الرؤى الرئيسية:
- ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية يجعل المستثمرين حذرين، مما يدفع الكثيرين إلى الانتقال من العملات الرقمية إلى النقد أو الخزانة الأمريكية. قد يؤدي هذا الإجراء إلى الضغط الهبوطي على البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى.
- تميل قوة الدولار الأمريكي، التي غالبًا ما تعززها التوترات التجارية، إلى التأثير على البيتكوين، والتي عادةً ما تنخفض عندما يرتفع الدولار خلال فترات العزوف عن المخاطرة.
- قد يواجه مُعدِّنو البيتكوين تكاليف أعلى إذا أدت التعريفات الجمركية إلى رفع أسعار منصات ASIC المستوردة أو البنية التحتية للطاقة أو معدات مراكز البيانات، مما يقلص هوامش الربح الضئيلة بالفعل.
أعلن الرئيس دونالد ترامب يوم الجمعة عن فرض رسوم جمركية عالمية بنسبة 10% على جميع الواردات، على أن تدخل حيز التنفيذ على الفور، وذلك بعد ساعات فقط من إلغاء المحكمة العليا الأمريكية للتعريفات الجمركية الطارئة التي فرضها بموجب قانون الاقتصاد الاقتصادي الأمريكي.
المصدر: المحكمة العليا الأمريكية بشأن تعريفات ترامب الجمركية
وفي مؤتمر صحفي ساخن في البيت الأبيض، وصف ترامب قرار المحكمة بأنه “سخيف”. وتعهد بالمضي قدمًا في اتخاذ تدابير تجارية بديلة.
وأكد الرئيس الأمريكي على أن تعريفات الأمن القومي الحالية بموجب المادة 232 وتعريفات الممارسات التجارية بموجب المادة 301 ستظل مطبقة بالكامل. ووقع أمرًا جديدًا بفرض التعريفة الجمركية العالمية بنسبة 10% بموجب المادة 122 من قانون التجارة.
وكانت المحكمة قد ذكّرت الجميع بصراحة أن الكونغرس وحده يملك سلطة تحديد رسوم الاستيراد. وأشار رأي الأغلبية إلى أنه على مدار تاريخ قانون حماية البيئة والموارد الاقتصادية الدولية الذي يمتد لخمسين عامًا، “لم يحتج أي رئيس [به] لفرض أي رسوم جمركية، ناهيك عن رسوم جمركية بهذا الحجم”. كما أكدت أيضًا على أنه بموجب المادة الأولى من الدستور، فإن سلطة التعريفة الجمركية تقع على عاتق الكونغرس.
تذبذب رد فعل سوق العملات الرقمية على تعريفات ترامب الجمركية
ارتفعت الأسواق يوم الجمعة، ولكن ظل التوتر سائدًا في الأسواق. أنهت البيتكوين اليوم بالقرب من 67,700 دولار، بزيادة حوالي 1.2٪. كما ارتفعت أفضل عملة بديلة، الإيثيريوم، بنسبة 1.5% تقريبًا لتصل إلى 1,970 دولارًا. كما ارتفعت العملات البديلة الرئيسية أيضًا: XRP + 1.5%، وBNB + 3.2%، وSOL + 4%، مما رفع إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى حوالي 2.4 تريليون دولار.
أظهرت المؤشرات مزاجًا متوترًا. فقد تم تصفية ما يقرب من 180 مليون دولار من مراكز العملات الرقمية ذات الرافعة المالية على مدار 24 ساعة يوم الجمعة. أكثر من 67.9 مليون دولار منها كانت في صفقات بيع البيتكوين وحدها.
والأهم من ذلك، أشارت التدفقات المؤسسية إلى الهبوط. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية للبيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 165.8 مليون دولار تقريبًا، وشهدت صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة تدفقات خارجة بقيمة 130 مليون دولار في اليوم.
بعبارة أخرى، قام العديد من المستثمرين بسحب بعض الرقائق بهدوء من على الطاولة. ولاحظ ديفيد هيرنانديز، المتخصص في صناديق العملات الرقمية، أن هذا يُسلط الضوء على طبيعة العملات الرقمية المفرطة في الديمقراطية واللامحدودة”. يسعى المستثمرون إلى التحوط العالمي عندما ترتفع حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.
حتى أن بعض المتداولين الأفراد تحولوا إلى العملات الرقمية البديلة، مع تدفقات صغيرة إلى صناديق سولانا وريبل. ومع ذلك، كانت الصورة العامة واضحة: كان المتداولون متوترين. أشار أحد محللي السوق إلى أن التقلبات الآن “مرتفعة حاليًا مقارنة بالمستويات التي لوحظت على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.”
