبيرة في حجم المبيعات"، قال محلل HSBC راجيش كومار، الذي لم يغيّر بعد توقعاته طويلة الأمد للسوق، مشيراً إلى أن عام 2026 سيكون عاماً محورياً لقياس الطلب الاستهلاكي.

بلغ مجموع وصفات حقن وأقراص Wegovy ووصفات حقن Zepbound 730,000 وصفة في الأسبوع المنتهي في 23 يناير، وفقاً لبيانات IQVIA التي تم الاستشهاد بها في مذكرة محلل. نمت وصفات Wegovy الجديدة بنسبة 4%، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى الحبة الجديدة، بينما ارتفعت Zepbound بنسبة 0.9%.

بدون زيادة كبيرة في حجم المبيعات، فإن أكثر التوقعات تفاؤلاً لهذا القطاع "تقف على أرض هشة"، قال كومار. يقدر السوق بأكثر من 120 مليار دولار بحلول نهاية عام 2030.

قال كومار إن دخول حبوب أكثر سهولة لفقدان الوزن قد يطيل مدة بقاء المرضى على العلاج، مما قد يعزز المبيعات. وتتوقع Lilly الحصول على الموافقة لحبتها الخاصة في أبريل.

كما خفف باحثو السوق افتراضاتهم. فقد أجلت IQVIA مؤخراً توقعها لسوق السمنة العالمي الذي يبلغ حوالي 130 مليار دولار إلى عام 2034 بعد أن كان متوقعاً في 2028.

البعض لا يزال متمسكاً بالتوقعات المرتفعة

لا يزال البعض الآخر أكثر تفاؤلاً، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لشركة Pfizer ألبرت بورلا، الذي قال في يناير إنه يتوقع أن يصل سوق أدوية السمنة إلى 150 مليار دولار سنوياً بحلول عام 2030. وأبرمت Pfizer مؤخراً صفقة بقيمة 10 مليارات دولار للاستحواذ على شركة Metsera المتخصصة في أدوية السمنة.

رفعت BMO Capital Markets في عام 2023 توقعاتها لمبيعات GLP-1 السنوية إلى 158 مليار دولار بحلول عام 2033، منها 100 مليار دولار من أدوية السمنة، وتراهن على أن انخفاض الأسعار سيعزز حجم المبيعات. كما تُستخدم GLP-1s في علاج مرض السكري من النوع الثاني.

قال محلل BMO إيفان سيجيرمان إن الشركات يمكنها امتصاص تأثير المنافسة من الأدوية الجنيسة على الأسعار.

قال محلل TD Cowen، مايكل نيدلكوفيتش، إن توقع شركته العالمي البالغ 139 مليار دولار لأدوية السكري والسمنة قد يرتفع إذا عوضت المبيعات المباشرة للمستهلكين تآكل الأسعار.

قالت محللة Morningstar كارين أندرسن إن مبيعات أدوية السمنة ستتجاوز على الأرجح 100 مليار دولار، لكن الضغوط السعرية أدت إلى تقديم التأثير السلبي على الإيرادات الذي كان يُفترض أنه سيحدث في 2027، وليس 2026. "لقد أدرجنا بالفعل خصومات كبيرة في نموذجنا"، قالت.

قال ماركوس مانز، مدير محفظة في Union Investment التي تمتلك أسهماً في Novo وLilly، إن الكثير لا يزال غير مؤكد مع وجود العديد من المنافسين المحتملين في مراحل مبكرة من التطوير وبدء طرح أدوية فموية قوية في السوق.

"في غضون بضعة أسابيع سيكون لدينا فكرة أفضل على الأقل حول إمكانات الأدوية الفموية"، قال، "وما إذا كانت توسع السوق أو تقتصر على أخذ حصة سوقية من الحقن فقط."

(تقرير ماجي فيك وبهانفي ساتيجا في لندن ومريم ساني في بنغالور؛ تقرير إضافي من دينا بيسلي في لوس أنجلوس؛ تحرير آدم جوردان، كارولين هومر وبيل بيركروت)