ETPs العملات المشفرة تشهد تراجع ضغط البيع بعد ثلاثة أسابيع من الخسائر

بعد ثلاثة أسابيع من عمليات البيع المكثفة، يتضح أن تدفقات الخروج من المنتجات المشفرة بدأت تهدأ، وهو مؤشر غالبًا ما يكون أكثر دلالة من السعر نفسه. فقد انخفضت إلى 187 مليون دولار خلال الأسبوع، مقارنة بـ 3.43 مليار دولار في الأسبوعين السابقين، مما يغير المزاج بشكل واضح. في الوقت نفسه، يتباطأ تراجع الأسعار ولامس سعر bitcoin لفترة وجيزة مستوى 60,000 دولار، وهو مستوى يتحول من رد فعل هلعي إلى قراءة أكثر عقلانية.

تباطؤ في التدفقات الخارجة: إشارة حقيقية أم مجرد توقف مؤقت؟

المسألة الحقيقية ليست في استمرار التدفقات الخارجة، بل في وتيرتها. يشير James Butterfill (CoinShares) إلى أن تغيرات سرعة عمليات السحب يمكن أن تكون إشارة لتحول في مشاعر السوق: فعندما ينخفض الضغط، غالبًا ما يتوقف السوق عن التحرك باتجاه واحد فقط.

بعبارة أخرى: لم تجد العملات المشفرة بالضرورة قاعًا سعريًا بالرغم من العودة العامة إلى التراكم، لكنها ربما وجدت قاعًا في التعب من جانب البائعين. هذا أمر دقيق لكنه أساسي. السوق لا يستأنف الصعود لأنه "محِق"، بل غالبًا لأنه لم يعد لديه الطاقة الكافية للهبوط.

الفارق أن التباطؤ لا يمحو السجل: حيث تشير CoinShares إلى أسبوع ثالث على التوالي من التدفقات الخارجة وسنة تبدأ بتدفقات سلبية. هذا ليس "صعودًا قويًا"، بل هو سوق يتوقف عن المعاناة.

عزلة Bitcoin وجاذبية XRP: دوران يروي قصة

تفصيل آخر مثير للاهتمام: bitcoin هو الأصل الذي يمتص معظم السحوبات من جانب منتجات ETP، حيث بلغت التدفقات الخارجة منه 264.4 مليون دولار هذا الأسبوع. هذا الرقم مهم لأنه يوضح أن "انفراج" التدفقات الخارجة لا يعني عودة الجميع إلى BTC. على العكس، لا يزال جوهر السوق تحت ضغط.

ما يلفت النظر هو التباين: بينما تهدأ التدفقات عمومًا، يواصل bitcoin امتصاص غالبية ضغط البيع. باختصار، لا يتم بيع العملات المشفرة "بشكل عام" بنفس الطريقة؛ أول ما يُباع هو الأكبر، والأكثر سيولة، والأسهل في التحكيم. وفي المحافظ المؤسسية، غالبًا ما يكون bitcoin هو متغير التعديل.

من ناحية أخرى، يجذب XRP تدفقات بقيمة 63 مليون دولار. كما تسجل Ether وSolana أرقامًا إيجابية متواضعة (+5.3 مليون دولار و+8.2 مليون دولار). يشبه ذلك دورانًا حذرًا: بعض المستثمرين لا "يعودون" إلى سوق العملات المشفرة، بل يغيرون نوع العملة. التفاصيل التي تكمل الصورة: صناديق spot Bitcoin ETF تثقل كفة التدفقات الخارجة، مع تدفقات صافية سلبية بقيمة 318 مليون دولار للأسبوع، وفقًا لـ SoSoValue. بعبارة أخرى، لا يزال الصنبور المؤسسي المرتبط بالـ ETF متقلبًا، حتى وإن تباطأت وتيرة الذعر.