الرؤى الرئيسية:
- اقترح فحص درجة حرارة عملة Uniswap المشفرة الذي نُشر في 18 فبراير توسيع رسوم البروتوكول عبر ثماني سلاسل وجميع مجمعات v3، مما قد يؤدي إلى تحويل 99 مليون دولار إلى 145 مليون دولار سنويًا من مزودي السيولة إلى آليات حرق UNI.
- يمثل الاقتراح أول استخدام لعملية حوكمة المسار السريع لـ UNIfication، حيث تم ضغط التصويت على معيار الرسوم من الجدول الزمني القياسي لـ RFC إلى لقطة سريعة مدتها خمسة أيام يليها تصويت على السلسلة.
- أظهرت بيانات DefiLlama أن رسوم Uniswap تبلغ 975.99 مليون دولار أمريكي من الرسوم السنوية، مع تسجيل 24.47 مليون دولار أمريكي فقط كإيرادات بروتوكول، تاركًا الجزء الأكبر موزعًا على مزودي السيولة.
تم تقديم مقترح حوكمة Uniswap للعملات الرقمية في 18 فبراير. وقد يؤدي ذلك إلى إعادة توجيه جزء كبير من تدفق الرسوم السنوية للبروتوكول البالغة 976 مليون دولار. سيؤدي التغيير إلى تحويل الأموال بعيدًا عن مزودي السيولة. وبدلاً من ذلك، ستذهب الإيرادات إلى البنية التحتية لحرق العملات الرمزية.
يمثل الاقتراح أول نشر لعملية التصويت المبسطة التي تمت الموافقة عليها بموجب إطار عمل UNIfication في نوفمبر.
اقترح فحص درجة الحرارة توسيع رسوم البروتوكول لمجمعات v2 وv3 عبر ثماني شبكات. واقترح أيضًا تمكين الرسوم على جميع مجمعات v3 من خلال “v3OpenFeeAdapter” القائم على المستوى. ستحتفظ الحوكمة بقدرات التجاوز لكل تجمع.
إطلاق عملية المسار السريع للعملات المشفرة Uniswap السريعة لأول مرة
يمثل الاقتراح أول استخدام لمسار حوكمة معيار الرسوم في UNIfication. فقد تجاوز مرحلة طلب التعليق التقليدية. وانتقل مباشرةً إلى التصويت على اللقطة لمدة خمسة أيام. بعد ذلك، انتقل إلى تصويت التنفيذ على السلسلة.
وضعت UNIfication، التي نُشرت في نوفمبر/تشرين الثاني، إطارًا لمفتاح رسوم البروتوكول كآلية على السلسلة. وقد أدى تبديل الرسوم هذا إلى تفعيل الرسوم وتوجيه القيمة المجمعة إلى نظام UNI-burn المبرمج من خلال الطرح التدريجي.
بدأ الطرح بتجمعات v2 وتجمعات v3 مختارة على شبكة الإيثيريوم الرئيسية قبل التوسع إلى شبكات إضافية.
وقد وضع فحص درجة الحرارة في فبراير/شباط التصويت كمرحلة ثانية من ذلك التوسيع الخاضع للمراقبة. ذكرت مواد الحوكمة أن البنية التحتية للتجميع والحرق كانت تعمل دون تدخل يدوي منذ أواخر ديسمبر.
تمثل رسوم البروتوكول جزءًا بسيطًا من رسوم المبادلة الموزعة على مزودي السيولة. في الإصدار 2، حوَّل التكوين إجمالي الرسوم البالغ 0.3% إلى 0.25% لمزودي السيولة و0.05% للبروتوكول، أي ما يقرب من سدس تدفق الرسوم.
في الإصدار 3، تضمنت أمثلة التقسيمات 0.01% من المجمعات بنسبة 0.0075% من LP و0.0025% من البروتوكول، أي ما يعادل 25% من رسوم الفئة، و0.3% من المجمعات بنسبة 0.25% من LP و0.05% من البروتوكول، أي ما يعادل السدس تقريبًا. أظهرت البيانات من DefiLlama اعتبارًا من فبراير أن “رسوم Uniswap crypto (السنوية)” بلغت 976 مليون دولار و”الإيرادات (السنوية)” بلغت 24.47 مليون دولار.
DefiLlama تفصّل نطاق رسوم Uniswap ونطاق تحصيل الإيرادات
عرّف DefiLlama “الرسوم” على أنها إجمالي الرسوم التي يدفعها المستخدمون و”الإيرادات” على أنها المجموعة الفرعية التي يحتفظ بها البروتوكول، باستثناء المبالغ الموزعة على مزودي الخدمة. باستخدام تكوينات الرسوم الموثقة وتقسيمات إصدار DefiLlama، ظهر نطاق ميكانيكي.
بلغت قيمة ما تم تحصيله من البروتوكول من الإصدار 2 عند السدس حوالي 6.4 مليون دولار. وتراوحت حصيلة البروتوكول من الإصدار 3 من 92.2 مليون دولار (جميع رسوم الإصدار 3 عند السدس) إلى 138.3 مليون دولار (جميع رسوم الإصدار 3 عند الربع)، وذلك حسب تكوين الفئة.