المخاطرة عند المخاطرة مقابل المخاطرة عند عدم المخاطرة: تغير المشاعر
عادةً ما تُثير أخبار التعريفات الجمركية مشاعر العزوف عن المخاطرة، والعملات الرقمية ليست بمنأى عن ذلك. في الأسواق التقليدية، أدى قرار المحكمة العليا إلى انخفاض الدولار لفترة وجيزة وارتفاع الأسهم الأمريكية، حيث توقع المستثمرون واردات أرخص.
ولكن حديث ترامب عن الرسوم الجمركية الانتقامية عزز الدولار وضغط على الأسهم. يعرف متداولو العُملات الرقمية هذه الرقصة جيدًا: تاريخيًا، يمكن أن يؤدي ارتفاع الدولار وتدفق الملاذ الآمن إلى استنزاف الطلب على البيتكوين والعملات البديلة.
وبالفعل، ارتفع الذهب والفضة يوم الجمعة إلى مستويات مرتفعة جديدة بسبب الاضطرابات. اتخذ العديد من مستثمري العملات الرقمية وجهة نظر واقعية: اقترح مارسين كازميرتشاك، مدير العمليات في منصة البلوك تشين RedStone، أن “السياسات الحمائية التي تُضعف هيمنة الدولار قد تُسرع من الاهتمام بالبدائل اللامركزية على المدى المتوسط إلى الطويل”.
وبعبارة أخرى، يرى البعض أن هناك جانبًا إيجابيًا؛ فإذا ضعف الدولار، فقد يدفع ذلك المزيد من المستخدمين إلى العملات الرقمية.
ومع ذلك، ركز معظم مراقبي الأسواق على التداعيات على المدى القريب. وحذّر المحللون من “تجدد الارتباك” في الأسواق العالمية في انتظار خطوات ترامب التالية. ذكّر حكم المحكمة يوم الجمعة وأخبار الرسوم الجمركية مستثمري العملات الرقمية بالانهيار الذي حدث في أكتوبر الماضي، عندما أدت إعلانات ترامب الأولى عن الرسوم الجمركية إلى تصفية ضخمة.
وكما قال أحد الخبراء الاستراتيجيين، ديني جاليندو من مورجان ستانلي، فإن “الانهيار المفاجئ” كان بمثابة “الدبوس الذي فرقع فقاعة الرافعة المالية.” ويشعر العديد من المتداولين بالقلق من أننا قد نكون في الجولة الثانية: صدمة أخرى غير مرحب بها للسيولة الضعيفة بالفعل.
عمال المناجم والأجهزة: عالقون في مرمى النيران
أثرت التغييرات الجمركية بشكل أكبر على القائمين بالتعدين وإنتاج الأجهزة المادية. تعتمد صناعة تعدين العملات الرقمية على سلسلة توريد مركزية للغاية.
تقوم ثلاث شركات صينية – بيت مين، وكنعان، وميكرو بي تي – حاليًا ببناء أكثر من 90% من منصات تعدين البيتكوين في العالم. على مدار العام الماضي، فرضت السلطات الأمريكية بالفعل ما يقرب من 10% من التعريفات الأساسية على العديد من التقنيات المستوردة ( و20% إضافية على المعدات الصينية).
وردًا على ذلك، أنشأت تلك الشركات الصينية مصانع في الولايات المتحدة لتفادي الرسوم الجمركية. ولكن هذا الانتقال لم يكتمل بعد.
لا تزال العديد من شركات التعدين الأمريكية والشركات الأصغر حجمًا تستورد الجزء الأكبر من آلاتها ومكوناتها من آسيا. وكما حذّر كادان ستادلمان، الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا في منصة Komodo للعملات الرقمية، “سيستمر المُعدّنون الأمريكيون في شراء أجهزة التعدين من الصين وسيتأثرون بارتفاع تكاليف الاستيراد على المدى القصير.”
وأيد آخرون في الصناعة هذه النقطة. فقد أشار غواند يانغ، الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا في شركة Conflux Network، إلى أن الحرب التجارية تؤدي بالفعل إلى “تغييرات هيكلية وليست سطحية في سلاسل توريد البيتكوين”.
يزدهر التعدين في أمريكا الشمالية (حوالي 30% من التعدين العالمي يحدث الآن هنا)، ومع ذلك فإن أكثر من 90% من الحفارات تأتي من الصين.
هذا الخلل يجعل عمال المناجم في الولايات المتحدة يشعرون بالضعف، لا سيما إذا ارتفعت الرسوم الجمركية أكثر. فكل نقطة مئوية إضافية من الضريبة المفروضة على أي ضريبة إضافية على أي مُعدن جديد تقتطع فعليًا من هوامش أرباح شركات التعدين الضئيلة بالفعل.
يواجه الآن العديد من المشغلين الصغار، الذين استثمروا الملايين في المعدات وطاقة مراكز البيانات، أسئلة صعبة: هل يمكنهم تحمل تكاليف أعلى؟ بالنسبة لهم، لا يتعلق الأمر بنقاش مجرّد حول السياسات، بل هو سؤال حقيقي جداً يتعلق بالوظائف ورأس المال.
