هل هذا الانخفاض هو الفرصة الأخيرة لشراء Netflix؟

خطوة استحواذ جريئة من Netflix تهز الصناعة

في العام الماضي، أحدثت Netflix (NFLX) ضجة في عالم الترفيه بإعلانها عن خطط للاستحواذ على أقسام الاستوديو والبث الخاصة بـ Warner Bros. Discovery (WBD). كان الهدف من هذه الخطوة الاستراتيجية هو دمج مكتبات المحتوى القوية مثل HBO مع الانتشار الدولي الواسع لـ Netflix. وقد تم تعديل الصفقة مؤخراً إلى عرض نقدي بالكامل، حيث قُدرت أسهم WBD بحوالي 27.75 دولاراً للسهم الواحد. ومع ذلك، أدى هذا إلى إشعال بيئة مزايدة تنافسية، مع دخول منافسين مثل Paramount Skydance (PSKY) على الخط، مما أدى إلى تحقيقات تنظيمية ونقاشات سياسية. ونتيجة لذلك، أصبح المستثمرون أكثر حذراً بشأن عبء الديون المحتمل وتحديات دمج الشركتين.

تراجعت أسهم Netflix وسط هذه الشكوك، حيث انخفضت بنسبة 19٪ منذ بداية العام وانخفضت بنسبة 43٪ عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً. ومع ذلك، لا يزال النشاط الأساسي للشركة قوياً ولا تظهر عليها أي علامات ضعف جوهري. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يمكنهم تجاوز التقلبات الحالية، هل يمكن أن يمثل هذا الانخفاض فرصة شراء نادرة؟

أحدث الرؤى من Barchart

مكانة Netflix كقوة إعلامية كبرى

على الرغم من احتفاظها بقيادتها في قطاع البث، تواجه Netflix حالياً رياحاً معاكسة في السوق، حيث يتراجع سعر سهمها رغم تحقيق الشركة لأرباح قوية واستمرارها في توسيع قاعدة مشتركيها حتى عام 2025.

في الربع الرابع، أعلنت Netflix عن زيادة في الإيرادات بنسبة 18٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 12.05 مليار دولار، وزيادة بنسبة 31٪ في ربحية السهم المخفف إلى 0.56 دولار. خلال العام بأكمله، تجاوز عدد العضويات المدفوعة 325 مليوناً، مما أدى إلى قفزة في الإيرادات بنسبة 16٪ لتصل إلى 45.2 مليار دولار. ويشهد قطاع الإعلانات لدى الشركة، رغم أنه لا يزال في طور النمو، توسعاً سريعاً—حيث تضاعفت عائدات الإعلانات لتتجاوز 1.5 مليار دولار. كما تحسنت الهوامش التشغيلية لتصل إلى 25٪ في الربع الرابع و29.5٪ خلال العام.

أنهت Netflix السنة باحتياطيات نقدية تبلغ 9 مليارات دولار وديون إجمالية تصل إلى 14.5 مليار دولار، مع تحقيق تدفقات نقدية حرة بقيمة 9.5 مليار دولار. تمنح هذه القوة المالية الشركة موقعاً جيداً للنمو المستقبلي. وتتوقع الإدارة استمرار الزخم عام 2026، مع توقع ارتفاع الإيرادات بين 12٪ و14٪ لتصل إلى 50.7 إلى 51.7 مليار دولار. وقد تتضاعف عائدات الإعلانات تقريباً لتصل إلى 3 مليارات دولار، ومن المتوقع أن ترتفع الهوامش التشغيلية إلى 31.5٪. كما توسع Netflix عروضها لتشمل الفعاليات الحية والألعاب والبودكاست المرئي، مما يعزز تنوع منظومتها.

لماذا يتعرض سهم Netflix لضغوط؟

حتى إذا فشلت صفقة Warner Bros. Discovery، تظل قصة نمو Netflix مقنعة. فالشركة تواصل تحقيق مكاسب إيرادات مزدوجة الرقم وتوسع هوامشها، حتى مع تباطؤ نمو البث في الأسواق الناضجة. كما أن قطاع الإعلانات يتوسع بسرعة، والتدفق النقدي الحر يقترب من 11 مليار دولار.

يحذر بعض المحللين من أن Netflix قد تتحمل مخاطر غير ضرورية. فبعد مواجهة منافسة شرسة من عمالقة الإعلام مثل Disney (DIS) وقادة التكنولوجيا مثل Amazon (AMZN)، تمكنت Netflix من تحقيق الاستقرار المالي من خلال النمو العضوي بدلاً من الاندماجات والاستحواذات، مما يشير إلى أن نشاطها الأساسي لديه مجال كبير للنمو بمفرده.

إذا انتهى الأمر بـ Netflix إلى دفع أكثر من اللازم أو مواجهة عقبات تنظيمية، فقد يبقى السهم متقلباً لبعض الوقت. وإذا فشلت الصفقة، فقد يتلقى شعور المستثمرين ضربة أخرى. ومع ذلك، يبدو أن الانخفاض الأخير في سعر السهم يعكس الشكوك حول الاستحواذ بدلاً من أي ضعف تشغيلي.

حالياً، يتم تداول Netflix عند 24 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو تقييم يبدو مبرراً بالنظر إلى توقعات المحللين بنمو الأرباح بنسبة 23.3٪ و21.1٪ خلال العامين المقبلين.

توقعات وول ستريت لNetflix

يرى المحللون في وول ستريت عموماً أن Netflix بمثابة "شراء معتدل". من بين 43 محللاً، يصنف 25 السهم كـ "شراء قوي"، وأربعة كـ "شراء معتدل"، ويوصي 13 بالاحتفاظ، بينما يقترح محلل واحد "بيع قوي". يبلغ متوسط السعر المستهدف 113.23 دولاراً، مما يلمح إلى إمكانية ارتفاع السهم بنحو 49٪ خلال العام القادم. وتشير أعلى التقديرات، عند 137 دولاراً، إلى أن السهم قد يرتفع بنسبة تصل إلى 80.2٪ خلال العام.

الخلاصة: هل هذه آخر فرصة كبيرة لشراء Netflix؟

تتألق Netflix كشركة رائدة عالمياً، مربحة وغنية نقدياً مع توسع هوامشها، وهي الآن تقوم بخطوات جريئة من موقع قوة. وبينما قد يبقى السهم متقلباً حتى تتضح نتيجة الاستحواذ، فقد يكون هذا الانخفاض نافذة أخيرة للمستثمرين على المدى الطويل قبل أن تتحول Netflix من رائدة في البث إلى عملاق ترفيهي شامل.