ما هذه الضجة حول الذكاء الاصطناعي؟ Nvidia تحقق إيرادات فصلية غير مسبوقة بقيمة 68 مليار دولار وتتوقع وصولها إلى 78 مليار دولار، مع تأكيد Jensen Huang على الارتفاع السريع في تبني الوكلاء

الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia يجيب على مخاوف المستثمرين بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

رد جينسن هوانغ، رئيس Nvidia، بثقة على مخاوف المستثمرين بشأن احتمالية المبالغة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وعندما تم استجوابه خلال مكالمة أرباح عملاق الرقائق، أكد هوانغ أن قوة الحوسبة والإيرادات مرتبطتان ارتباطًا وثيقًا في اقتصاد اليوم المدفوع بالذكاء الاصطناعي. وأوضح أن مزودي الخدمات السحابية يجب أن يمتلكوا القدرة على توليد رموز الذكاء الاصطناعي — وهي أجزاء صغيرة من مخرجات روبوتات الدردشة — لتحقيق نمو ملموس.

مزودو الخدمات السحابية والنفقات الرأسمالية

أثار المحللون تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان شركات الحوسبة السحابية الكبرى، التي تقترب نفقاتها الرأسمالية السنوية من 700 مليار دولار، الحفاظ على وتيرة استثماراتها. رفض هوانغ هذه المخاوف، قائلاً: "أنا واثق من أن التدفق النقدي لديهم سيستمر في الزيادة. السبب بسيط." وأشار إلى التبني السريع للذكاء الاصطناعي الوكالي عبر الصناعات، وهو ما يؤدي إلى طلب غير مسبوق على موارد الحوسبة. في هذا المناخ، تتحول القدرة الحاسوبية مباشرة إلى إيرادات، حيث أن توليد الرموز أمر أساسي للنمو.

استثمارات الذكاء الاصطناعي تدفع نمو الإيرادات

أشار هوانغ إلى أن النفقات الرأسمالية الضخمة المتدفقة إلى الذكاء الاصطناعي تدفع في نهاية المطاف النمو والإيرادات لمزودي الخدمات السحابية. وقدمت النتائج المالية الأخيرة لشركة Nvidia لمستثمري الذكاء الاصطناعي لمحة عن تعافٍ سريع، حيث بلغت إيرادات الربع الرابع والسنة المالية الكاملة لعام 2026 مستوى قياسيًا عند 68.1 مليار دولار — متجاوزة التوقعات بحوالي 3 مليارات دولار. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 20% عن الربع السابق وارتفاعًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 73% مقارنة بالعام السابق.

توقعات قوية والتزامات التوريد

توقعت الشركة إيرادات تبلغ 78 مليار دولار للربع الأول من السنة المالية 2027. وقفزت الالتزامات المتعلقة بالتوريد لدى Nvidia من 50.3 مليار دولار في نهاية الربع الثالث إلى 95.2 مليار دولار في نهاية الربع الرابع. وأفادت Nvidia بأنها قامت بتأمين المخزون والقدرة الاستيعابية بشكل استباقي لتلبية الطلب خلال عدة أرباع قادمة.

أداء الهوامش وردود فعل المستثمرين

راقب المستثمرون عن كثب هوامش الربح الإجمالية لشركة Nvidia، بحثًا عن أي علامات على التراجع. أشارت التوجيهات السابقة إلى هامش ربح إجمالي وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية (GAAP) بنسبة 74.8%، مما يشير إلى تعافٍ جزئي. يهدف هوانغ والمديرة المالية كوليت كريس إلى الحفاظ على الهوامش في منتصف السبعينيات خلال السنة المالية 2027. في يوم إعلان الأرباح، تجاوزت Nvidia التوقعات: ارتفع هامش الربح الإجمالي وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية إلى 75%، من 73.4% في الربع الثالث، وبلغ هامش الربح غير المحسوب وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية 75.2%. ارتفع سهم الشركة في البداية بأكثر من 2% في تداولات ما بعد الإغلاق قبل أن يعود للوراء.

