تحذيرات JPMorgan: الذكاء الاصطناعي يهدد ما يصل إلى 150 مليار دولار من قروض CLO

الارتفاع في الذكاء الاصطناعي يطرح تحديات لسوق CLO الأمريكي

المصور: Victor J. Blue/Bloomberg

تقدّر JPMorgan Chase & Co. أن التقدم السريع في الذكاء الاصطناعي قد يؤثر على ما بين 40 مليار دولار و150 مليار دولار من القروض المرفوعة التي تحتفظ بها التزامات القروض المضمونة (CLOs) في الولايات المتحدة.

يعتمد هذا التقدير على تحليل البنك للقطاعات الأكثر عرضة لتأثير الذكاء الاصطناعي، وهو موضوع سيطر على النقاشات في مؤتمر SFVegas 2026 الأخير. سلط الحدث الضوء على كيفية إعادة تشكيل البرمجيات والتقنية لمشهد التزامات القروض المضمونة للشركات.

أهم الأخبار من Bloomberg

• “أبراج الجرافيتي” المفلسة في لوس أنجلوس تجد مشترياً مقابل 470 مليون دولار
• خبير تأمين يقيم سجل السلامة للسيارات ذاتية القيادة
• مينيابوليس تستعد لأزمة إيجارات مع تراجع موجة ICE
• الوقت عصيب لمطوري العقارات السود
• اقتراح ضريبي جديد يستهدف هوس تايلاند بالأطعمة المالحة

كيفية عمل CLOs وتأثير الذكاء الاصطناعي

تتيح التزامات القروض المضمونة (CLOs) للمستثمرين الوصول إلى القروض ذات السعر المتغير، على عكس السندات التقليدية ذات السعر الثابت. يتم إنشاء هذه الأدوات المالية عن طريق تجميع القروض المرفوعة وهيكلتها إلى شرائح ذات ملفات مخاطر وعوائد مختلفة. في الآونة الأخيرة، يقوم مديرو CLO بمراجعة حيازاتهم عن كثب لتحديد القروض الأكثر عرضة للتغيرات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، خاصة بعد عمليات بيع كبيرة في القروض المتعلقة بالبرمجيات عقب إطلاق روبوت الدردشة المتقدم Claude من Anthropic PBC.

كتب استراتيجيي JPMorgan بقيادة Rishad Ahluwalia: "قد يكون وصفها بـ'نهاية العالم بسبب الذكاء الاصطناعي' مبالغة". "بينما التركيز على البرمجيات مبرر، نعتقد أنه من الأكثر أهمية—رغم صعوبته في التحديد—تقييم التأثير الأوسع للذكاء الاصطناعي على المخاطر الائتمانية لـCLO".

للوصول إلى تقديرهم، استخدم فريق JPMorgan طريقة فحص مباشرة تعتمد على أسعار السوق وتقييمات الائتمان. ومع ذلك، يعترفون بأن هذا النهج يفتقر إلى الدقة، خاصة في قطاعات معقدة مثل الرعاية الصحية، حيث تجعل البيانات الملكية والتحديات التنظيمية تقييم المخاطر أكثر صعوبة.

إعادة التمويل ومخاطر السوق

وأشار الاستراتيجيون أيضاً إلى أن إعادة التمويل قد تصبح إشكالية، حيث سيحل موعد استحقاق حوالي 51 مليار دولار من ديون البرمجيات المصنفة B- أو أقل في عام 2028، ويستحق مبلغ آخر قدره 50 مليار دولار في عام 2029.

كما لاحظوا أن التعرض الكبير للبرمجيات داخل أسواق الائتمان الخاصة يحد من القدرة على إعادة تمويل القروض المجمعة، وهو تغير عن السنوات السابقة حين كانت المعاملات من القطاع العام إلى الخاص أكثر شيوعاً.

وأعرب المشاركون في المؤتمر أيضاً عن قلقهم بشأن احتمال تقلب الأسعار إذا ضعف سوق العمل أو إذا أدت المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي إلى موجة بيع أوسع في السوق.

كتب الاستراتيجيون: "يتوقع خبراؤنا الاقتصاديون أن يكون دمج الذكاء الاصطناعي في الاقتصاد تدريجياً". "مع ذلك، فإن التأثير المتزايد للذكاء الاصطناعي على الأسواق المالية يقدم مخاطرة حدوث تحول مفاجئ في التوقعات، وهو ما ينعكس في رؤيتنا الحذرة تجاه CLOs في عام 2026".

بدعم تقارير من Scott Carpenter.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

• كيف يعيد كوفيد تشكيل الدماغ بهدوء
• Claude Code وذعر الإنتاجية الكبير لعام 2026
• المشترون وراء اختراق الذهب لحاجز 5000 دولار
• الحلويات الهندية تستعد للحظة الماتشا الخاصة بها
• حب أمريكا لـUbe يضغط على الإمدادات في الفلبين

©2026 Bloomberg L.P.