الرؤى الرئيسية
- سجل صندوق الإيثيريوم الفوري الأمريكي ETF 242 مليون دولار في صافي التدفقات الخارجة على مدار يومين.
- أشار انحراف الخيارات إلى ارتفاع الطلب على الحماية من الهبوط.
- كان أداء الإيثر ضعيفًا في ظل حالة عدم اليقين التي تحيط بالاقتصاد الكلي والتي أدت إلى ارتفاع الطلب على السندات.
حوم سعر الإيثيريوم بالقرب من 2,085 دولارًا يوم الجمعة بعد أن فشل في استعادة مستوى المقاومة البالغ 2,150 دولارًا منذ 5 فبراير. سجل صندوق الإيثيريوم الفوري الأمريكي ETF 242 مليون دولار من صافي التدفقات الخارجة بين يومي الأربعاء والخميس، مما عكس تدفقات قصيرة إلى الداخل في وقت سابق من الأسبوع.
يعكس التراجع ضعف القناعة المؤسسية وسط تدهور الإشارات الكلية. جاء رد فعل سعر الإيثريوم (ETH) في أعقاب ارتداد قصير الأجل من أدنى مستوى له عند 1,744 دولارًا في 6 فبراير، عندما تدخل المشترون بعد عمليات بيع حادة.
وقد أدى هذا الارتداد إلى ارتفاع الأصول بنسبة 20%، ولكن الزخم تلاشى مع إشارة البيانات الاقتصادية إلى تباطؤ النمو الأمريكي. وتحول المستثمرون نحو الديون الحكومية قصيرة الأجل، وفقدت الأصول الخطرة زخمها.
وقد حدث هذا التحول لأن المتداولين توقعوا المزيد من التيسير في السياسة وسط تراجع توقعات التضخم.
تباين تدفق أموال صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة والإشارات الكلية
وأظهرت بيانات شركة Farside Investors أن عمليات السحب التي استمرت ليومين قد قضت على الانتعاش السابق في تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، مما يشير إلى ضعف المعنويات بين كبار المخصصين. باعت بلاك روك 9.3 مليون دولار في الإيثريوم بينما بلغ إجمالي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة 10.2 مليون دولار خلال الجلسة نفسها، مما خلق صورة مؤسسية مختلطة.
ويشير هذا التباين إلى التمركز الانتقائي بدلاً من التراكم المنسق.
تدفق صندوق إيثريوم ETF | المصدر: Farside Investors
أشارت بيانات TradingView إلى تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 3.42% يوم الجمعة، مقتربًا من أدنى مستوياته التي لم يشهدها منذ أغسطس/آب 2022. عادةً ما يشير انخفاض العوائد إلى توقعات بتخفيضات في أسعار الفائدة، وقد قامت الأسواق بتسعير التيسير النقدي حتى عام 2026.
تحول رأس المال نحو الأمان المتصور، وكافحت الأصول الرقمية لجذب التدفقات الإضافية.
أضافت مقاييس الأداء النسبي مزيدًا من الضغط. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، انخفض الإيثر بنسبة 38%، متخلفًا عن سوق العملات الرقمية الأوسع نطاقًا.
تم تداول سعر الإيثريوم بنسبة 58% دون أعلى مستوياته على الإطلاق، مما أدى إلى استمرار التراجع الذي استمر لمدة ستة أشهر والذي أثر على الثقة. وقد دفع ضعف الأداء المتداولين إلى التشكيك في الوضع التنافسي للإيثريوم في مواجهة شبكات الطبقة الأساسية الأسرع.
بيانات المشتقات تضيف ضغوطًا هبوطية وسط بيانات صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة
أظهرت مقاييس Laevitas.ch أن انحراف دلتا خيارات ETH لمدة 30 يومًا بلغ 10% يوم الجمعة. وتعني هذه القراءة أن خيارات الشراء يتم تداولها بعلاوة على خيارات الشراء، مما يشير إلى الطلب على الحماية من الهبوط.