أصوات الصناعة ومجتمع التشفير
رسمت الأصوات من جميع أنحاء الاقتصاد صورة من المشاعر المختلطة. فقد رحب قادة الأعمال خارج قطاع العملات الرقمية بقرار المحكمة لما جلبه من يقين.
حثّ ستيف لامار، رئيس رابطة تجارة الملابس، على العودة إلى “سياسة تجارية يمكن التنبؤ بها والاعتماد عليها” لتخفيف “عبء التعريفة الجمركية الثقيلة” على الصناعات والأسر الأمريكية.
قال مايكل فيدر، المؤسس المشارك لشركة لالو لصناعة منتجات الأطفال، إنه على الرغم من أن المحكمة تطلبت ببساطة مسارًا قانونيًا مختلفًا للتعريفات الجمركية، “لقد كنا ننتظر هذا… لذا فهو بالتأكيد يوم جيد”. كان الكثيرون يأملون في الحصول على راحة.
ولكن سرعان ما امتلأت صفحات تويتر – وغرف الدردشة التجارية – بالأفكار الثانية. أشار محامي الأعمال ستيف أورافا إلى أنه على المدى القصير، كان “عدم اليقين” هو الفائز.
وقال إنه سواء كان مؤيدًا للتعريفة الجمركية أو معارضًا لها، فقد اتفق الجميع على أن اليقين بشأن مستويات التعريفة الجمركية هو ما تحتاجه معظم الشركات. دق المسؤولون التنفيذيون في قطاع العملات الرقمية نفس الإنذار. فقد تركتهم الضجة المفاجئة في حالة من السخط.
وعلق أحد مستثمري البلوك تشين قائلاً: “في كل مرة يقولون فيها “المهمة أُنجزت”، يظهر شيء جديد. إنه أمر مرهق بالنسبة لنا نحن الذين نبني الشركات.”
من جانب العملات الرقمية، حاول البعض إيجاد جانب إيجابي. فقد لاحظ ديفيد هيرنانديز من شركة 21Shares المُصدرة لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية أن “الطبيعة الديمقراطية المفرطة التي لا حدود لها” تتيح لها العمل كوسيلة تحوط عند تصادم السياسات الوطنية.
في الواقع، بدأ آخرون في المجتمع يتكهنون بأنه إذا أدت التعريفات الجمركية إلى إضعاف الدولار الأمريكي بمرور الوقت، فقد تستفيد البيتكوين.
يقول كازميرزاك من RedStone: “السياسات الحمائية التي من المحتمل أن تُضعف هيمنة الدولار قد تُسرع من الاهتمام بالبدائل اللامركزية”. إنها وجهة نظر طويلة الأجل – ولكنها وجهة نظر يتبناها بعض المتداولين الذين يراهنون على البيتكوين كوسيلة تحوط من التضخم أو عدم الاستقرار.
ومع ذلك، فإن هذه البطانات الفضية لا توفر سوى القليل من الراحة في الخنادق. وقد لخص أحد مُعدني العملات الرقمية الذين تحدثنا إليهم (طلب عدم الكشف عن هويته) الأمر: “نحن نحب التقلبات، ولكن ليس عندما يلعب السياسيون الشطرنج بأرزاقنا.”
العملات الرقمية على مفترق طرق بعد حكم المحكمة بشأن التعريفات الجمركية
بالنسبة لعدد لا يحصى من المستخدمين، بدءًا من المتداولين اليوميين الملتصقين بمخططات الأسعار إلى المهندسين الذين يديرون مراكز البيانات، كان اليوم بمثابة منعطف آخر في عام جامح بالفعل. فقد منحت المحكمة العليا انتصارًا قانونيًا لأولئك الذين سئموا من التقلبات السياسية، ولكن الضربة المضادة السريعة التي وجهها ترامب ضمنت أن الأسواق يجب أن تظل على أهبة الاستعداد.
تركت أحداث يوم الجمعة العملات الرقمية على مفترق طرق آخر. فمن ناحية، هلل المدافعون عن سيادة القانون بأنه لا يوجد فرع من فروع الحكومة فوق القانون. ومن ناحية أخرى، استعدت الأسواق – لا سيما أسواق العملات الرقمية – لمزيد من الأحداث المتقلبة. في النهاية، تُرك مستثمرو العُملات الرقمية وعمال التعدين يوازنون بين الخوف والأمل.
فهم يخشون أن يؤدي ارتفاع التكاليف وتجدد حالة عدم اليقين إلى إضعاف الطلب. ويأملون في أن تتمكن البيتكوين وغيرها من العملات الأخرى من إثبات قيمتها الموصوفة كبدائل لا مركزية في عالم تتصاعد فيه النزعة القومية الاقتصادية.
