أمازون، إنفيديا، سوفت بنك تستثمر 110 مليار في OpenAI، ما الفائدة من ذلك؟

في 27 فبراير، أعلنت OpenAI عن إغلاق جولة تمويل جديدة تقدر بحوالي 110 مليار دولار أمريكي مع تقييم ما قبل التمويل يصل إلى 730 مليار دولار أمريكي.

هذا يعد رقمًا قياسيًا لجمع التمويل، وهو أكبر جولة تمويل حتى الآن لشركة تكنولوجيا خاصة، بعد جولة العام الماضي بقيمة 41 مليار دولار.

قاد الجولة مستثمرون استراتيجيون، حيث استثمرت Amazon 50 مليار دولار، واستثمرت SoftBank وNvidia كل منهما 30 مليار دولار.

بعد إتمام هذه الجولة، ارتفع النقد في حسابات OpenAI إلى حوالي 150 مليار دولار، وذكرت الشركة أن التمويل سيُخصص أساسًا لتوسيع البنية التحتية الخاصة بالقدرات الحسابية تلبية للطلب المتزايد من المستخدمين.

01 استثمار Amazon بفترات 50 مليار دولار

كأكثر المستثمرين سخاءً في هذه الجولة، تلتزم Amazon باستثمار 50 مليار دولار على مرحلتين: المرحلة الأولى بقيمة 15 مليار دولار تم تأكيدها، أما الـ35 مليار المتبقية فتُدفع عند إتمام OpenAI طرحها العام الأولي أو تحقيق AGI.

لذلك أعلن سام ألتمان سريعًا أنه منفتح على الإدراج في الوقت المناسب.

أما بالنسبة لـAGI، وفقًا لتعريف العقد بين OpenAI وMicrosoft، AGI تعني “النظام الذاتي القادر على تجاوز الإنسان في أكثر الأعمال الاقتصادية قيمة”. وتنص لوائح OpenAI على بند خاص: بمجرد تحقيق AGI، تفقد Microsoft حقها في الوصول إلى التقنية.

لكن Amazon لا تقتصر على الاستثمار المالي فقط، فقد وقعت أيضًا مجموعة متكاملة من اتفاقيات التعاون التقني — حيث تستخدم Amazon شرائحها وخدماتها السحابية مقابل نماذج وتقنيات OpenAI.

أهم بنود التعاون هو شراء القدرات الحسابية.

خلال السنوات الثمانية القادمة، ستدفع OpenAI لـAWS مبلغ قدره 100 مليار دولار رسوم قدرات حسابية إضافية فوق عقد بقيمة 38 مليار دولار موجود حالياً، وسيتم استخدام جزء كبير من هذه المليارات على شرائح Trainium المطورة من Amazon. تعهدت OpenAI بشراء حوالي 2 جيجاوات من قدرة Trainium، تشمل Trainium3 وتسليمها قريبًا وTrainium4 المتوقع إطلاقها في 2027.

ذكر أندي جاسي، الرئيس التنفيذي لـAmazon، أن شرائح Trainium تتميز بنسبة كفاءة تبلغ 30% إلى 40% أعلى من وحدات معالجة الرسوميات المماثلة، وقال “الآن تستخدم مختبرات الذكاء الاصطناعي الكبرى هذه الشرائح”.

المختبر الآخر هو Anthropic الذي حقق نجاحات مؤخرًا بالتعاون مع الحكومة الأمريكية.

هناك تعاون إضافي بين OpenAI وAmazon على مستوى المنتجات، حيث ستطور الشركتان معًا “بيئة تشغيل ذات حالة” (Stateful Runtime Environment) تعمل على Amazon Bedrock. هذه البيئة تسمح للمطورين بالاحتفاظ بسياق العمل عند استخدام نماذج OpenAI، وتذكر الأعمال السابقة وتسمح بالتعاون عبر الأدوات.

كما حصلت AWS على حق التوزيع الحصري من الطرف الثالث لمنصة OpenAI للأعمال Frontier.