ملامح الدخل الصافي والأرباح

ارتفع صافي الدخل وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية لشركة Nvidia بنسبة 35% على أساس ربع سنوي وارتفع بنسبة 94% على أساس سنوي ليصل إلى حوالي 43 مليار دولار. وارتفعت ربحية السهم المخففة بنسبة 35% إلى 1.76 دولار للربع، وهو ما يقارب الضعف مقارنة بالسنة المالية 2025. حصل صافي الدخل على دفعة من استثمار Nvidia في أسهم Intel، في حين بلغ الدخل غير المحسوب وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية (باستثناء مكاسب Intel) 39.6 مليار دولار.

مشهد استثمار الذكاء الاصطناعي

تأتي أرباح Nvidia وسط مخاوف واسعة النطاق بشأن الإفراط في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، حيث تتنافس شركات ضخمة مثل Amazon وMeta وMicrosoft وOracle وAlphabet بقوة في مجال الذكاء الاصطناعي. وأبرز تقرير حديث صادر عن Moody’s التزامات إيجارية لمراكز البيانات المستقبلية بقيمة 662 مليار دولار لا تزال خارج ميزانيات هذه الشركات.

اتجاهات الصناعة ودور Nvidia

علق هوانغ قائلاً: "إن الطلب على الحوسبة ينمو بشكل أُسّي. واعتماد الشركات على وكلاء الذكاء الاصطناعي يتسارع بسرعة كبيرة. عملاؤنا يستثمرون بكثافة في حوسبة الذكاء الاصطناعي — العمود الفقري للثورة الصناعية للذكاء الاصطناعي وتوسعهم المستقبلي." تستفيد Nvidia من هذا الارتفاع في الإنفاق الرأسمالي، حيث أن طلب السوق مرتفع جدًا على رقائقها عالية الأداء.

الأداء المالي للسنة الكاملة

خلال السنة المالية الكاملة، بلغت إيرادات Nvidia 215.9 مليار دولار، بزيادة 65% عن العام السابق. وبلغ دخل التشغيل وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية 130.4 مليار دولار، وبلغ صافي الدخل 120.1 مليار دولار. في السنة المالية 2025، أبلغت Nvidia عن إيرادات بقيمة 130.5 مليار دولار، أي أكثر من ضعف رقم العام السابق البالغ 60.9 مليار دولار. وبلغ صافي الدخل لذلك العام 72.9 مليار دولار، وتضاعف دخل التشغيل ليصل إلى 81.5 مليار دولار. وارتفعت إيرادات مراكز البيانات للسنة المالية 2026 إلى 197.3 مليار دولار، مقارنة بـ 115.2 مليار دولار في العام السابق.

• الربع الأول 2026: 44.1 مليار دولار من الإيرادات (تفاصيل)
• الربع الثاني 2026: 46.7 مليار دولار (تفاصيل)
• الربع الثالث 2026: 57 مليار دولار (تفاصيل)
• الربع الرابع 2026: 68.1 مليار دولار (تفاصيل)

مواجهة مخاوف سوق الذكاء الاصطناعي

في الربع الماضي، سعى هوانغ إلى تبديد المخاوف بشأن سوق الذكاء الاصطناعي المبالغ فيه خلال مكالمة الربع الثالث مع المحللين. وصرح قائلاً: "كان هناك الكثير من التكهنات حول فقاعة الذكاء الاصطناعي. ومن وجهة نظرنا، نرى شيئًا مختلفًا تمامًا." ووصف هوانغ ثلاث تحولات رئيسية في الصناعة: الانتقال من وحدات المعالجة المركزية إلى الحوسبة القائمة على وحدات معالجة الرسومات، والتحول من التعلم الآلي التقليدي إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي، والتطور من الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى الذكاء الاصطناعي الوكالي. كل مرحلة منها بررت استثمارات ضخمة، حيث تم تمويل المرحلتين الأوليين من خلال وفورات التكاليف ونمو الإيرادات، بينما يمثل الذكاء الاصطناعي الوكالي طبقة جديدة تتطلب المزيد من الاستثمار.

تطلعات مستقبلية

أشارت المديرة المالية كريس في وقت سابق إلى أن Nvidia تتوقع تحقيق 500 مليار دولار من الإيرادات من منتجات Blackwell وRubin بين بداية 2025 ونهاية 2026. كما توقعت أن يصل الاستثمار السنوي في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى 3 تريليونات إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2029 أو 2030.

تم نشر هذه المقالة لأول مرة على Fortune.com.