انخفضت أكبر شركة مجوهرات في العالم بنحو 7٪، ويحذر المحللون من أنها ستتأثر بتقلبات أسعار الفضة الشديدة

　　النقاط الرئيسية

　　انخفض سعر سهم Pandora بعد أن حذر المحللون من أن الشركة تواجه ضغطاً مزدوجاً يتمثل في ارتفاع تكلفة الفضة وتغير سلوك المستهلكين نحو الحذر في الإنفاق.

　　خفض محللو Jefferies تصنيف السهم من "شراء" إلى "احتفاظ" يوم الثلاثاء، مشيرين إلى أن "تزايد ضغوط الإنفاق الاستهلاكي" وارتفاع أسعار الفضة وضعا الشركة في موقف صعب للغاية. وقال المحللون: "نظراً للتقلبات الشديدة في أسعار الفضة حالياً، لا نرغب في تقديم توصية استثمارية إيجابية في ظل هذه الظروف الخاصة وتكاليف المواد الخام المتقلبة."

　　انخفض سعر سهم Pandora، أكبر شركة مجوهرات في العالم، بنسبة تقارب 7% بعد أن حذر المحللون من أن الشركة ستتأثر بتقلبات أسعار الفضة، مما سيضغط على أدائها، وخفضوا تصنيف السهم من "شراء" إلى "احتفاظ".

　　وجاء في تقرير Jefferies يوم الثلاثاء: "إن تزايد الضغوط على المستهلكين وارتفاع أسعار الفضة المستمر، يشكلان عاملين مزدوجين يجعلان أعمال Pandora في وضع صعب للغاية."

　　وأضاف التقرير: "نظراً لتقلب أسعار الفضة، فإن المشكلة الأكثر تعقيداً هي أن المستثمرين لن يرغبوا في زيادة حيازتهم من السهم على المدى الطويل. وهذا يعني أنه حتى إذا عادت أسعار الفضة إلى مستوياتها الطبيعية، فقد ينتعش سعر السهم ميكانيكياً بسبب نمو الأرباح، لكن رغبة المستثمرين في الدخول ستظل ضعيفة لفترة طويلة."

　　تراجع سعر سهم Pandora في تعاملات بعد الظهر بنسبة 6.7%، منهياً مكاسب استمرت ليومين. وانخفض السهم بنسبة 46% منذ عام 2025، وتراجعت قيمته بنسبة 26% منذ بداية هذا العام.

　　على مدار العام الماضي، شهد سعر سهم Pandora انخفاضاً كبيراً، بينما ارتفع سعر الفضة باستمرار.

　　في يناير من هذا العام، خفضت Pandora توقعاتها للأرباح وحذرت من ضعف ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة.

　　ومع ذلك، أشار Jefferies إلى أن السبب الحقيقي هو سعر الفضة.

　　وقال المحللون: "في ظل التقلبات الشديدة في أسعار الفضة حالياً، لا نرغب في تقديم توصية استثمارية إيجابية في ظل هذه الظروف الخاصة وتكاليف المواد الخام المتقلبة. التحديات التي واجهناها في الأشهر الأخيرة تعني أنه حتى إذا عادت أسعار الفضة إلى مستوياتها الطبيعية، سيظل سعر سهم Pandora أقل بكثير من مستواه قبل عام."

　　على الرغم من عمليات البيع المكثفة للفضة مؤخراً، إلا أن الأسعار لا تزال أعلى بنحو الضعف مقارنة بالعام الماضي، وتشير نماذج Jefferies إلى أن هذا سيؤدي إلى انخفاض أرباح الشركة بنسبة 60% بحلول عام 2027.

　　خفض المحللون السعر المستهدف لسهم Pandora من 850 كرونة دنماركية (حوالي 84 دولاراً) إلى 530 كرونة دنماركية.

　　وأضافوا: "نعتقد أن التحول إلى المواد المطلية بالفضة أو الفولاذ المقاوم للصدأ ليس الحل السحري، فهذا سيزيد من تعقيد عملية الإنتاج، وقد يؤدي أيضاً إلى انخفاض جودة المنتجات، مما يضر بتجربة العملاء."

　　سجلت الفضة يوم الجمعة الماضي أكبر انخفاض يومي منذ عام 1980. جاء ذلك بعد أن رشح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب Kevin Warsh ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، ما خفف من مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وهي مخاوف كانت قد دفعت المستثمرين نحو الأصول الآمنة مثل المعادن الثمينة.

　　ارتفاع تكاليف المواد الخام يضغط على هامش ربح Pandora من جهة، بينما يضرب تدهور البيئة الاقتصادية الكلية الشركة من جهة أخرى. وتتمثل قاعدة عملاء Pandora الأساسية في ذوي الدخل المنخفض، وهذا القطاع يواجه صعوبات كبيرة في التعامل مع ارتفاع تكاليف المعيشة في ظل ما يسمى "الاقتصاد على شكل K".

　　ذكر Jefferies أن Pandora رفعت أسعار منتجاتها بنحو 14% لمواجهة ارتفاع تكاليف المواد الخام، لكن هذه الخطوة أضرت برغبة المستهلكين في الشراء.

　　في يناير من هذا العام، خفض محللو Citi أيضاً تصنيف Pandora إلى "محايد"، مشيرين إلى تباطؤ نمو المبيعات والتضخم الشديد في أسعار الفضة.

　　قال المحللون: "توقعات الأداء على المدى القصير أصبحت قاتمة للغاية، حيث تزايد تقلب البيئة الاقتصادية الكلية في الأسواق الأوروبية والأمريكية (التي تمثل حوالي 80% من إيرادات الشركة)، بالإضافة إلى إرهاق المستهلكين من العلامة التجارية والمجوهرات، مما أدى إلى تفاقم الوضع أكثر."

　　من المقرر أن تعلن Pandora عن تقرير نتائجها السنوية يوم الخميس.

المحرر: قوه مينغ يو