نتائج الربع الرابع لـWBD تنخفض بسبب تراجع التلفزيون التقليدي والأداء الضعيف للاستوديوهات

نظرة مالية على Warner Bros. Discovery للربع الرابع لعام 2025

سجلت Warner Bros. Discovery (WBD) خسارة صافية قدرها 0.10 دولار للسهم في الربع الرابع من عام 2025، وهو أقل من تقدير الإجماع لدى Zacks الذي توقع أرباحاً بقيمة 0.02 دولار للسهم. رغم ذلك، كانت هذه الخسارة تحسناً مقارنة بعجز قدره 0.20 دولار للسهم تم الإبلاغ عنه في نفس الربع من العام الماضي.

بلغ إجمالي الإيرادات للربع 9.46 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة 6% عن العام السابق، ويقل عن توقعات المحللين بنسبة 0.04%. وأنهت الشركة الربع بنحو 131.6 مليون مشترك في خدمات البث حول العالم، مما يمثل زيادة بمقدار 3.5 مليون مقارنة بالربع الثالث وارتفاعاً كبيراً من 116.9 مليون مشترك قبل عام.

قطاع البث يحقق نمو في المشتركين والإيرادات

حقق قسم البث تقدماً ملحوظاً، حيث ارتفع عدد المشتركين العالميين إلى 131.6 مليون—زيادة قدرها 3.5 مليون مقارنة بالربع السابق. ونمت إيرادات البث بنسبة 4% (باستثناء تأثيرات العملات) لتبلغ 2.79 مليار دولار، متجاوزة تقدير الإجماع بنسبة 2.55%.

تقدمت إيرادات التوزيع بنسبة 2% (باستثناء العملات الأجنبية)، مدفوعة بارتفاع المشتركين بنسبة 13%، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى توسع HBO Max العالمي والشراكات الجديدة في التوزيع. وقد تم تعويض هذا النمو جزئياً من خلال اتفاقية توزيع محلية جديدة مع شريك سابق، تم الكشف عنها مسبقاً في الربع الثاني لعام 2025.

قفزت إيرادات الإعلانات بنسبة 17% (باستثناء العملات الأجنبية) لتصل إلى 278 مليون دولار، مدفوعة بزيادة المشتركين في الخدمة التي تحتوي على إعلانات جزئية. ومع ذلك، أدى غياب محتوى NBA إلى تقليل النمو السنوي بنسبة 3% (باستثناء العملات الأجنبية).

انخفض الربح التشغيلي المعدل (EBITDA) للبث بنسبة 7% (باستثناء العملات الأجنبية) ليصل إلى 393 مليون دولار، ولكنه تجاوز التوقعات بنسبة 9.56%. ورغم ارتفاع نفقات المحتوى والتسويق لدعم طرح HBO Max عالمياً، تمكنت الشركة من التفوق على توقعات الربحية.

تحديات في الشبكات التقليدية والاستوديوهات

واجهت القطاعات التقليدية تحديات كبيرة خلال الربع. انخفضت إيرادات الشبكات التلفزيونية العالمية (Global Linear Networks) بنسبة 13% (باستثناء العملات الأجنبية) لتصل إلى 4.20 مليار دولار، رغم أنها كانت أعلى من توقعات المحللين بنسبة 4.34%.

انخفضت إيرادات التوزيع بنسبة 8% (باستثناء العملات الأجنبية)، ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض بنسبة 10% في عدد المشتركين المحليين في التلفزيون المدفوع التقليدي، تم تعويضها جزئياً بزيادة بنسبة 3% في معدلات الشراكة. وتراجعت إيرادات الإعلانات بنسبة 14% (باستثناء العملات الأجنبية) لتصل إلى 1.44 مليار دولار، متأثرة بانخفاض بنسبة 22% في المشاهدة المحلية وغياب برامج NBA، الذي وحده ساهم بانخفاض بنسبة 4% (باستثناء العملات الأجنبية).

انخفض الربح التشغيلي المعدل (EBITDA) للشبكات التلفزيونية العالمية بنسبة 27% (باستثناء العملات الأجنبية) ليصل إلى 1.41 مليار دولار، لكنه تجاوز التقديرات بنسبة 3.92%. ويبرز هذا الانخفاض الحاد التحديات الهيكلية المستمرة التي تواجه التلفزيون التقليدي.

انخفضت إيرادات الاستوديوهات بنسبة 14% (باستثناء العملات الأجنبية) لتصل إلى 3.18 مليار دولار، لتكون أقل من التقديرات الإجماعية بنسبة 6.9%. وانخفضت إيرادات المحتوى بنسبة 16% (باستثناء العملات الأجنبية)، مع تراجع إيرادات السينما بنسبة 11% (باستثناء العملات الأجنبية) بسبب عدم وجود إصدارات جديدة، وتراجعت إيرادات التلفزيون بنسبة 18% (باستثناء العملات الأجنبية) بسبب توقيت تجديدات المحتوى، وانخفضت إيرادات الألعاب بنسبة 34% (باستثناء العملات الأجنبية).

وانخفض الربح التشغيلي المعدل (EBITDA) للاستوديوهات بنسبة 27% (باستثناء العملات الأجنبية) ليصل إلى 728 مليون دولار، وهو أقل من توقعات المحللين بنسبة 0.67%.

تصنيفات الأسهم والبدائل

تحمل Warner Bros. Discovery حالياً تصنيف Zacks Rank رقم 3 (احتفاظ).

ضمن قطاع الاستهلاك التقديري الأوسع، هناك العديد من الأسهم التي تحمل تصنيفات أقوى:

• Sonos (SONO) – تصنيف Zacks Rank رقم 1 (شراء قوي)
• Carter’s (CRI) – تصنيف Zacks Rank رقم 1 (شراء قوي)
• Roku (ROKU) – تصنيف Zacks Rank رقم 1 (شراء قوي)

• ارتفعت أسهم Sonos بنسبة 9.4% خلال الأشهر الستة الماضية. وتقدير الإجماع للربع القادم هو خسارة قدرها 0.04 دولار للسهم الواحد، مما يعكس تحسناً بنسبة 77.78% على أساس سنوي.
• ارتفعت أسهم Carter’s بنسبة 17.2% في الأشهر الستة الماضية. وتوقع الأرباح للسهم الواحد للربع القادم هو 1.70 دولار، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 28.87% مقارنة بالعام الماضي.
• تراجعت أسهم Roku بنسبة 0.1% خلال الستة أشهر الماضية. وتقدير الإجماع لأرباح السهم القادم هو 0.34 دولار للسهم، ويمثل زيادة بنسبة 278.95% على أساس سنوي.

أفضل 5 أسهم لديها فرصة مضاعفة القيمة

حدد محللو Zacks خمسة أسهم لديها القدرة على تحقيق نمو بنسبة 100% أو أكثر خلال الأشهر القادمة:

• السهم رقم 1: شركة تغير قواعد اللعبة وتظهر نمواً قوياً ومرونة
• السهم رقم 2: إشارات تصاعدية توحي بالشراء عند تراجع السوق
• السهم رقم 3: واحدة من أكثر فرص الاستثمار جاذبية حالياً
• السهم رقم 4: لاعب رئيسي في صناعة سريعة النمو
• السهم رقم 5: منصة مبتكرة متعددة القنوات جاهزة للتوسع

العديد من هذه الاختيارات غير متابَعة على نطاق واسع في وول ستريت، مما يوفر للمستثمرين الأوائل فرصة فريدة. التوصيات السابقة حققت مكاسب بنسبة +171%، +209%، و+232%.

مزيد من الموارد والتقارير