الإحصائيات المالية لـ Uniswap المصدر: ديفيلاما
في ظل هذا النطاق، سيظل LPs يتلقون ما يقرب من 831 مليون دولار إلى 877 مليون دولار سنويًا بمعدل تشغيل 976 مليون دولار. سيتحول ما بين 99 مليون دولار إلى 145 مليون دولار إلى تدفقات إيرادات البروتوكول التي يتم توجيهها من خلال TokenJar والمُعيدين مثل Firepit، التي أحرقت UNI لمعالجة 0xdead.
تحوّل الحوكمة من التفعيل في كل مجمع على حدة
من الناحية التاريخية، كانت رسوم بروتوكول الإصدار 3 مطلوبة لتفعيل كل مجمع، مع افتراضية صفر. سلطت مناقشات الحوكمة الضوء على الاحتكاك التشغيلي في إدارة التمكين لكل مجمع على حدة مع توسع تشفير Uniswap عبر السلاسل وزيادة عدد المجمعات.
حوَّل محول v3OpenFeeAdapter المقترح النموذج إلى رسوم البروتوكول الافتراضية للمستوى. كما سمح أيضًا بتجاوزات اختيارية لكل تجمع. وسع هذا النهج من نطاق الالتقاط الممكن. وقد فعل ذلك دون الحاجة إلى إجراء تصويتات حوكمة لكل عملية نشر تجمع جديد.
أدرج فحص درجة الحرارة ثماني سلاسل مستهدفة تهيمن عليها شبكات الطبقة الثانية وعمليات النشر الأحدث. أشار ذلك إلى أولوية الحوكمة لالتقاط الرسوم حيث يكون النشاط مجزأ عبر بيئات متعددة السلاسل.
قام نظام رسوم بروتوكول Uniswap crypto الخاص بـ Uniswap crypto بجمع الرسوم من مصادر وشبكات متعددة في TokenJar لكل سلسلة. ثم طبقت بعد ذلك منطق إعادة الإصدار، بما في ذلك تدفقات الحرق عبر السلسلة.
تتحقق درجة الحرارة من لغة تجسير الطبقة الثانية التي تم تعيينها مباشرة إلى تلك البنية. سيتم ربط الرسوم المجمعة بالشبكة الرئيسية. وهناك، سيتم استخدامها لتنفيذ الحرق النهائي لـ UNI.
الآثار المترتبة على أسعار UNI من خلال ميكانيكا الحرق
قام نظام رسوم البروتوكول صراحةً بتحويل الرسوم المجمعة إلى حرق UNI بدلاً من توزيع القيمة مرة أخرى على مزودي السيولة أو حاملي التوكنات. عملت شركات إعادة الإصدار مثل Firepit مثل Firepit كجهات تبادل، حيث قامت بحرق UNI إلى 0xdead كآلية تحرير الأصول المجمعة من TokenJar.
ربطت تلك البنية نمو الرسوم ميكانيكيًا بتخفيضات في المعروض من العملات الرمزية.
مع توسع رسوم البروتوكول عبر السلاسل ومجموعات المجمعات زاد معدل الحرق بشكل متناسب. وقد أدى ذلك إلى إنشاء رابط مباشر بين حجم التداول على مجمعات عملات Uniswap المشفرة وانكماش المعروض من UNI المتداول.
مقترح الحوكمة لتفعيل الخطوة التالية لـ UNIfication المصدر حوكمة يونيسواب
وذكر فحص درجة الحرارة أن آلية الحرق تعمل دون إذن. وصيغ التفعيل الأوسع نطاقاً للرسوم على أنه مبرر. وكان التعليل هو أن خطوط أنابيب التجميع والحرق تعمل دون عمليات يدوية مستمرة. كما أكدت أنه لم تكن هناك مخاطر تنفيذ.
إشارة الصناعة على نماذج إيرادات DEX
وقد أشار الاقتراح إلى أن بورصات دبي الرقمية كانت تتقارب على سياسة واضحة لسعر الاستلام على السلسلة كمعامل يتحكم فيه الحوكمة. فقد فصلت الرسوم العليا التي يدفعها المستخدمون عن إيرادات البروتوكول المحتفظ بها.
لقد حقق نهج Uniswap crypto قيمة متراكمة من خلال ميكانيكا توريد العملات الرمزية. لم تعتمد على خصومات LP أو التوزيعات المباشرة. وبدلاً من ذلك، قامت بإضفاء الطابع المؤسسي على إيرادات البروتوكول كبنية تحتية محروقة.
وقد أشار نقل سياسة الرسوم إلى مسار حوكمة أسرع إلى أن DAO تتوقع إعادة معايرة متكررة بدلاً من التبديل الثنائي لمرة واحدة.
إن اقتطاع UNIfication لمعلمات الرسوم يضغط على المداولات الأمامية. فهو يتعامل مع تكوين الرسوم كمعامل مخاطر مباشر مشابه لتعديلات أسعار الفائدة أو عوامل الضمان في بروتوكولات الإقراض. قلل نموذج الإصدار 3 من نموذج الفئة 3 من النفقات العامة للحوكمة مع تزايد عدد التجمعات وعمليات نشر السلسلة.
ونتيجة لذلك، دفعت الحركة نحو تغطية آلية واسعة النطاق. وفي الوقت نفسه، احتفظت في الوقت نفسه بالقدرة على التجاوز الحبيبي لكل مجموعة. وقد سمح ذلك للحوكمة بمعالجة الحالات القصوى. كما دعمت المجمعات الاستراتيجية التي تتطلب اقتصاديات مختلفة.
