تمهيدًا لإطلاق خطة CPO الجديدة؟ Nvidia تراهن بمبالغ ضخمة على التقنيات الضوئية بهدف بناء "حماية الإمداد" لـ CPO

أنفقت Nvidia مبلغ 4 مليارات دولار للاستثمار في اثنين من عمالقة الاتصالات البصرية، مما أدى إلى تأمين القدرة الإنتاجية الرئيسية مقدماً لعصر "الاتصال البصري" في هندسة الحوسبة للذكاء الاصطناعي القادمة.

في 2 مارس بالتوقيت المحلي، أعلنت Nvidia عن إقامة علاقات تعاون متعددة السنوات مع مصنعي مكونات الاتصالات البصرية Coherent و Lumentum: يشمل التعاون البحث المشترك في التكنولوجيا البصرية، وترتيبات أولوية الإمداد والإنتاج المستقبلي، بالإضافة إلى التزام Nvidia بعمليات شراء بمليارات الدولارات خلال عدة سنوات؛ وفي نفس الوقت، استثمرت Nvidia 2 مليار دولار في كل من الشركتين لتدعم أنشطتهما في البحث والتطوير وزيادة القدرة الإنتاجية والتوسع التشغيلي في الولايات المتحدة.

وفقاً لمحطة تداول التغيرات السريعة، حلل فريق أبحاث الأسهم في JP Morgan أمريكا الشمالية قائلاً إن الصفقتين "متشابهتان جوهرياً" من حيث الهيكل والهدف:

• كلاهما تعاون بصري متقدم غير حصري ولسنوات عديدة؛

• كلتاهما تحتوي على " التزام بضخ مليارات الدولارات في المشتريات "؛

• استثمرت Nvidia مبلغ 2 مليار دولار في كل من Coherent و Lumentum لتوسعة القدرات التصنيعية في أمريكا ودعم الأبحاث والتطوير؛ وقد أشارت كلتا الشركتين إلى أن Nvidia ستحصل على أسهم عادية مقابل هذا الاستثمار.

وفي تقرير Barclays الأخير، أشار التقرير مباشرة إلى أن الهدف الجوهري من استثمار Nvidia هو "حماية سلسلة توريد" تقنية الحوسبة المشتركة البصرية (CPO).

وذكر التقرير: "السبب الأساسي الذي دفع لإتمام هذه الصفقة هو حماية Nvidia لسلسلة توريد تقنيتي CPO لكل من الاتصال خارج الخزانة (Scale-out) وداخل الخزانة (Scale-up)." ويرى التقرير أن ذلك أقرب إلى التخزين المبكر للقدرات من أجل عصر "الاتصال البصري" الأوسع، وليس مجرد اضطراب قصير الأجل في العرض والطلب.

يشبه ذلك حجز بستان بالكامل قبل أن تثمر أشجاره. مع توسع أحجام تجمعات الذكاء الاصطناعي، ستواجه وحدات الاتصال الضوئية القابلة للتركيب الحدود الفيزيائية للطاقة والكثافة. ولذلك فإن تقنية CPO (الاتصال البصري المشترك التغليف) التي تدمج مكونات بصرية مباشرة مع وحدة معالجة الرسومات GPU أصبحت اتجاهاً حتمياً. حيث تدمج CPO أجهزة الإرسال والاستقبال القابلة للتركيب بشكل مباشر داخل المحول، مما يسمح لمشغلي مراكز البيانات بتقليل تكاليف شراء المعدات، كما يقلل بشكل ملحوظ من استهلاك الطاقة في الشبكات.

"إلى أين يتجه المال": الليزر، خط إنتاج InP وبناء المصانع في أمريكا

بالنظر للتفاصيل المعلنة، رهان Nvidia ليس فقط على "وحدات الاتصال الضوئي" بشكل عام، بل أيضاً على القدرات الإنتاجية الحاسمة لمصادر الضوء الرئيسية والمكونات الجوهرية المطلوبة لتقنية CPO.

تتوقع Barclays أن "معظم أهداف هذه الصفقة تتجه نحو الليزر ذي الموجة المستمرة (CW) بقدرة 400 مللي واط". بينما يؤكد JP Morgan أن تعاون Coherent يشمل عدة أنواع من المنتجات، "بما في ذلك ليزر CW عالي الطاقة المخصص لتقنيات CPO".

