تحليل - "كارثة البرمجيات" تدفع المستثمرين للبحث عن صفقات ولكن بحذر

انخفض مؤشر برمجيات S&P 500 بنحو 25٪ منذ ذروته الأخيرة في نهاية أكتوبر - وهي فترة لم يشهد فيها مؤشر S&P 500 تغيراً يذكر. وأظهر متداولو الخيارات عزوفهم عن اقتناص أسهم البرمجيات المتضررة.

قال آرت هوغان، كبير استراتيجيي السوق في B Riley Wealth: "لقد كانت هذه فعلاً كارثة البرمجيات".

تأتي هذه التراجعات الحادة لأسهم البرمجيات أيضاً ضمن عملية انتقال أوسع في السوق بعيداً عن أسماء التكنولوجيا وإلى أسهم القيمة والجودة في قطاعات أخرى، مثل السلع الاستهلاكية الأساسية والطاقة والصناعات، والتي كانت أقل تفضيلاً من التكنولوجيا خلال سوق الثور الذي بدأ في أكتوبر 2022.

قال جيم ماستورزو، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Research Affiliates: "السبب الصحيح لبيع هذه الشركات المكلفة هو أن هناك فرصاً أخرى في أشياء ذات قيمة أفضل ولديها مجال أكبر للنمو، وليس لأنك تشعر بالذعر من انهيار في شركات البرمجيات والتكنولوجيا".

البحث عن القيمة بعد السقوط

ما إذا كانت تلك القيمة موجودة الآن في البرمجيات هو محل نقاش بين المستثمرين. من بين أكبر المتراجعين حتى الآن هذا العام Intuit وServiceNow وSalesforce. أما Microsoft فهي الأسوأ أداء هذا العام بين أسهم "السبعة الرائعة" الضخمة. وشملت التراجعات الحادة الأخرى هذا الأسبوع شركة Thomson Reuters للتكنولوجيا والمحتوى، التي تملك قاعدة بيانات Westlaw القانونية ووكالة أنباء Reuters.

أدى انخفاض أسهم البرمجيات إلى جعل المجموعة تبدو مفرطة في البيع من الناحية التقنية، مما يشير إلى أنها اقتربت "على الأقل من قاع قصير الأجل"، وفقاً لوولتر تود، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Greenwood Capital في ساوث كارولاينا. وقال إن شركته قامت ببعض عمليات الشراء المتواضعة لأسهم ServiceNow وMicrosoft في الأيام الأخيرة.

وبينما لا ينوي "المراهنة بكل شيء" على البرمجيات، قال تود: "أعتقد فعلاً أنها بدأت تظهر قيمة". وأضاف: "لا أعتقد أن الاستبدال الشامل للبنية التحتية الحالية للبرمجيات بحلول الذكاء الاصطناعي في هذه الحالات أمر واقعي".

قال براد كونجر، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Hirtle, Callaghan & Co. إنه بدأ في دراسة إمكانية شراء أسهم من بينها SAP وAdobe وIntuit التي تعرضت لضربات قوية في موجة البيع. "يمكن القول إن هذه الأسهم تستحق ارتداداً".

لكنه أضاف أنه ليس مستعداً بعد للشراء عند المستويات الحالية لأنه "غير مرتاح لفكرة أنها وصلت إلى مستوى تم فيه تسعير أسوأ تهديد".

وبالنسبة لبعض المستثمرين، كانت التداعيات مشابهة للتراجعات السريعة التي حدثت العام الماضي بسبب ظهور نموذج Deepseek AI منخفض التكلفة، والذي أثار تساؤلات حول النظام المالي للذكاء الاصطناعي.

قال رينيه رينا، رئيس استراتيجية المنتجات الموضوعية والمتخصصة في Invesco: "بدأنا نحصل على فكرة أفضل عن قدرات الذكاء الاصطناعي، والسوق يعيد التسعير، ويشير إلى ثقة أقل في نمو مبيعات البرمجيات المستقبلية في عالم يقوده الذكاء الاصطناعي". وأضاف: "هل الأمر مبالغ فيه؟ لا نستطيع القول بعد. ولكن البيع قد يجلب المزيد من البيع".

(تقرير من لويس كراوسكوبف وسوزان ماكجي، تقارير إضافية من تشيبوكي أوغو، تشاك ميكولاجزاك وساقب إقبال أحمد؛ تحرير من ميغان ديفيز وديان كرافت)