هل هذه اللحظة المناسبة للاستثمار بكثافة في السندات؟ Vanguard تعتقد ذلك

الرؤى الرئيسية

• ينصح المدير التنفيذي للاستثمار في Vanguard بعض العملاء الآن بالنظر في تخصيص أكثر من نصف محافظهم الاستثمارية للسندات.

• مع ارتفاع أسعار الأسهم وعدم اليقين المحيط بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، قد تؤدي أسواق الأسهم أداءً ضعيفاً خلال السنوات العشر القادمة، مما يجعل عوائد السندات أكثر تنافسية مع الأسهم.

تركيبة 60/40 التقليدية بين الأسهم والسندات تعود من جديد — رغم أن البعض الآن يفضل تقسيم 40/60 لصالح السندات.

صرح Gregory Davis، رئيس ومدير الاستثمار التنفيذي في Vanguard مؤخراً لـ CNBC أن المستثمرين قد يرغبون في زيادة حيازتهم من السندات مقارنةً بالأسهم الأمريكية.

وفقاً لـDavis، "عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حالياً عند 4.2%، مما يوفر علاوة قوية فوق معدلات التضخم الحالية. ولأول مرة منذ ما يقرب من عشر سنوات، تقدم السندات عائداً حقيقياً إيجابياً."

لماذا هذا مهم

خلال السوق الهابطة في عام 2022، أعلن الكثيرون نهاية محفظة 60/40 — 60% أسهم، 40% سندات — بعد أن أضرت زيادات أسعار الفائدة العدوانية من الاحتياطي الفيدرالي بكلتا فئتي الأصول. ومع ذلك، فقد دعا بعض المتخصصين الماليين مؤخراً للعودة إلى هذه الاستراتيجية الكلاسيكية، مع بعض التعديلات الحديثة.

بعد الأزمة المالية في 2008، انخفضت عوائد سندات الخزانة إلى مستويات قياسية وتراجعت أكثر عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة استجابة للجائحة. وأدى التضخم المتسارع في 2022 إلى إجبار الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، مما دفع عوائد السندات إلى الأعلى. وتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نسبة 4% في سبتمبر 2022 لأول مرة منذ 2008، وظل فوق هذا المستوى لمعظم السنوات الثلاث الماضية.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت الأسهم بقوة. فمنذ بداية السوق الصاعد الحالي في أكتوبر 2022، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 90%. وساعدت الطفرة في الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي المؤشر على تحقيق ثلاث سنوات متتالية من المكاسب ذات الرقمين.

ومع ذلك، قد يكون لهذا الأداء الاستثنائي في الأسهم جانب سلبي. أشار Davis إلى أن الأسهم الأمريكية ظلت مبالغاً في تقييمها لبعض الوقت، ولهذا يتوقع أن تكون عوائد الأسهم والسندات "متشابهة للغاية" خلال العقد القادم. وتتوقع توقعات Vanguard لعام 2026 تحقيق عوائد متوسطة من خانة واحدة للأسهم خلال السنوات العشر المقبلة، وهي وجهة نظر أكدها محللو Goldman Sachs العام الماضي.

كانت جاذبية السندات واضحة مؤخراً مع تراجع الأسهم لليوم الثالث على التوالي، حيث انخفض مؤشرا S&P 500 وNasdaq بنحو 2.5% و4.5% على التوالي منذ يوم الاثنين. في المقابل، قفزت أسعار السندات، التي كانت مستقرة، يوم الخميس.

نظرة مستقبلية

لا يتوقع معظم المستثمرين أن ترتفع عوائد السندات بشكل كبير في المدى القريب، حيث أن أسعار السندات والعوائد عادةً ما تتحرك في اتجاهين متعاكسين. ومن المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي تخفيف أسعار الفائدة تدريجياً هذا العام ما لم يتسارع التضخم أو تتحسن سوق العمل بشكل غير متوقع. وتشمل أكبر المخاطر لحملة السندات التهديدات المحتملة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي أو فقدان الثقة في الديون الأمريكية، وكلا السيناريوهين يعتبران غير مرجحين.