النص الكامل والتفاصيل لمكالمة شركة "عملاق وحدات الضوء" Coherent: حصول CPO على طلبات ضخمة، اختراق في الإنتاج الضخم لرقائق إنديوم الفوسفات، ووحدات الضوء بسرعة 1.6T تدخل فترة انفجار

أعلنت شركة Coherent العملاقة أنها حصلت على طلبات "ضخمة" لتقنية CPO، كما أن وحدات الإضاءة الضوئية بسرعة 1.6T بدأت في التوسع بسرعة، إلا أن ضغط جني الأرباح أدى إلى تراجع سعر السهم بعد التداول بنسبة 2%.

في مساء يوم 4 فبراير بعد إغلاق السوق الأمريكية، أعلنت Coherent عن نتائج الربع الثاني للسنة المالية 2026، حيث بلغت الأرباح المعدلة للسهم الواحد 1.29 دولار، متجاوزة توقعات السوق البالغة 1.22 دولار. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 1.69 مليار دولار التوقعات وسجلت رقماً قياسياً جديداً للربع. مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، حققت الشركة نمواً واضحاً في الأرباح والإيرادات.

ذكرت الشركة أن الطلب المتسارع على بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أدى إلى تجاوز نسبة الطلبيات إلى الشحنات (Book-to-Bill) في قطاع مراكز البيانات أربعة أضعاف، مع رؤية واضحة تمتد حتى عام 2027، حيث أن هذا المؤشر عادة ما يعكس اتجاه السوق وشدة التوتر بين العرض والطلب بشكل أفضل من الإيرادات الفصلية.

من الناحية التقنية والإنتاجية، أكدت الشركة تحقيق اختراق كبير في الإنتاج الضخم لرقيقة الإنديوم فوسفيد (InP) مقاس 6 بوصات. فقد زاد إنتاج الشرائح من كل رقيقة أكثر من أربعة أضعاف، وانخفضت التكاليف إلى النصف تقريباً، كما أن نسبة النجاح على خط إنتاج الـ 6 بوصات تجاوزت الخطوط القديمة، وتخطط الشركة لمضاعفة الطاقة الإنتاجية الداخلية قبل نهاية هذا العام.

من ناحية المنتجات والعملاء، كشفت الشركة عن حصولها على طلب ضخم جداً لتقنية CPO (التغليف الضوئي المشترك)، كما تجاوز عدد عملاء منصة OCS (تبديل المسارات الضوئية) عشرة عملاء، وارتفعت الطلبات المتراكمة، ما يشير إلى فرصة سوقية تتجاوز 2 مليار دولار في السنوات القادمة.

ومع ذلك، تراجع سعر السهم بنسبة 2.36% بعد إعلان النتائج المالية القوية، ويرى المحللون أن ذلك لم يكن مفاجئاً.

أولاً، شهد سهم الشركة ارتفاعاً كبيراً خلال العام الماضي، وكانت توقعات السوق لسلسلة الربط البصري في الذكاء الاصطناعي مرتفعة أصلاً، مما أدى إلى أن النتائج "فوق التوقعات ولكن ليست مذهلة" قد تدفع المستثمرين لجني الأرباح.

ثانياً، يعكس جزء من النمو مؤشرات أولية مثل الطلبيات وتوسع الطاقة الإنتاجية/المنتجات، بينما يحتاج تحقيق ذلك فعلياً على مستوى الأرباح والإيرادات إلى وقت (مثل إطلاق الطلب على وحدات 1.6T ومعدات أشباه الموصلات في الدورات القادمة)، لذا تكون الأموال قصيرة الأجل أكثر حساسية.

