مؤشر الدولار الأمريكي يقترب من أعلى مستوى له في 3 أشهر: هل هذا جيد أم سيء بالنسبة إلى Bitcoin؟

النقاط الرئيسية:

• يظهر Bitcoin مرونة من خلال انفصاله عن الأسهم التقليدية والذهب، على الرغم من قوة الدولار الأمريكي المتزايدة.

• الطلب المؤسسي على Bitcoin لا يزال قوياً، كما يتضح من صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF مؤخراً بقيمة 1.5 مليار دولار خلال 7 أيام.

نجح Bitcoin (BTC) في الدفاع عن مستوى 68,000 دولار يوم الثلاثاء، على الرغم من انخفاض مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 1% وهبوط أسعار الذهب بنسبة 3.6%. وعلى الرغم من أن Bitcoin انفصل في البداية عن الأسواق التقليدية، إلا أن المتداولين ما زالوا قلقين مع استمرار قوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الورقية الرئيسية الأخرى، حتى في ظل مخاطر نشوب حرب طويلة بين الولايات المتحدة وإيران.

مؤشر الدولار الأمريكي (يسار) مقابل Bitcoin/Dollar أمريكي (يمين). المصدر:

سجل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفاعاً إلى 99.4 يوم الثلاثاء، صاعداً من 96.6 قبل ثلاثة أسابيع فقط. تعزى هذه القوة في الدولار الأمريكي إلى بحث المستثمرين عن الأمان في النقد والسندات الحكومية، وهي إشارات عادةً ما ترتبط ببيئة تخوف من المخاطر. وعلى العكس من ذلك، تتزامن فترات ضعف مؤشر DXY غالباً مع عوائد إيجابية لـBitcoin، مثل الاتجاه الصاعد الذي لوحظ بين مارس 2025 وأغسطس 2025.

ومع ذلك، يُظهر التحليل الأوسع أن مؤشر الدولار الأمريكي لا يزال أقل بكثير من النطاق الذي بلغ 105-110 بين نوفمبر 2024 ومارس 2025. وتعكس الشهور الإثنا عشر الماضية في الواقع فترة توطيد ولا تمثل قوة مستدامة. ويبدو انفصال Bitcoin الأخير عن أسهم التكنولوجيا أكثر أهمية، حيث كانت العلاقة قد ازدادت في السابق حتى مع تداول مؤشر Nasdaq 100 على بعد 6% فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق.

مدى الارتباط لمدة 30 يوماً بين Bitcoin/Dollar أمريكي ومؤشرات Nasdaq 100 المستقبلية. المصدر: TradingView

انخفض الارتباط المتداول لمدة 30 يوماً بين Bitcoin وNasdaq 100 إلى 69% بعد أن بلغ ذروته عند 92% قبل أسبوع واحد فقط. وقد تغيرت هوية سوق Bitcoin عدة مرات بمرور الوقت، حيث تم النظر إليه على أنه نظام نقدي مستقل أو ذهب رقمي، أو قاعدة بيانات غير قابلة للإيقاف على السلسلة أو أداة للمضاربة. لذا لا يبدو من العدل التنبؤ بهبوط Bitcoin اعتماداً فقط على قوة الدولار الأمريكي.

لا تزال هناك غياب لا يمكن إنكاره في الزخم الصعودي، ويعود ذلك على الأرجح إلى عوامل مثل حادثة التراجع المفاجئ في 10 أكتوبر 2025، والمخاوف المرتبطة بالحوسبة الكمومية، وخيبة الأمل من تقدم الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين، وتحول انتباه المستثمرين نحو الذكاء الاصطناعي. ولايزال المتداولون يبحثون عن محفز محدد للهبوط نحو 60,000 دولار، مما يزيد القلق وعدم اليقين السائدين.

سوق الدببة في Bitcoin يعزز تأثير الأخبار السلبية

أدى إيداع حديث لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من MARA Holdings (MARA US) إلى إساءة فهم استراتيجية الشركة لاحتياطي Bitcoin. وأبدى المتداولون قلقهم من أن MARA قد تكرر تصرفات شركات التعدين المدرجة الأخرى مثل Cango (CANG US) وBitdeer (BTDR UR) وCore Scientific (CORZ US)، والتي قامت مؤخراً بتصفية جميع ممتلكاتها من Bitcoin.

المصدر: X/

نفى نائب رئيس علاقات المستثمرين في MARA، روبرت صامويلز، تلك الشائعات وشرح أن الشركة "قد تشتري أو تبيع من وقت لآخر"، وهذا لا يعني أن هناك نية لتصفية غالبية احتياطاتها. وربما تصرف المشاركون في السوق باندفاع قبل هذا التوضيح، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تواجد Bitcoin في سوق دببة بينما قام المنافسون بتغيير نماذج أعمالهم الأساسية نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

لا ينبغي النظر إلى القوة النسبية في مؤشر الدولار الأمريكي كإشارة بيع تلقائية لـBitcoin. ينطبق ذلك بشكل خاص حيث تُظهر العملة الرقمية مرونة بينما يُظهر الذهب علامات إرهاق، مع إعادة اختبار الدعم عند 5,000 دولار بعد ارتفاع بنسبة 25% منذ بداية عام 2026. لا يزال حاملو Bitcoin يواجهون طريقاً صعباً نحو استعادة الثقة الكاملة بعد انكماش بنسبة 52% من أعلى مستوى على الإطلاق، رغم أن الشعور العام بدأ يتحسن.

تشكل صافي التدفقات الداخلة بقيمة 1.5 مليار دولار إلى صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة منذ 24 فبراير مؤشراً واضحاً على تسارع الطلب المؤسسي. ومع ذلك، من المرجح أن ينتظر المتداولون اختراقاً حاسماً فوق 75,000 دولار قبل الاستنتاج بانتهاء سوق الدببة. وحتى يتم تجاوز هذا الحد، فمن المحتمل أن تستمر نقاط البيانات مثل مؤشر الدولار الأمريكي في فرض بعض الضغوط السلبية على Bitcoin، بغض النظر عن الارتباط الضعيف الحالي.