الهجمات الإيرانية تكشف الجانب المظلم لعصر أسواق التنبؤ

أسواق التنبؤ تواجه تدقيقًا وسط الصراع في إيران

سعت أسواق التنبؤ مؤخرًا إلى الحصول على دعم مالي من وول ستريت وقبول تنظيمي في واشنطن، مروجة لفكرة أن السماح للناس بالمراهنة على أحداث العالم الحقيقي يمكن أن يوفر رؤى أكثر دقة وسرعة من الطرق التقليدية.

مع ذلك، أدت التصعيدات الأخيرة للعنف التي شملت ضربات جوية أمريكية وإسرائيلية على إيران إلى وضع هذه المنصات تحت فحص أخلاقي وقانوني مكثف، حيث سارع المتداولون للاستفادة من الأزمة المتصاعدة.

أهم الأخبار من بلومبرغ

لقد استقطب هذا القطاع استثمارات ودعمًا كبيرين. شركة Polymarket، التي تعد Intercontinental Exchange Inc.—مالكة بورصة نيويورك—من بين داعميها، تقدر قيمتها بـ 9 مليارات دولار وتعمل أساسًا خارج السواحل، بعيدًا عن متناول الجهات التنظيمية الأمريكية. أما Kalshi Inc.، الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة، فتقدر قيمتها بـ 11 مليار دولار وقد دخلت في شراكة مع Tradeweb Markets Inc. وقد تعاملت هذه المنصات مع عشرات المليارات من الصفقات في العام الماضي.

سمحت كل من Polymarket وKalshi للمستخدمين بالتكهن بالتطورات في إيران. عندما قُتل آية الله علي خامنئي في الضربات الأخيرة، واجهت كلتا المنصتين انتقادات. في Polymarket، شهدت العقود المتعلقة بتوقيت العمل العسكري الأمريكي تداولات بأكثر من 529 مليون دولار، ولاحظ محللو البلوكتشين نشاطًا غير معتاد من حسابات جديدة. وفي النهاية، تم تسوية السوق بشأن ما إذا كان خامنئي سيظل القائد الأعلى لإيران بالإيجاب.

حاولت Kalshi التنقل في الجدل عن طريق هيكلة عقد خامنئي الخاص بها—والذي جذب تداولات بأكثر من 50 مليون دولار—بحيث إذا توفي، تستند المدفوعات إلى آخر سعر قبل وفاته، بدلًا من نتيجة ربح/خسارة بسيطة. وتؤكد الشركة أنها لا تقدم أسواقًا تُسوى مباشرةً بناءً على الوفاة، وعادة ما تحظر البورصات الأمريكية المنظمة العقود المرتبطة بالحرب أو الإرهاب أو الاغتيال.

رهانات الحرب في Polymarket تثير ردود فعل سياسية وقانونية

تعرض نهج Kalshi للاختبار بسرعة. مع انتشار خبر وفاة خامنئي، ارتفعت التداولات. روجت Kalshi للعقد على وسائل التواصل الاجتماعي، ووضحت قواعدها، وفي النهاية أوقفت التداول. بحلول مساء السبت، أعلن الرئيس التنفيذي على وسائل التواصل الاجتماعي عن استرجاع جميع الرسوم من هذا السوق. وفي النهاية، أعادت Kalshi للمستخدمين خسائرهم الصافية، وهي خطوة يُقال إنها كلفت الشركة حوالي 2.2 مليون دولار.

المعضلات التنظيمية والأخلاقية مستمرة

أبرز هذا الحادث تحديًا مستمرًا: كيف يمكن السماح بالتكهن بالأحداث العالمية دون إثارة المخاوف الأخلاقية التي تهدف اللوائح إلى معالجتها.

قال متحدث باسم Kalshi: "كانت قواعدنا واضحة منذ البداية، وقررنا وفقًا لتلك القواعد. لقد استرجعنا جميع الرسوم والخسائر الصافية لأننا شعرنا أنه كان يمكن أن يكون تجربة المستخدم أوضح."

لم ترد Polymarket على الفور على طلبات التعليق.

