ارتفاع الدولار مع زيادة الطلب على السيولة الدولارية بسبب تراجع الأسهم

مؤشر الدولار يرتفع إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.55% اليوم، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أسبوع. وقد زادت التراجعات في الأسهم من جاذبية الدولار كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض كل من اليورو والجنيه الإسترليني، اللذين هبطا أيضًا إلى أدنى مستوياتهما خلال أسبوع، عزز الدولار أكثر. ومع ذلك، فقد شكلت بيانات الاقتصاد الأمريكي المتباينة وتراجع عوائد سندات الخزانة بعض الرياح المعاكسة للعملة الأمريكية.

آخر المستجدات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية

• تراجع مؤشر إمباير ستيت الصناعي لشهر فبراير بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 7.1، وهو انخفاض أقل من المتوقع البالغ 6.2.
• انخفض مؤشر سوق الإسكان NAHB بشكل غير متوقع بنقطة واحدة ليصل إلى 36، وهو أدنى مستوى له منذ خمسة أشهر، مخالفًا التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاعه إلى 38.

رؤى البنوك المركزية وتوقعات أسعار الفائدة

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي إلى أن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال مرتفعًا، لكنه أشار إلى أن مزيدًا من التخفيضات في أسعار الفائدة قد يكون ممكنًا هذا العام إذا استمر التضخم في الاقتراب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تعكس الأسعار السوقية حاليًا احتمالًا بنسبة 9% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم المقرر عقده في 17-18 مارس.

وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بحوالي 50 نقطة أساس في عام 2026. في المقابل، من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما من المرجح أن يبقي البنك المركزي الأوروبي سياسته دون تغيير خلال نفس الفترة.

تحركات سوق العملات

• EUR/USD انخفض بنسبة 0.34% إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع، متأثرًا بتراجع مفاجئ في مؤشر ثقة الاقتصاد ZEW الألماني لشهر فبراير وقوة الدولار اليوم.
• تراجع مؤشر توقعات ZEW الألماني بمقدار 1.3 نقطة ليصل إلى 58.3، مخالفًا التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاعه إلى 65.2.
• تسعر الأسواق حاليًا احتمالية بنسبة 4% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 19 مارس.
• USD/JPY تقدم بنسبة 0.14%. ضعف الين مع تراجع عوائد السندات الحكومية اليابانية، حيث وصل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في خمسة أسابيع. بالإضافة إلى ذلك، سجل مؤشر الصناعات الثالثية الياباني لشهر ديسمبر أكبر انخفاض له في تسعة أشهر، مما زاد من الضغط على الين.

تباين سياسات البنوك المركزية

أعرب عضو مجلس إدارة بنك اليابان سيجي أداشي عن دعمه لاحتمال رفع سعر الفائدة في أبريل، مشيرًا إلى الحاجة لمزيد من البيانات الاقتصادية. إن تباين السياسات بين البنوك المركزية يقدم بعض الدعم للين، حيث من المتوقع أن يشدد بنك اليابان سياسته بينما من المرجح أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة أو يخفضانها. كما أن تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية اليوم يوفر بعض الراحة للين.

تطورات إضافية في الأسواق

• انخفض مؤشر الصناعات الثالثية الياباني لشهر ديسمبر بنسبة 0.5% على أساس شهري، وهو انخفاض أكبر من المتوقع البالغ 0.2% ويعد الأشد خلال تسعة أشهر.
• حذّر عضو مجلس إدارة بنك اليابان سيجي أداشي من أن رفع سعر الفائدة في مارس سيكون سابقًا لأوانه، مشيرًا إلى أن أبريل هو الإطار الزمني الأكثر ترجيحًا للتشديد بمجرد توفر بيانات جديدة.
• تمنح الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 14% لرفع بنك اليابان سعر الفائدة في اجتماع 19 مارس.

الضغط على المعادن الثمينة

• انخفضت عقود الذهب الآجلة لشهر أبريل في بورصة COMEX بمقدار 153.70 دولار (-3.05%)، بينما تراجعت عقود الفضة لشهر مارس بمقدار 4.974 دولار (-6.38%).
• تراجعت أسعار الذهب والفضة إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوع، متأثرة بارتفاع الدولار والتفاؤل بإمكانية التوصل إلى اتفاق نووي بين الولايات المتحدة وإيران، مما خفض الطلب على الملاذات الآمنة وأدى إلى تصفية المراكز في المعادن الثمينة.
• وعلى الرغم من خسائر اليوم، فإن انخفاض عوائد السندات العالمية واستمرار المخاطر الجيوسياسية في مناطق مثل إيران وأوكرانيا والشرق الأوسط وفنزويلا تواصل دعم المعادن الثمينة كملاذ آمن. كما أن عدم الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة والقلق بشأن العجز الحكومي يدفعان المستثمرين للتحول من أصول الدولار إلى الذهب والفضة.
• لا يزال الطلب من البنوك المركزية قويًا، حيث زاد البنك المركزي الصيني احتياطياته من الذهب للشهر الخامس عشر على التوالي في يناير، مضيفًا 40,000 أوقية ليصل المجموع إلى 74.19 مليون أوقية تروي.
• تغذي ضخ السيولة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك برنامج بقيمة 40 مليار دولار شهريًا تم الإعلان عنه في ديسمبر، الطلب على المعادن الثمينة كمخزن للقيمة.
• شهدت أسعار الذهب والفضة تراجعًا حادًا في 30 يناير بعد أن رشح الرئيس ترامب كيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وهي خطوة اعتبرت أقل دعمًا لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. وقد أدت زيادة التقلبات إلى رفع البورصات لمتطلبات الهامش، مما ساهم في تصفية المراكز الطويلة.
• لا يزال الطلب الاستثماري على المعادن الثمينة قويًا، حيث بلغت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أعلى مستوى لها منذ 3.5 سنوات في أواخر يناير. كما بلغت حيازات صناديق الفضة ذروتها في ديسمبر قبل أن تنخفض إلى أدنى مستوى لها خلال شهرين ونصف في أوائل فبراير.