ظل المؤشر أعلى من عتبة 6% لمدة أسبوعين، مما عزز من التمركز الدفاعي بين المكاتب المهنية. وقد لفت ذلك أيضًا أنظار المشاركين في السوق وسط بيانات تدفق أموال صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة.
انحراف دلتا خيارات ETH لمدة 30 يومًا (بيع-شراء) في Deribit | المصدر: Laevitas.ch
وقد عكست تدفقات خيارات المشتقات هذا الموقف، حيث زاد المتداولون من تعرضهم لاستراتيجيات التحوط المحايدة إلى الهبوط. وغالبًا ما يتتبع الطلب المرتفع على التحوط الضعف المحقق بدلاً من توقع الانهيار المفاجئ.
في هذه الحالة، بدا أن أسواق المشتقات تستجيب على ما يبدو لضغط الأسعار المستمر بدلاً من انهيار الأسعار بشكل غير منظم.
واجهت أساسيات الشبكة رياحًا معاكسة خاصة بها. فقد استقرت عوائد السندات عند 2.9%، متخلفة عن المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.5%، مما قلل من جاذبية تأمين رأس المال.
وفي الوقت نفسه، توسع المعروض من الإيثيريوم بوتيرة سنوية بلغت 0.8%، مما قلل من حجج الندرة على المدى القصير. أدى انخفاض رسوم الشبكة إلى زيادة ضغط حوافز المدققين، مما أضعف قناعة الحائزين على المدى الطويل.
سعر الإيثيريوم (ETH): القوة الهيكلية تعوض القوة الهيكلية عن رواية الذعر
بلغ إجمالي الأصول المُدارة عبر صناديق الإيثريوم المتداولة في الإيثريوم 12.7 مليار دولار، مما يضع التدفقات الخارجة الأخيرة في منظورها الصحيح. وقد مثلت عمليات السحب التي استمرت ليومين أقل من 2% من تلك القاعدة، مما يحد من المخاطر النظامية الناجمة عن عمليات الاسترداد المؤسسية.
على الرغم من أن التدفقات تحولت إلى سلبية، إلا أن إجمالي رأس المال الملتزم بمنتجات الإيثريوم ظل كبيرًا.
لا تزال البيانات الموجودة على السلسلة تُظهر أن الإيثيريوم لا تزال تتصدر إجمالي القيمة المقفلة عبر بروتوكولات التمويل اللامركزية. استمر البناة في نشر التطبيقات على الشبكة، محافظين على ميزتها الهيكلية على الرغم من تقلبات السوق.
أدى هذا التباين بين ضعف الأسعار وعمق النظام البيئي إلى خلق توتر بين المتداولين على المدى القصير والمشاركين على المدى الطويل.
سيطرت المخاطر الكلية على الاتجاه على المدى القريب. راقب المتداولون أرباح الشركات وقدرة الولايات المتحدة على إعادة التمويل المالي في ظل الضغوط الاجتماعية والاقتصادية العالمية.
عكس الطلب على السندات الحذر، وكان رد فعل الأصول الرقمية وفقًا لذلك. في هذه البيئة، استجاب سعر الإيثيريوم لظروف السيولة أكثر من استجابته لمقاييس الشبكة.
يتحول الانتباه الآن إلى ما إذا كان بإمكان الإيثيريوم الاستقرار فوق مستوى الدعم الفوري بالقرب من 2,000 دولار. قد يؤدي الثبات المستمر فوق هذا المستوى إلى تخفيف الضغط على المشتقات، في حين أن الاختراق الحاسم قد يكشف عن جيوب السيولة المنخفضة.
في الوقت الحالي، لا تزال الإشارات الكلية واتجاهات التدفق المؤسسي هي المحركات الأساسية التي تُشكل سلوك أسعار الإيثريوم.
