يقول المستثمر Mark Yusko إن سوق العملات المشفرة لا يزال يتحرك ضمن دورة تقليدية، حتى مع الزيادة الكبيرة في مشاركة المؤسسات. "نحن في شتاء الكريبتو"، وأضاف أن العديد من المستثمرين افترضوا أن دورة الأربع سنوات التقليدية قد انتهت بمجرد أن بدأت المؤسسات الكبيرة وصناديق etf بتجميع Bitcoin. ومع ذلك، وفقًا لـ Yusko، فإن سلوك الأسعار يشير إلى أن هيكل الدورة التاريخية لا يزال يؤثر على الأسواق.
اشترى المستثمرون المؤسسيون العام الماضي "أربعة أضعاف كمية Bitcoin التي تم تعدينها"، ومع ذلك استمرت الأسعار في الانخفاض. والسبب، كما أوضح، هو أن حاملي العملات على المدى الطويل الذين قاموا بتجميع العملات قبل سنوات باعوا أيضًا أثناء الارتفاعات، مما أضاف عرضًا عوض عمليات الشراء المؤسسية.
أسواق العقود الآجلة تحدد تحركات الأسعار حاليًا
قال Yusko إن سعر Bitcoin لم يعد يُحدد بشكل رئيسي من خلال المعاملات الفورية. "سعر Bitcoin ليس بالضرورة يُحدد فقط من خلال السوق الفوري"، موضحًا أن أسواق المشتقات، وخاصة العقود الآجلة، أصبحت تهيمن الآن على نشاط التداول. وبسبب إمكانية أن تدفع المراكز الكبيرة ذات الرافعة المالية الأسعار للأعلى أو الأسفل بسرعة، يمكن لأسواق العقود الآجلة أحيانًا أن تكبح مكاسب الأسعار حتى عندما يبدو الطلب الأساسي قويًا.
أين يمكن أن يصل قاع Bitcoin؟
باستخدام أنماط الدورات التاريخية، أشار Yusko إلى أن الأسواق الهابطة السابقة كثيرًا ما دفعت Bitcoin نحو مؤشرات الاتجاه طويلة الأجل مثل المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع. واستنادًا إلى الظروف الحالية، قال إن مستويات الهبوط المحتملة قد تقع في نطاق منتصف إلى أوائل الستينيات ألف دولار قبل تكوّن قاع مستدام.
كما أشار إلى أن الذروة الأخيرة للدورة لم تكن أعلى بكثير من "القيمة العادلة" المقدرة كما كان الحال في الدورات السابقة، ما يعني أن التصحيح الحالي قد لا يحتاج أن يكون عميقًا مثل الانخفاضات السابقة.
السلوك البشري لا يزال يشكل أسواق الكريبتو
على الرغم من الدور المتزايد للخوارزميات والتداول المؤسسي، قال Yusko إن نفسية المستثمرين لا تزال قوة مهيمنة خلف دورات سوق الكريبتو. "البشر يبقون بشرًا"، موضحًا أن المستثمرين غالبًا ما يشترون عندما ترتفع الأسعار ويبيعون عندما يحتاجون إلى السيولة، مما يعزز أنماط الازدهار والانهيار المتكررة في السوق.
الانتعاش يتطلب محفزًا قويًا للاختراق
وفقًا لـ Yusko، قد يبدأ الارتفاع المستمر التالي فقط عندما تؤدي ضغوط الشراء القوية إلى كسر السقف الحالي الذي أنشأته المراكز في سوق المشتقات، مما قد يطلق ضغط شراء كبير للمراكز القصيرة. وحتى يحدث ذلك، يتوقع أن يتداول السوق ضمن نطاق متقلب، مع استقرار تدريجي بدلاً من عودة فورية إلى أعلى المستويات القياسية.