هناك تعاون أبسط: Amazon ستستخدم نماذج OpenAI لتحسين تطبيقاتها الاستهلاكية. ستعمل الشركتان على تطوير نماذج مخصصة لاستخدام فرق Amazon داخليًا، من التجارة الإلكترونية إلى الأجهزة الذكية.

02 Nvidia 30 مليار: مساهم ومورد

تعاون Nvidia وOpenAI شهد شائعات عن انهيار خاصة بعد تصريح Jensen Huang بأن استثمار 100 مليار دولار في OpenAI “لم يكن يومًا التزامًا”.

لكن في النهاية تم إغلاق الاستثمار، وإن كان بمبلغ بعيد عن الشائعات، وهو فقط 30 مليار دولار على ثلاث دفعات.

أعلنت الشركتان عن تعاون جديد في القدرات الحسابية: Nvidia ستوفر لـOpenAI قدرة حسابية مخصصة بمقدار 3 جيجاوات للاستدلال و2 جيجاوات لتدريب نظام Vera Rubin — على أنظمة Hopper وBlackwell العاملة بالفعل على Microsoft وOracle Cloud وCoreWeave.

بحساب القدرات، كل 1 جيجاوات تعادل 50 مليار دولار، دعم Nvidia لـOpenAI أعلى بكثير من الشائعات عن الـ100 مليار دولار.

وبهذا تعتبر Nvidia مساهمًا في OpenAI، وأكبر مورد شرائح لها، كذلك تشتري OpenAI شرائح Nvidia بأموال قدمتها Nvidia نفسها، فمعظم مبلغ الـ30 مليار سيعود إلى Nvidia عبر شراء القدرات الحسابية.

وباختصار، يظل نموذج “التمويل الدائري” هو المُسيطر.

03 SoftBank 30 مليار: الاكتتاب العام أولاً

مثل Nvidia، يُقسم استثمار SoftBank بقيمة 30 مليار دولار على ثلاث دفعات.

رؤية Masayoshi Son بسيطة: OpenAI هو الأوفر حظًا للطرح العام في مسار الذكاء الاصطناعي، وSoftBank بحاجة إلى IPO لتعزيز أداء صندوق الرؤية.

وذكر المطلعون أن هذه الجولة تُعتبر خطوة مهمة قبل إدراج OpenAI، التي قد تبدأ IPO نهاية هذا العام.

مقارنة بالمستثمرين الآخرين، يلعب SoftBank دور الوسيط أيضًا.

وكشف المطلعون أن OpenAI ستحصل على تمويل حقوق ملكية أولية إضافية بنحو 10 مليار دولار قريبًا، وتشمل المستثمرين صناديق الثروة السيادية وشركات الاستثمار، ويُعتقد أن معظمهم جاء عبر SoftBank.

04 Microsoft: لم تستثمر في هذه الجولة لكن مكانتها مستقرة

أمام دخول Amazon، أعلنت Microsoft وOpenAI بيانًا مشتركًا اليوم يؤكد أن علاقتهما لم تتأثر.

جاء في البيان أن Microsoft تظل المزود السحابي الحصري لـAPI نماذج OpenAI غير الحالة، وتُستضاف جميع مكالمات API غير الحالة لموديلات OpenAI على Azure. وهذه هي الطريقة الأكثر انتشارًا لاستخدام نماذج OpenAI في الوقت الحالي.

كما تستمر منتجات OpenAI الخاصة (بما في ذلك Frontier الجديدة) في الاستضافة على Azure. Frontier هي منصة الأعمال التي أطلقتها OpenAI لتسمح للشركات بنشر وكلاء الذكاء الاصطناعي الخاص بها.

ترتيبات حقوق الملكية وتقاسم الأرباح بين Microsoft وOpenAI تبقى كما هي. لكن يحق لـ OpenAI شراء القدرات الحسابية من مصادر أخرى، بما فيها مشاريع البنية التحتية الكبرى مثل “بوابة النجوم”.

