لماذا من المرجح أن تراجع أسهم البرمجيات المدعومة بالذكاء الاصطناعي لم ينته بعد

انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي: تحدي وجهة نظر Nvidia

بينما أُفضّل عادةً الاستماع إلى مؤسس Nvidia الأسطوري والرئيس التنفيذي لها، Jensen Huang (NVDA)، إلا أنني أشعر هذه المرة بأنني مضطر للاختلاف مع رأيه حول التراجع الحالي في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

فيما يتعلق بالتقلبات الأخيرة في أسهم الذكاء الاصطناعي، يجب أن أتحدى باحترام وجهات نظر Jensen Huang الشهير ذو السترة الجلدية.

في فعالية ذكاء اصطناعي استضافتها مؤخراً شركة Cisco (CSCO)، قيل إن Huang رفض المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي سيحل محل الأدوات البرمجية التقليدية. وشرح قائلاً: "فكرة أن الأدوات في صناعة البرمجيات تختفي وسيجتاحها الذكاء الاصطناعي غير منطقية تماماً. الوقت سيثبت خطأ هذا الاعتقاد. سواء كنت إنساناً أم روبوتاً، ستستخدم الأدوات الحالية بدلاً من إعادة اختراعها. ولهذا السبب تركز أحدث ابتكارات الذكاء الاصطناعي على استخدام الأدوات—لأن الأدوات مصممة لغرض محدد وواضحة."

مشاعر السوق تتجاهل تفاؤل Nvidia

على الرغم من ثقة Huang، يبدو أن المستثمرين لم يتأثروا إلى حد كبير بتطميناته. قد تحدد Nvidia غالباً نغمة سوق التقنية، لكن السوق حالياً مقتنع بأن عمالقة البرمجيات مثل Salesforce وWorkday وThomson Reuters وSAP وServiceNow يواجهون تهديدات وجودية من التقدم السريع في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.

أدوات Anthropic الجديدة تزيد الضغط

انظر إلى ما حدث يوم الجمعة الماضي عندما أطلقت Anthropic بهدوء إضافات جديدة لوكيل Claude Cowork الخاص بها. هذه الأدوات، التي تؤتمت المهام في المجالات القانونية والمبيعات والتسويق وتحليل البيانات، تسببت في موجة بيع جديدة لأسهم شركات البرمجيات—لتضيف إلى الانخفاضات التي شهدناها بالفعل في عام 2026.

مع إغلاق السوق يوم الثلاثاء، تكبدت أسهم شركات مثل Thomson Reuters وLegalzoom.com وPayPal وExpedia Group وEquifax وIntuit جميعها انخفاضات بنسبة مزدوجة. وحتى بعد هذه التراجعات الحادة، لا توجد إشارات تُذكر على أن المستثمرين يشترون في هذه المستويات المنخفضة.

قطاع البرمجيات يواجه ركوداً مطولاً

انخفض مؤشر البرمجيات الأمريكي بنسبة تقارب 5%، حيث تراجعت 104 أسهم بينما ارتفعت 9 فقط. وهذا يمثل الخسارة السادسة على التوالي للمؤشر، ليعود إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أبريل.

أشار استراتيجي Deutsche Bank جيم ريد قائلاً: "رغم أننا لن نعرف الفائزين النهائيين من الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026، إلا أن الأشهر الأخيرة شهدت تحولاً واضحاً في السوق—من الحماس القائم على الذكاء الاصطناعي إلى تمايز أكبر بين الشركات، إلى جانب تزايد القلق بشأن كيفية قدرة الذكاء الاصطناعي على تعطيل النماذج التجارية القائمة."

احتدام المنافسة بين مطوري الذكاء الاصطناعي

من السذاجة الاعتقاد بأن منافسي Anthropic لا يطورون قدرات مماثلة. من المرجح أن يضاعف فريق القيادة في Anthropic، داريـو ودانييلا أموديي، جهودهم في تطوير أدوات ذكاء اصطناعي يمكن أن تجعل شركات البرمجيات التقليدية بلا جدوى. هدفهم الرئيسي هو تعظيم قيمة المستثمرين في Anthropic، وليس القلق بشأن مصير التنفيذيين مثل Marc Benioff من Salesforce، الذي انخفض سهم شركته بنسبة 42% خلال العام الماضي بسبب مخاوف تتعلق بالذكاء الاصطناعي.

شركات البرمجيات التقليدية تكافح لمواكبة الوتيرة

ليس من المستغرب أن المبتكرين في الذكاء الاصطناعي يتحركون بقوة، بينما تجد شركات البرمجيات الراسخة صعوبة في مجاراة سرعتهم ومرونتهم.

الواقع أن أسهم البرمجيات من المرجح أن تستمر تحت الضغط حتى يشعر السوق بأنه قد أخذ في الحسبان جميع المخاطر المتعلقة بقيمتها على المدى الطويل.

"تواجه البرمجيات سرداً سلبياً متزايداً، مع كل تقدم جديد في الذكاء الاصطناعي يزيد من مخاوف الاضطراب. تاريخياً، تميل أسهم البرمجيات إلى التفوق على S&P بمجرد أن تصل إلى القاع، لكن من غير الواضح إلى أي مدى يمكن أن تنخفض بعد. لا يوجد حل سهل لتحويل مشاعر المستثمرين"، كما لاحظ Kirk Materne من Evercore.

في هذه النقطة، أجد نفسي أتفق مع Kirk Materne.