شهدت Core Scientific انخفاضًا بنسبة 7.22٪ بعد أن جاءت أرباح الربع الرابع أقل من التوقعات، وبيع bitcoin أدى إلى ارتفاع حجم التداول بمقدار 410 مليون دولار، مما جعلها تحتل المرتبة 351 من حيث النشاط في السوق

نظرة عامة على السوق

في 3 مارس 2026، شهدت أسهم Core Scientific (CORZ) تراجعاً في سعرها بنسبة 7.22%، مصحوباً بارتفاع في حجم التداول ليصل إلى 410 مليون دولار—بزيادة تفوق 61% مقارنة بالجلسة السابقة. وبهذا التصنيف، احتلت الشركة المركز 351 من حيث نشاط التداول في السوق. جاء هذا الانخفاض الحاد وسط قلق المستثمرين بعد إعلان الشركة عن نتائج مالية مخيبة للآمال للربع الرابع وتغيير في استراتيجيتها التجارية.

العوامل الرئيسية وراء تراجع السهم

أداء مالي دون التوقعات وتحديات الربحية

جاءت النتائج المالية لشركة Core Scientific في الربع الرابع من 2025 أدنى من توقعات المحللين. سجلت الشركة إيرادات بلغت 79.8 مليون دولار، وهي أقل بكثير من التوقعات البالغة 122.08 مليون دولار، كما سجلت خسارة بمقدار 0.42 دولار للسهم—وهي أكبر بكثير من الخسارة المتوقعة البالغة 0.08 دولار. كان السبب الرئيسي في ذلك هو الانخفاض الحاد في إيرادات تعدين bitcoin التي تراجعت بنحو 50% على أساس سنوي لتصل إلى 42.2 مليون دولار. جاء هذا الانخفاض بعد عملية التنصيف في أبريل 2024، التي خفضت مكافآت الكتل وضغطت على هوامش الربح. عزا الخبراء النتائج المخيبة إلى مزيج من زيادة معدلات التجزئة للشبكة وارتفاع تكاليف الطاقة والتراجع الأكبر في سوق العملات الرقمية، حيث انخفض سعر bitcoin إلى أقل من 70,000 دولار—وهو أقل بكثير من تكلفة الإنتاج المقدرة بـ87,000 دولار للعديد من المعدنين.

تحول استراتيجي نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء

تقوم Core Scientific بتحويل تركيزها من التعدين الحصري للـ bitcoin إلى توفير خدمات الاستضافة والتجميع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC). أشار الرئيس التنفيذي آدم سوليفان إلى أن الشركة قطعت شوطاً كبيراً نحو توسيع منصة الاستضافة لديها، مع خطط بسعة قابلة للإيجار تبلغ 1.5 جيجاوات. يتضمن هذا التحول الاستراتيجي توسعاً كبيراً في تكساس، بإضافة 430 ميجاوات من الطاقة، إلى جانب استمرار النمو في جورجيا. وعلى الرغم من هذه الجهود، لم تعوض خطوط الأعمال الجديدة بعد الانخفاض في عائدات التعدين. إذ ارتفعت إيرادات الاستضافة إلى 31.3 مليون دولار في الربع الرابع من 2025، لكن هذا النمو لم يكن كافياً لتعويض الخسائر في قطاع التعدين.

بيع أصول bitcoin لدعم استثمارات الذكاء الاصطناعي

لدعم توسعها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تواصل Core Scientific بيع ممتلكاتها من bitcoin بشكل نشط. أعلنت الشركة عن خطط لتصفية ما يقارب كامل أرصدتها البالغة 2,537 BTC في الربع الأول من 2026، بعد أن باعت بالفعل 1,900 BTC في يناير مقابل 175 مليون دولار—بمتوسط 92,100 دولار للقطعة الواحدة. وقد أُنجزت هذه الصفقات بأسعار أعلى من مستوى الـ67,000 دولار الحالي للـ bitcoin، مما يبرز استراتيجية الشركة لتحويل الأصول الرقمية إلى سيولة من أجل الاستثمارات الرأسمالية. تتبع الشركة بهذا النهج خطوات شركات مشابهة مثل Bitdeer وRiot Platforms، الذين قاموا أيضاً ببيع احتياطات bitcoin لتمويل مشاريع متعلقة بالذكاء الاصطناعي.

تحديات الصناعة والمشهد التنافسي

تمثل الصعوبات التي تواجهها Core Scientific جزءاً من تحديات أوسع في القطاع. لقد أدى حدث التنصيف في أبريل 2024 إلى خفض مكافآت التعدين للنصف، مما زاد من حدة الصراع للشركات التي لا تزال توسع قدراتها. كما أن انخفاض أسعار bitcoin زاد من تآكل الربحية، خاصة للمعدنين ذوي تكاليف الإنتاج المرتفعة. في المقابل، أعلنت المنافس Riot Platforms (RIOT) عن ربع رابع قوي مع ارتفاع الإيرادات إلى 647.4 مليون دولار، متجاوزة التوقعات بفارق كبير، رغم بقاء سعر سهمها ثابتاً جنباً إلى جنب مع Core Scientific. ويوضح هذا التباين الاستراتيجيات المختلفة في القطاع، حيث يتحول بعض الشركات نحو الذكاء الاصطناعي بينما يضاعف آخرون جهودهم في مجال التعدين.

الموقف المالي وآفاق المستقبل

على الرغم من التحديات الأخيرة، أنهت Core Scientific العام بسيولة متوفرة بقيمة 530 مليون دولار، تشمل 222 مليون دولار من أصول bitcoin. وقد أوضحت الإدارة أن عائدات بيع bitcoin تُستخدم لتطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من دعم عمليات التعدين. ومع ذلك، تشير خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغة 42.7 مليون دولار في الربع الرابع من 2025 إلى استمرار التحديات المالية. ومع وجود أكثر من 10 مليارات دولار من الإيرادات المتعاقد عليها مرتبطة بخط أنابيب قدراتها في الذكاء الاصطناعي، تضع Core Scientific نفسها لتحقيق نمو طويل الأجل، رغم استمرار التقلبات قصيرة المدى ومخاطر السوق كأمور مثيرة للقلق.

الملخص

يعود الانخفاض الأخير في سعر سهم Core Scientific إلى أرباح مخيبة للآمال، وحالة عدم يقين استراتيجي، وعقبات واسعة النطاق في الصناعة. وبينما تقدم التحولات الطموحة للشركة نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء إمكانات مستقبلية، لم تحقق حتى الآن الربحية المطلوبة. من المرجح أن يراقب المستثمرون عن كثب مدى سرعة الشركة في تحويل أصولها من bitcoin إلى سيولة، وتقدمها في توسعها في تكساس، والاتجاه العام لسوق العملات الرقمية لتقييم جدوى هذه الاستراتيجية الجديدة. في الوقت الحالي، يسلط أداء السهم الضوء على الصعوبات التي تواجهها الشركات في التأقلم مع قطاع البنية التحتية الرقمية سريع التطور.