عودة شبح التضخم في قطاع الطاقة، وبيع السندات الأوروبية الخارجية نتيجة تراجع فرص التحكيم

⑴ انخفضت أسعار السندات الأوروبية لثلاث جلسات متتالية، مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي المستمر. على الرغم من أن الولايات المتحدة تخطط لحماية الممرات البحرية الرئيسية في الشرق الأوسط، إلا أنها لم تتمكن من تهدئة مشاعر المستثمرين بشكل فعال، حيث تركز انتباه السوق بشكل كبير على العواقب التضخمية الناجمة عن النزاع. ⑵ ارتفعت عوائد السندات الألمانية والبريطانية بشكل طفيف، بينما كانت أداء سندات ما يسمى بـ"الدول الطرفية" الأوروبية ضعيفاً بشكل واضح. وكمؤشر رئيسي لقياس المخاطر، اتسع الفارق بين عوائد السندات الإيطالية مقارنة بالسندات الألمانية إلى 72 نقطة أساس، مسجلاً أعلى مستوى منذ نوفمبر الماضي. ⑶ أصبحت أسعار الطاقة المرتفعة القوة المسيطرة، حيث بلغ سعر الغاز الطبيعي الأوروبي أعلى مستوياته منذ عام 2023، وارتفع سعر النفط إلى 84 دولاراً للبرميل، مما غطى على جهود الولايات المتحدة لمرافقة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز. ⑷ حذر Hauke Siemssen، استراتيجي أسعار الفائدة في Commerzbank الألماني، من أنه يجب تجنب "التقاط السكين الساقط باليد". وأشار إلى أن المستثمرين تدفقوا في الأسابيع الأخيرة إلى سندات الدول الأوروبية عالية المخاطر مثل إيطاليا للقيام بصفقات التحكيم، وأن انسحاب هذه المراكز يضخم اتساع الفارق في العوائد. ⑸ من منظور نفسيات التداول، فإن موجة البيع في أسواق السندات الطرفية الأوروبية هي في الواقع عمليات تصفية مركزة لصفقات التحكيم تحت تغير مفاجئ في توقعات التضخم. عندما تعيد أسعار الطاقة تشكيل توقعات سياسات البنوك المركزية، فإن الأموال التي كانت تطارد العوائد المرتفعة ستغادر بسرعة، مما يؤدي إلى تعديلات أكثر عنفاً في السندات الطرفية ذات السيولة المنخفضة.