في الوضع الحالي، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان السوق قد وصل فعلاً إلى القاع. تاريخياً، غالباً ما تتضمن إشارات القاع المبكرة قيام المستثمرين بجني الأرباح، وظهور علامات واضحة على إنهاك البائعين، وأن يصبح الأصل في حالة بيع مفرط بعمق.
هل تظهر Bitcoin [BTC] أي من هذه الإشارات؟ من الناحية الفنية، مؤشر القوة النسبية لـ BTC في حالة بيع مفرط للغاية، حيث انخفض إلى حوالي 15. هذا التحرك يتماشى مع تصحيح Bitcoin بحوالي 33% من القمة البالغة 97 ألف دولار.
في ظل هذا المشهد، فإن قفزة BTC بنسبة 4% خلال اليوم من مستوى 60 ألف دولار تشير إلى احتمال وجود قاع محلي. ومع ذلك، يبقى السؤال الرئيسي إذا ما كانت مؤشرات السلسلة تؤكد هذا الرأي. إذا لم يحدث ذلك، فقد يتحول هذا الارتداد بسرعة إلى فخ صعودي.
تساؤلات السوق حول القاع الحقيقي لـ BTC
على الرغم من الإشارات المبكرة، يبدو أن السوق لا يزال غير مقتنع تماماً.
من جهة، يرى المحللون أن تراجع Bitcoin الحالي هو مجرد "امتداد" لمرحلة السوق الهابطة لعام 2025، على الرغم من أن BTC سجلت قمة تاريخية جديدة بالقرب من 126 ألف دولار خلال الدورة.
فما الذي تشير إليه هذا التباين؟ وفقًا لهذا الرأي، فإن BTC لا تزال تحقق أداءً ضعيفًا منذ بداية عام 2025 رغم وصولها إلى القمة التاريخية، حيث انخفضت بنسبة 33% مقابل S&P500، و58% مقابل الذهب، و26% مقارنة بتوسع M2.
المصدر: TradingView (BTC/Gold)
بعبارة بسيطة، يعتقد المحللون أن Bitcoin قد تكون الآن بصدد تكوين قاع، مدعومة بتصحيحها بنسبة 30% منذ أوائل 2025. ووفقًا لهذا الرأي، قد تقترب مرحلة السوق الهابطة من نهايتها، مع اعتبار مستوى 60 ألف دولار قاعدة لانعكاس الاتجاه.
ومع ذلك، يرى المشككون أن مستوى 60 ألف دولار قد يشير إلى بداية حركة أعمق.
تاريخياً، تتبع أسواق Bitcoin الهابطة نمط انخفاضات عميقة ولكنها تتناقص تدريجياً. إذا استمر هذا الاتجاه، فإن قاع 2026 المحتمل بالقرب من انخفاض بنسبة 70% من القمة التاريخية عند 126 ألف دولار سيضع Bitcoin حول مستوى 38 ألف دولار.
وهذا يطرح سؤالاً استراتيجياً أساسياً للسوق: هل يتجه المشاركون لتجميع "الانخفاض"، أم يقومون بتقليل الانكشاف قبل أن يدفع تصحيح أعمق الأرباح والخسائر لمزيد من المنطقة الحمراء ويطيل أمد السوق الهابطة؟
حالة تعافي Bitcoin تضعف مع تصاعد الضغط البنيوي
طريق التعافي لحاملي Bitcoin لا يبدو وشيكاً.
وفقًا لبيانات Glassnode، يوجد أكثر من 9.3 مليون BTC تحت الماء، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2023. ببساطة، نسبة كبيرة من الحائزين يتكبدون خسائر غير محققة، مما يضع قناعة السوق تحت الضغط.
في الوقت نفسه، انخفض Bitcoin إلى ما دون تقدير تكلفته الكهربائية بالقرب من 77 ألف دولار. عندما ينخفض السعر عن هذا المستوى، تصبح عملية التعدين أقل ربحية، مما يزيد من مخاطر الاستسلام خلال المراحل المتأخرة من السوق الهابطة.
المصدر: X
بالنظر إلى الصورة الكاملة، يحتاج Bitcoin الآن إلى محفز واضح لامتصاص المعروض، وإعادة إشعال الخوف من فوات الفرصة (FOMO)، واستعادة قناعة الاحتفاظ لدى الحائزين المتضررين. القضية الرئيسية هي أن الطلب المؤسسي القوي لم يعد بعد.
من منظور الاقتصاد الكلي، يخلق ذلك اختلالاً تقليدياً بين العرض والطلب، حيث يتجاوز المعروض المتاح الطلب. وزيادة مخاطر الاستسلام تعزز هذا الديناميك، مما يثبط الاحتفاظ طويل الأجل أكثر.
في هذا السياق، لا يؤكد هيكل BTC حتى الآن أن مستوى 60 ألف دولار هو قاع فعلي.
والنتيجة؟ قد يتلاشى ارتداد Bitcoin بنسبة 4% خلال اليوم إلى حركة زائفة أخرى، مما يؤدي إلى تصفيات طويلة وعودة السعر نحو منطقة 50 ألف دولار، مع بقاء فرضية القاع عند 38 ألف دولار قائمة بقوة.
أفكار ختامية
- على الرغم من ارتداد BTC بنسبة 4% خلال اليوم والإشارات الفنية المبكرة، تشير الضغوط على السلسلة وضغوط المعدنين والخسائر غير المحققة إلى أن مستوى 60 ألف دولار ليس قاعدة صلبة بعد.
- تشير الأنماط التاريخية واختلالات العرض والطلب الاقتصادية الكلية إلى أن Bitcoin قد تعيد اختبار منطقة 50 ألف دولار، مع بقاء فرضية القاع عند 38 ألف دولار قائمة.