وبعدما ثبتت قوة الطلبيات، يتركز السؤال الأساسي في المرحلة القادمة على: هل تتناسب توسعة الطاقة الإنتاجية وزيادة نسب النجاح مع الطلب؟ وهل يمكن لوحدات 1.6T وCPO تحقيق الإنتاج كما هو مخطط؟ وما هو إيقاع انتقال منصات جديدة مثل OCS من "مشاركة العملاء" إلى "الشراء على نطاق واسع"؟

الذكاء الاصطناعي يقود نمواً "استثنائياً"، ومعظم الطاقة الإنتاجية هذا العام محجوزة بالفعل

تشير التقارير المالية إلى أن ربحية السهم المعدلة لشركة Coherent هذا الربع بلغت 1.29 دولار، أي أعلى بنسبة 5.7% تقريباً من توقعات السوق، مما يواصل الأداء الإيجابي للأربعة أرباع السابقة. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 1.69 مليار دولار التوقعات بنسبة 3% تقريباً، وسجلت رقماً قياسياً جديداً للربع.

وصف الرئيس التنفيذي جيم أندرسون بيئة الطلب الحالية خلال الاتصال الهاتفي بـ"الاستثنائية". وأوضح أن الشركة شهدت خلال الربع الثاني زيادة "متدرجة" في الطلبات، خاصة في مجال مراكز البيانات، حيث تجاوزت نسبة الطلبيات إلى الشحنات أربعة أضعاف.

وقال أندرسون:

نظراً لاستمرار زيادة طلبات العملاء وامتداد فترة تقديم الطلبات، فإن ذلك يوفر لنا رؤية قوية للغاية للربعين القادمين.

تشير التقارير المالية إلى أن معظم الطاقة الإنتاجية لعام 2026 قد تم حجزها بالفعل، كما تم ملء دفتر الطلبات بسرعة حتى عام 2027، بل إن بعض كبار العملاء قدموا توقعات مفصلة تمتد حتى عام 2028.

وفي التوجيهات التالية، توقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 1.7 مليار و1.84 مليار دولار.

تسارع صعود وحدات الإضاءة بسرعة 1.6T، واستمرار نقص الإمدادات

من حيث هيكل المنتجات، يتحول الطلب في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسرعة من 800G إلى وحدات بسرعة أعلى تبلغ 1.6T. وعلى الرغم من أن 800G لا تزال أكبر مصدر للإيرادات حالياً، إلا أن سرعة نمو وحدات 1.6T أعلى بكثير.

في التقارير المالية، حددت Coherent وحدات الإضاءة بسرعة 800G و1.6T كمحركات النمو الأساسية، وأوضحت صراحة أن مجموعات الذكاء الاصطناعي تتوسع في مسارين: "Scale-up" (التوسع الداخلي) و"Scale-out" (الربط بين مجموعات أكبر)، مما يعزز الطلب على النطاق الترددي العالي والربط المنخفض استهلاك الطاقة.

وأشار أندرسون:

نرى طلباً قوياً من عدة عملاء على وحدات الإرسال والاستقبال بسرعة 1.6T، ونتوقع أن يشهد كل من 800G و1.6T نمواً كبيراً في عام 2026.

وأشار بشكل خاص إلى أن صعود وحدات 1.6T يتسارع، ويقوده في البداية حلول EML والسيليكون الضوئي، وستبدأ منتجات 1.6T المعتمدة على VCSEL في التوسع خلال النصف الثاني من هذا العام.

ورداً على تساؤلات السوق حول عنق الزجاجة الإنتاجي، صرح أندرسون بصراحة أن اختلال التوازن بين العرض والطلب لن يُحل في المدى القريب. وأكد:

لا أعتقد أن التوازن بين العرض والطلب سيعود هذا العام أو العام المقبل. وإذا نظرنا إلى التوقعات التي يقدمها العملاء حول ليزرات الإنديوم فوسفيد، فقد نكون في فترة اختلال توازن بين العرض والطلب طويلة الأمد للغاية.

سباق تسلح الطاقة الإنتاجية: الإنديوم فوسفيد 6 بوصات يصبح "السلاح القاتل"

لمواجهة هذه "الدورة الفائقة"، تدفع Coherent بقوة نحو توسيع الطاقة الإنتاجية لأول خط إنتاج عالمي لرقيقة الإنديوم فوسفيد (Indium Phosphide) مقاس 6 بوصات. وتخطط الشركة لمضاعفة الطاقة الإنتاجية الداخلية من الإنديوم فوسفيد بنهاية هذا العام.