05 نموذج “التمويل الدائري” المتكرر

بوضع استثمارات هذه الشركات معًا، نلاحظ استمرار نموذج التمويل الدائري كما ذكر سابقًا:

• Amazon استثمرت 50 مليار دولار مقابل ترخيص نماذج وتقنيات OpenAI، بالإضافة إلى عقد خدمات سحابية بقيمة 100 مليار دولار

• Nvidia استثمرت 30 مليار دولار مقابل وعد OpenAI بشراء شرائحها

• SoftBank استثمرت 30 مليار دولار وتعتمد على طرح IPO للخروج

• Microsoft لم تستثمر في هذه الجولة، لكنها احتفظت بحق الحصرية لـAPI، وكل عملية بيع API من OpenAI تعود عليها بعائد

بعد إتمام التمويل، حصلت OpenAI على 110 مليار دولار جديدة، وبحوزتها موارد القدرات الحسابية من ثلاثة عمالقة، لكنها التزمت مسبقًا بتقديم ترخيص تقني وشراء خدمات سحابية لمساهميها.

ويُعتبر IPO عاملًا حاسمًا في التزامات استثمار Amazon وSoftBank في OpenAI.

بهذا، أصبح قائمة مساهمي OpenAI تضم Microsoft وAmazon وNvidia وSoftBank، أربعة عمالقة متداخلين ومتنافسين. كيفية تحقيق توازن بين مصالح هؤلاء المساهمين ستكون التحدي القادم لسام ألتمان.

06 أكثر من 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيا لـChatGPT

أما على مستوى الأعمال، فإن OpenAI بالفعل بحاجة لهذه الأموال الآن.

كان لدى OpenAI حوالي 40 مليار دولار نقدًا، وبعد التمويل الجديد أصبح لديها حوالي 150 مليار دولار متاحة. وتتوقع الشركة تحقيق تدفقات نقدية إيجابية لأول مرة بحلول عام 2030. وحتى ذلك الحين، ستُخصص معظم الأموال لتشغيل مراكز البيانات وشراء الشرائح وخدمات السحابة.

وبحسب بيانات مالية نقلتها فاينانشال تايمز عن مصادر مطلعة: بلغت الإيرادات 13 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 30 مليار دولار هذا العام، هدف 2027 تجاوز 60 مليار دولار، وهدف 2030 أكثر من 280 مليار دولار. النمو سريع لكن وتيرة ازدياد التكاليف أسرع.

من حيث بيانات المستخدمين: وفقًا لبيانات OpenAI الرسمية، تفوق مستخدمي ChatGPT الأسبوعيين 900 مليون، مشتركو الخدمة الاستهلاكية يفوقون الـ50 مليون، ومستخدمو الخدمة التجارية المدفوعة يفوقون 9 ملايين. أداة البرمجة Codex التي أطلقت هذا العام تضاعف عدد مستخدميها الأسبوعيين حتى وصل إلى 1.6 مليون.

تبدو مؤشرات النمو قوية، ولكن المنافسين يعملون أيضًا بقوة.

Gemini من Google يقترب من السوق الاستهلاكي، بينما Anthropic تقدمت في السوق المؤسسي. قال كبار مسؤولي OpenAI إن نصف الإيرادات بحلول نهاية العام يجب أن تأتي من العملاء المؤسسيين، حاليًا تصل النسبة إلى 40%. يعني ذلك أن OpenAI يجب أن تواجه Anthropic مباشرة للحصول على زيادة 10% في الفصول القادمة.

هناك تفاصيل مهمة أيضًا بشأن تغيير هيكل الأسهم.

بعد هذه الجولة، تجاوزت قيمة حصة المؤسسة غير الربحية “OpenAI Foundation” في عمليات OpenAI الربحية 180 مليار دولار في 2025. وذكر مطلعون أنه إذا بقي الطلب قويًا من المستثمرين، قد يبيع الصندوق حتى 10 مليار دولار من الأسهم لدعم الأعمال الخيرية وتوظيف الكفاءات.

أي أن بعد تمويل الـ110 مليار دولار، قد تكون هناك فرصة ثانية للاستثمار في OpenAI عبر السوق الثانوية الخاصة.

مصدر المقال: تكنولوجيا Tencent