سلط الجدل الضوء على نقاش يفضل القطاع إدارته بشكل خاص. يجادل المؤيدون بأن أسواق التنبؤ تقدم معلومات قيّمة—مشيرين إلى أن الأسواق التي يخاطر فيها المشاركون بأموال حقيقية يمكن أن توفر إشارات أسرع وأكثر دقة من وكالات الاستخبارات أو الصحفيين. كما يبرزون فوائد إدارة المخاطر، مثل تمكين شركات الشحن أو متداولي النفط من التحوط ضد عدم اليقين الجيوسياسي بطرق لا تستطيع التأمينات التقليدية مجاراتها في السرعة أو المرونة.

آراء الخبراء واستجابة القطاع

دافع منصور، الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، عن سوق خامنئي، مشيرًا إلى أن تغير القيادة في إيران له تداعيات كبيرة على أسعار النفط العالمية والأمن والاستقرار الدولي. وأشار أيضًا إلى أن القادة السلطويين قد يفقدون السلطة دون أن يموتوا، كما حدث مع نيكولاس مادورو في فنزويلا.

كتب منصور على X: "نحن لا ندرج أسواقًا تعتمد مباشرةً على الوفاة. بالنسبة للأسواق التي قد تكون الوفاة نتيجة لها، نصمم القواعد لمنع تحقيق الربح من مثل هذه الأحداث."

ويقول المنتقدون إن الأسواق المرتبطة بالحرب أو العنف تخلق حوافز منحرفة، خلافًا لتلك القائمة على الانتخابات أو البيانات الاقتصادية. في فبراير، أفادت تقارير أن السلطات الإسرائيلية قدمت أول اتهامات جنائية في العالم تربط رهانات سوق التنبؤ بمعلومات عسكرية سرية.

علق دينيس كيليهر، الرئيس التنفيذي لشركة Better Markets، عبر البريد الإلكتروني: "تريد هذه الشركات المالية الخاصة التي تسعى للربح مضاعفة التداول على أي شيء، مع تفسير القوانين بشكل ضيق والتي تحظر بوضوح المراهنة على الاغتيال والحرب."

تزايد الضغط السياسي

يأتي هذا الجدل في منعطف حاسم. تظهر نماذج أعمال جديدة تستند إلى الاعتقاد بأنه يجب أن يكون كل شيء قابلًا للتداول إذا كان قابلاً للقياس، من مدة مؤتمر صحفي إلى نتائج صراع مسلح. تجسد أسواق التنبؤ هذه الفلسفة: القضاء على الوسطاء، وترك السوق يحدد السعر، والتعامل مع النتيجة كحقيقة. وقد اختبرت حالة إيران ما إذا كان لهذا النهج حدود.

قبل الضربات بأيام فقط، أرسل أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيون بقيادة آدم شيف من كاليفورنيا رسالة إلى رئيس لجنة تداول السلع الآجلة، مايكل سيليغ، يحثون فيها الوكالة على اتخاذ إجراءات صارمة ضد العقود المتعلقة بالحرب والاغتيال، مع مهلة للرد تنتهي في 9 مارس—وهي الآن تتزامن مع صراع فعلي.

ذهب السيناتور كريس ميرفي من كونيتيكت إلى أبعد من ذلك، معلنًا عن خطط لتقديم تشريع يحظر ما وصفه بأنه "أسواق التنبؤ الفاسدة والمزعزعة للاستقرار، حيث يمكن للمطلعين—خاصة في الحكومة—التلاعب بالنتائج لصالح رهانات معينة."

رد تحالف أسواق التنبؤ، الذي يشمل Kalshi، على X، قائلاً إن "العقود التي تتعلق بالموت ليس لها مكان في البورصات الأمريكية." ومع ذلك، في غضون أيام، اضطرت إحدى الأعضاء إلى تعليق عقد بسبب وفاة موضوعه.

قالت أماندا فيشر، كبيرة الموظفين السابقة في هيئة الأوراق المالية والبورصات: "إن الارتباك والضجة حول كيفية تسوية هذه الرهانات يظهر أن مثل هذه الأسواق لا ينبغي أن توجد أصلًا."

مساعدة في التغطية من إميلي نيكول.

الأكثر شعبية من بلومبرغ بيزنس ويك

©2026 بلومبرغ المحدودة.