العالم على شفا "سوء تقدير"

المصدر: دائرة استخبارات وول ستريت

يمكن القول إن يوم التداول الأول لهذا الأسبوع كان “مليئاً بالمفاجآت ولكن بلا مخاطر حقيقية”:

- شهدت أسعار النفط ارتفاعاً حاداً عند الافتتاح، لكنها تراجعت بعد ذلك عن معظم مكاسبها. الذهب تصرف بشكل مماثل للنفط، حيث سجّل صعوداً ثم تراجعاً.

- في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الدولار بنسبة طفيفة فقط، بينما ارتفع أيضاً عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات.

لم تظهر في السوق مشاعر قوية للابتعاد عن المخاطر.

اليوم ليس اللحظة الحاسمة، لأن ما يخشاه السوق حقاً ليس ارتفاع أسعار النفط، بل فقدان السيطرة في إيران — هذا الجواب لم يُكشف بعد، لذلك ما زالت تحركات السوق تحت السيطرة. إيران ليست دولة رئاسية بسيطة، فإذا حدث شيء لشخصية أساسية، لن يكون السؤال بعد ذلك “هل سيكون هناك انتقام”، بل “من سيمسك بالسلطة؟ من سيكون متشدداً؟ من يحتاج إلى تثبيت شرعيته عبر الحرب؟” هذا الأمر أخطر بكثير من مجرد تبادل الصواريخ.

تحركات سندات الخزانة الأمريكية تستحق الانتباه — انخفاضها بدلاً من ارتفاعها يعني أنها لم تلعب دور الملاذ الآمن، ما يُظهر أن السوق يقلق أكثر من “تضخم الطاقة”. إذا وصلت أسعار النفط إلى 100 دولار، فقد يرتفع التضخم العالمي بنسبة إضافية تتراوح بين 0.6 و0.7 نقطة مئوية.

السوق على حافة “سوء التقدير”. رغم أن الوضع ما زال تحت السيطرة عموماً، ما يعني أن السوق يراه “صراعاً يمكن التحكم به” ولم ينتقل بعد إلى مرحلة “تسعير لحرب طويلة الأمد”. ومن زاوية أخرى، السوق غير مستعد كفاية.

الحدث المحوري الحقيقي هو:

هل ستظهر صراعات سلطة داخلية واضحة في إيران— فإذا حدث صراع بين المتشددين داخلياً، قد يُستغل هذا التصعيد لترسيخ السلطة، مما سيضاعف من المخاطر.

هل ستظل مضيق هرمز مغلقة لفترة طويلة — طالما أن السفن تستطيع العبور، حتى لو ببطء، يظل ارتفاع أسعار النفط مجرد علاوة مخاطرة. ولكن إذا استمر تعطل الشحن، فستكون هناك صدمة على جانب العرض، وهو سيناريو مختلف تماماً.