وكشف JP Morgan عن التفاصيل التنفيذية للأموال. سيتم تخصيص استثمار Nvidia بشكل رئيسي لتعزيز القدرات التصنيعية في الولايات المتحدة لكلتا الشركتين ودعم البحث والتطوير.

بالنسبة لـ Coherent، سيتم تخصيص تمويل غير محدود يصل إلى 2 مليار دولار بشكل أولوي للاستثمار الرأسمالي، وخاصة لتوسعة القدرة الإنتاجية من فوسفيد الإنديوم (InP) في مصنعها بمدينة Sherman بتكساس. وستبدأ التزامات الشراء بمليارات الدولارات منذ أوائل 2027 وتستمر حتى 2030.

أما بالنسبة لـ Lumentum، فإن معظم الأموال ستخصص لبناء مصنع رقائق جديد بالكامل داخل الولايات المتحدة. وكانت Lumentum قد كشفت سابقاً عن طلب شراء بمئات الملايين من الدولارات متوقع تنفيذه في النصف الأول من 2027، أما طلب Nvidia الجديد فهو إضافة تامة ويتوقع أن يتحول إلى إيرادات إضافية ابتداءً من النصف الثاني لعام 2027.

الجدول الزمني: تنفيذ الطلبات لاحق ومرتبط بتغير العرض والطلب بعد 2027

بالنسبة للسوق، الأهم هو وتيرة تحقق الإيرادات فيما إذا كانت "ستنعاكس فوراً على القوائم المالية". تقرير البحث يميل للإجابة "بشكل متأخر".

ذكر JP Morgan أن "الالتزام بالشراء متعدد السنوات وبمليارات الدولارات" مع Coherent يتوقع أن يبدأ في أوائل 2027 ويستمر التعاون حتى 2030. أما بالنسبة لـ Lumentum، فذكر التقرير أن التعاون الجديد يُعد إضافة للطلبيات القائمة: الطلب الذي تم الإفصاح عنه والمتوقع أن يُنفذ في النصف الأول من 2027، إلا أن الإيرادات الإضافية الناتجة عن اتفاق Nvidia الجديد ستظهر على الأرجح بداية من النصف الثاني من 2027 وما بعده.

وهذا يفسر إلى حد ما سبب تفسير تدخل Nvidia بأنه "تأمين السعة الإنتاجية مقدماً": حيث أن CPO تهدف لمعالجة اختناق الاتصال لمجموعات الذكاء الاصطناعي عند عرض نطاق أعلى واستهلاك أقل للطاقة، ويبدو أن وتيرة نموها تشبه انتقال الصناعة بدلاً من نمو الطلب لموسم واحد.

أهمية ذلك على سلسلة الصناعة: لن تختفي الاتصالات الكهربائية فوراً، لكن إشارات "الاستبدال المرحلي" تزداد وضوحاً

تتوقع Barclays أن السوق قد تسجل نوعين من ردود الفعل السريعة:

أولاً، "هذا خبر سلبي لشركات الاتصال الكهربائي (مثل CRDO)"، لأن تأمين الإمداد يعني أن دفع الاتصال قصير المدى بتقنية CPO قد يقترب أكثر؛ لكن الشركة أشارت أيضاً بشكل مازح إلى ضرورة التفرقة في "تبديل المراحل" — "هل هذا يعني أن كل الاتصالات الكهربائية ستستبدل فوراً؟ (بالطبع نحن نمزح)"، مشددة على أن الاتصالات الكهربائية ستظل تحتفظ بأهمية قصيرة الأمد، بينما تظهر التأثيرات بشكل أكبر في هيكل الصناعة على المدى الطويل.

ثانياً، الصفقة تعزز بشكل أكبر موضوع توسعة سلسلة التوريد الأمريكية المحلية. وترى Barclays أن هذه الصفقة "لا تتعلق مباشرة بوحدات الاتصالات البصرية"، لكنها قد تدفع السوق لتوخي الحذر تجاه بعض الشركات المصنعة لـ "الوحدات غير الأمريكية".

بالإضافة إلى ذلك، أشارت Barclays إلى أن توقيت الإعلان عن الصفقة "ليس مفاجئاً"، لأن Nvidia "يرجح أن تناقش حلول CPO جديدة في مؤتمر GTC". وإذا ما صدر عن مؤتمر GTC لاحقاً خريطة طريق أوضح للمنتجات، فقد يصبح معنى "تأمين السعة الإنتاجية" أكثر وضوحاً بالنسبة للسوق لإعادة تقييم وتيرة تطور CPO.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~