أعزاء مساهمي Berkshire Hathaway، احفظوا هذا التاريخ: 28 فبراير

ارتفاع أسهم التكنولوجيا يترك الأسهم ذات القيمة مثل Berkshire في الظل

في الآونة الأخيرة، أدت أسهم التكنولوجيا إلى تعزيز زخم السوق الأمريكية الأوسع، بينما شهدت أسماء القيمة الكبيرة مثل Berkshire Hathaway اهتماماً أقل. يولي المستثمرون الذين يركزون على الحيازات المتنوعة والتأمين والصناعات والعمالقة الاستهلاكيين اهتماماً خاصاً بالشركات التي تمتلك احتياطيات نقدية كبيرة.

تزايد الترقب لتقرير Berkshire السنوي لعام 2025

الأنظار الآن تتجه إلى Berkshire Hathaway مع استعدادها للكشف عن تقريرها السنوي لعام 2025 ونتائج الأرباح في 28 فبراير. سيشهد هذا الحدث أول رسالة سنوية للرئيس التنفيذي Greg Abel، مصحوبة بالنتائج المالية الكاملة للسنة. ومع ارتفاع أسعار الفائدة وخضوع استراتيجيات تخصيص رأس المال للتدقيق، من المتوقع أن تسلط رؤى Abel الضوء على الخطوات الاستراتيجية المقبلة لشركة Berkshire.

محفظة Berkshire المتنوعة واحتياطياتها النقدية

تحت قيادة Warren Buffett حتى نهاية عام 2025، تبرز Berkshire Hathaway كمجموعة ضخمة. وتكمن تميز الشركة في نهج Buffett الطويل الأمد للاستثمار القيمي واحتياطي نقدي هائل يتجاوز 380 مليار دولار، مما يوفر مرونة لا مثيل لها للاستثمارات أو إعادة شراء الأسهم.

في الأشهر الأخيرة، قامت Berkshire بعدة تحركات استراتيجية ملحوظة. في نهاية عام 2025، عادت الشركة إلى قطاع الإعلام من خلال الاستحواذ على نحو 5.07 مليون سهم من The New York Times مقابل حوالي 352 مليون دولار—وهو أول استثمار كبير في الصحف منذ سنوات—وفي الوقت نفسه خفضت بهدوء من حصصها في Apple وAmazon.

كما زادت Berkshire من استثماراتها في قطاع الطاقة، حيث عززت حصصها في Chevron وChubb، مع تقليص بعض الأسهم المالية. وفي يناير 2026، أنهت الشركة عملية شراء OxyChem، إحدى أكبر شركات الكيميائيات، مقابل ما يقارب 9.7 مليار دولار. تعكس هذه التحركات انتقاء الإدارة الجديدة للاستثمارات بعناية، مع الحفاظ على وسادة نقدية كبيرة. ويلاحظ المحللون أنه رغم أن هذه التحركات لم تؤثر بشكل كبير على سعر السهم حتى الآن، إلا أنها قد تشير إلى مجالات تركيز Greg Abel في المستقبل.

أداء سهم Berkshire يبقى ضعيفاً

خلال العام الماضي، ارتفع سعر سهم Berkshire Hathaway بنسبة حوالي 2% فقط، متخلفاً عن مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 16%. وبينما قدمت أعمال الشركة نتائج مستقرة، يشعر المستثمرون بالقلق من أن الاحتياطي النقدي البالغ 381.7 مليار دولار لا يحقق عوائد كبيرة، وأن الإدارة الجديدة أوقفت مؤقتاً عمليات إعادة شراء الأسهم. في عام 2025، خفضت Berkshire حصصها في ممتلكات رئيسية مثل Apple وBank of America، مما يشير إلى نهج حذر. ورغم أن نمو الأرباح وفر بعض الدعم، إلا أن الوضع النقدي الكبير وغياب عمليات استحواذ رئيسية أبقى أداء السهم باهتاً.

تقييم Berkshire وتوقعات السوق

من منظور التقييم، لا تعتبر أسهم Berkshire رخيصة. إذ يتم تداول السهم بنحو 1.5 مرة من القيمة الدفترية، وهي أعلى من القيمة الدفترية المعتادة للبنوك أو شركات التأمين البالغة 1 مرة. كما يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح حوالي 16، مقارنة بمتوسط القطاع المالي البالغ 14. وتشير هذه العلاوة إلى أن المستثمرين يتوقعون استمرار الاستقرار، وهم يراقبون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت Berkshire ستستخدم احتياطياتها النقدية بشكل أكثر إنتاجية.

تاريخ رئيسي: 28 فبراير لتحديث Berkshire السنوي

ستصدر Berkshire Hathaway تقريرها السنوي ونتائج الربع الرابع في 28 فبراير حوالي الساعة 8 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. سيتضمن هذا التحديث المنتظر أول رسالة من Greg Abel للمساهمين كرئيس تنفيذي. ومنذ توليه المنصب في 1 يناير، من المتوقع أن يوضح رؤيته الاستراتيجية ويناقش خطط الشركة لاحتياطياتها النقدية الضخمة. سيبحث المستثمرون عن دلائل حول تخصيص رأس المال، بما في ذلك إمكانية زيادة عمليات إعادة شراء الأسهم، أو استئناف نشاط الاستحواذ، أو إدخال توزيعات أرباح. وستكون تعليقات Abel، التي ستصدر بالتزامن مع النتائج النهائية لعام 2025، مؤشراً مبكراً على توجه Berkshire تحت القيادة الجديدة.

ويتوقع المحللون عموماً أن نتائج الربع الرابع لشركة Berkshire ستتوج عاماً آخر قوياً. فقد سبق أن أعلنت الشركة عن أرباح تشغيلية سنوية قياسية بلغت 47.44 مليار دولار، وتشير تقديرات الإجماع إلى أن أرباح عام 2025 قد تصل إلى مستويات مماثلة، مع توقع أرباح تشغيلية فصلية تتراوح بين 12 و15 مليار دولار. وتشمل المحركات الرئيسية الأداء القوي لتأمين الاكتتاب، والأداء المستقر لـ BNSF Railway، والعوائد المنتظمة من Berkshire Hathaway Energy. ومع ذلك، قد يتقلب صافي الدخل اعتماداً على المكاسب أو الخسائر الاستثمارية المرتبطة بتقلبات السوق.

رأي وول ستريت في Berkshire Hathaway

يحافظ محللو وول ستريت على نظرة إيجابية معتدلة تجاه سهم Berkshire Hathaway. من بين ستة محللين تتابعهم Barchart، فإن التصنيف الإجماعي هو "شراء معتدل"، مع توصية اثنين بـ "شراء قوي" وأربعة بـ "الاحتفاظ". ويعني متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهراً والبالغ 532 دولاراً احتمال ارتفاع يقارب 6% عن المستويات الحالية.

ويشيد المحللون عموماً بمكانة Berkshire التنافسية القوية واحتياطياتها النقدية الكبيرة، لكن الكثيرين يؤكدون أنه مع تنحي Buffett، يجب على فريق الإدارة الجديد إثبات قدرته على الحفاظ على النمو—وهو موضوع من المرجح أن يتم تناوله في رسالة Abel المقبلة.