ارتفاع قيمة الريال البرازيلي يدفع أسعار السكر إلى الأعلى

تحديث سوق السكر: أداء متباين وتأثيرات رئيسية

ارتفع عقد مارس لسكر العالم نيويورك #11 (SBH26) بمقدار 0.10 نقطة (0.69%) اليوم، بينما تراجع عقد مايو لسكر لندن الأبيض ICE #5 (SWK26) بمقدار 0.30 نقطة (0.07%).

تظهر أسعار السكر اتجاهاً متبايناً، حيث وصل سكر نيويورك إلى أعلى مستوى له في أسبوعين ونصف. ويقدم الريال البرازيلي الأقوى، الذي ارتفع بنسبة 0.33% اليوم والذي يقترب من أعلى نقطة له مقابل الدولار خلال ما يقرب من عامين، دعماً لأسعار السكر. فهذه القوة في العملة تجعل صادرات السكر البرازيلية أقل جاذبية، مما قد يقلل من الإمدادات من أكبر مصدر في العالم.

محركات السوق والتموضع

قد تؤدي المراكز القصيرة المضاربية الكبيرة في عقود السكر الآجلة في نيويورك إلى تحفيز موجة تغطية مراكز قصيرة. ووفقًا لأحدث تقرير "التزامات المتداولين" (COT)، زادت الصناديق من تعرضها الصافي للبيع في عقود وخيارات السكر في نيويورك بمقدار 14,381 عقداً خلال الأسبوع المنتهي في 17 فبراير، لتصل إلى رقم قياسي يبلغ 265,324 مركزاً قصيراً صافياً منذ عام 2006.

كما تدعم المخاوف بشأن انخفاض إنتاج السكر في البرازيل الأسعار. أفادت Unica أن إنتاج السكر في منطقة الوسط والجنوب البرازيلية انخفض بنسبة 36% على أساس سنوي ليصل إلى 5,000 طن متري فقط في النصف الثاني من يناير. ومع ذلك، فإن إجمالي إنتاج السكر للموسم 2025-26 حتى يناير ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليبلغ 40.24 مليون طن متري. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة القصب المعالج لإنتاج السكر إلى 50.74% في موسم 2025/26 مقابل 48.14% في 2024/25.

توقعات الإمدادات العالمية

في 12 فبراير، سجلت أسعار السكر أدنى مستوى لها منذ أكثر من خمس سنوات للعقود القريبة، وسط استمرار المخاوف بشأن فائض عالمي طويل الأمد. وفي 11 فبراير، توقع محللو Czarnikow فائضاً عالمياً في السكر يبلغ 3.4 مليون طن متري لموسم 2026/27، وذلك بعد فائض بلغ 8.3 مليون طن متري في 2025/26. أما Green Pool Commodity Specialists، فتوقعوا في 29 يناير فائضاً يبلغ 2.74 مليون طن متري لموسم 2025/26 وفائضاً قدره 156,000 طن متري لموسم 2026/27. وقدرت StoneX في 13 فبراير فائضاً عالمياً قدره 2.9 مليون طن متري لموسم 2025/26.

توقعت شركة Safras & Mercado الاستشارية في 23 ديسمبر أن إنتاج البرازيل من السكر سينخفض بنسبة 3.91% ليبلغ 41.8 مليون طن متري في موسم 2026/27، انخفاضاً من 43.5 مليون طن متري متوقع في 2025/26. كما تتوقع الشركة أن صادرات البرازيل من السكر ستتراجع بنسبة 11% على أساس سنوي لتصل إلى 30 مليون طن متري في 2026/27.

ذكرت جمعية مطاحن السكر الهندية (ISMA) في 19 يناير أن إنتاج الهند من السكر من 1 أكتوبر حتى 15 يناير لموسم 2025-26 ارتفع بنسبة 22% على أساس سنوي ليبلغ 15.9 مليون طن متري. ورفعت ISMA في 11 نوفمبر توقعاتها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 31 مليون طن متري، بزيادة 18.8% عن العام السابق، بعد أقوى موسم رياح موسمية في البلاد منذ خمس سنوات. كما خفضت ISMA تقديرها للسكر المستخدم في إنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري، منخفضاً من توقع يوليو البالغ 5 ملايين طن متري، مما قد يسمح بزيادة صادرات السكر الهندي. وتظل الهند ثاني أكبر منتج للسكر في العالم.

عوامل إضافية تؤثر على أسعار السكر

التوقعات بزيادة صادرات السكر الهندية تضغط على الأسعار. ففي 13 فبراير، سمحت الحكومة الهندية بتصدير 500,000 طن متري إضافية من السكر لموسم 2025/26، بالإضافة إلى 1.5 مليون طن متري تمت الموافقة عليها في نوفمبر. وطبقت الهند نظام حصص التصدير في موسم 2022/23 بعد أن أدى هطول الأمطار المتأخر إلى تقليص الإنتاج وشح الإمدادات المحلية.

كما أن التوقعات بزيادة إنتاج السكر في تايلاند تزيد من الضغوط على الأسعار. فقد توقعت شركة Thai Sugar Millers Corp في 1 أكتوبر أن محصول السكر في تايلاند لموسم 2025/26 سينمو بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. وتعد تايلاند ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر.

من ناحية أخرى، توقعت منظمة السكر الدولية (ISO) في 17 نوفمبر فائضاً عالمياً في السكر يبلغ 1.625 مليون طن متري لموسم 2025-26، وذلك بعد عجز بلغ 2.916 مليون طن متري في 2024-25. ويعزى الفائض إلى زيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. وتتوقع المنظمة أن يرتفع إنتاج السكر العالمي بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26. ورفعت Czarnikow في 5 نوفمبر تقديرها للفائض العالمي لموسم 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري من 7.5 مليون طن متري في سبتمبر.

وتوقع وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) في تقرير نصف سنوي صدر في 16 ديسمبر أن إنتاج السكر العالمي لموسم 2025/26 سيصل إلى مستوى قياسي يبلغ 189.318 مليون طن متري، بزيادة 4.6% على أساس سنوي، في حين سيرتفع الاستهلاك العالمي البشري للسكر بنسبة 1.4% ليصل إلى مستوى قياسي قدره 177.921 مليون طن متري. كما تتوقع الوزارة أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 2.9% لتبلغ 41.188 مليون طن متري. وتتوقع دائرة الزراعة الخارجية (FAS) التابعة للوزارة أن إنتاج البرازيل من السكر في موسم 2025/26 سينمو بنسبة 2.3% ليصل إلى مستوى قياسي يبلغ 44.7 مليون طن متري، وأن إنتاج الهند سيرتفع بنسبة 25% ليبلغ 35.25 مليون طن متري نتيجة الظروف المواتية للرياح الموسمية وزيادة المساحات المزروعة، وأن إنتاج تايلاند سيرتفع بنسبة 2% ليبلغ 10.25 مليون طن متري.