كشف أندرسون خلال الاجتماع عن رقم رئيسي: من حيث حجم رقائق الإنتاج، وصلت الشركة الآن إلى 80% من هدف مضاعفة الطاقة الإنتاجية. ويُعتبر هذا مؤشراً متقدماً على نجاح التوسع الإنتاجي.

وأكّد الإدارة مراراً وتكراراً على المزايا الاقتصادية الضخمة لرقيقة الـ 6 بوصات مقارنة برقيقة الـ 3 بوصات التقليدية:

عدد الشرائح التي تنتجها رقيقة 6 بوصات يزيد بأكثر من أربعة أضعاف عن رقيقة 3 بوصات، بينما التكلفة تقل عن النصف.

تعتبر هذه الميزة في هيكل التكاليف، إلى جانب التصنيع المحلي في الولايات المتحدة (مصنع شيرمان في تكساس)، من العوامل الرئيسية التي تجعل Coherent تجذب كبار العملاء.

ويرى المحللون أن الأهمية الاستراتيجية للإنديوم فوسفيد مقاس 6 بوصات في ظل ازدهار الربط البصري للذكاء الاصطناعي لا تكمن فقط في "خفض التكاليف"، بل أيضاً في أنها البنية التحتية لـ"قدرة الإمداد وقوة التفاوض".

عند دخول الصناعة عصر النطاق الترددي العالي (800G→1.6T→أعلى)، غالباً ما تصبح أجهزة الليزر/الأجهزة النشطة في سلسلة التوريد عنق الزجاجة من حيث الطاقة الإنتاجية والتكلفة، لذا فإن التكنولوجيا المتقدمة والقدرة على الإنتاج الضخم ستتحول بشكل مباشر إلى قوة في الحصول على الطلبات.

CPO وOCS: فرص "الطلبات الكبرى" لتقنيات الجيل القادم

بالإضافة إلى الطفرة الحالية في وحدات الإضاءة الضوئية، حققت Coherent أيضاً إنجازات كبيرة في مجال تقنيات الجيل القادم.

وبخصوص تقنية التغليف الضوئي المشترك (CPO)، كشف أندرسون:

لقد حصلنا مؤخراً على طلب شراء ضخم واستثنائي من أحد عملائنا الرائدين في مجال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

يستخدم هذا الحل CPO أحدث ليزر CW عالي القدرة الذي تنتجه الشركة على خط الإنتاج مقاس 6 بوصات. وهذا يعني أن تقنية CPO بدأت بالانتقال من المفهوم إلى التطبيق الفعلي على نطاق واسع.

وفي مجال تبديل المسارات الضوئية (OCS)، حققت الشركة أيضاً تقدماً مهماً، حيث يشارك الآن أكثر من عشرة عملاء، وارتفعت الطلبات المتراكمة في الربع الثاني مقارنة بالربع السابق.وترى الإدارة أن تقديراتها السابقة لحجم سوق OCS (حوالي 2 مليار دولار في السنوات القليلة القادمة) قد تكون متحفظة للغاية، وأن الفرص الفعلية ستتجاوز هذا الرقم بكثير.

وفيما يلي الترجمة الكاملة لمكالمة النتائج المالية لشركة Coherent:

جيم أندرسون: جيد. شكراً لكم جميعاً على حضوركم مكالمة اليوم. نحن بالتأكيد على المسار الصحيح لتحقيق عام آخر ممتاز من النمو في الإيرادات والأرباح للسنة المالية 2026، ونظراً للطلب الاستثنائي الذي نشهده وسرعة توسع الطاقة الإنتاجية لدينا، فإننا مستعدون جيداً لعام 2027 أقوى.

مرة أخرى، أود أن أشكر جميع زملائي في Coherent على عملهم الجاد وتفانيهم. عزيزي المضيف، تنتهي مكالمة اليوم هنا.

المضيف: يمكنكم الآن قطع الاتصال. شكراً لمشاركتكم.