انخفض سهم Pfizer (PFE) بنسبة 0.6% منذ أحدث إعلان عن الأرباح: هل من الممكن حدوث انتعاش؟

نظرة عامة على أرباح Pfizer الأخيرة وأداء السوق

منذ إعلان الأرباح الأخير لشركة Pfizer قبل حوالي شهر، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 0.6٪، متأخراً عن مؤشر S&P 500.

يطرح المستثمرون الآن تساؤلات حول ما إذا كان هذا التراجع سيستمر مع اقتراب تقرير الأرباح القادم، أم أن Pfizer على وشك الانعكاس الإيجابي. لفهم الوضع بشكل أفضل، دعونا نستعرض أولاً أهم النقاط من النتائج الفصلية الأخيرة ونفحص العوامل الرئيسية التي تؤثر على أداء الشركة.

الربع الرابع 2025: أبرز نتائج الأرباح والإيرادات

في الربع الرابع من عام 2025، سجلت Pfizer أرباحاً معدلة بقيمة 0.66 دولار للسهم، متجاوزة تقديرات Zacks البالغة 0.57 دولار. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 5٪ عن العام السابق، نتيجة تقليص التكاليف وتحسن الهوامش الإجمالية.

بلغ إجمالي الإيرادات 17.6 مليار دولار، أي بانخفاض طفيف بنسبة 1٪ عن نفس الفترة من العام الماضي، أو انخفاض بنسبة 3٪ على أساس تشغيلي. ويرجع هذا التراجع بشكل أساسي إلى انخفاض تشغيلي بنسبة 40٪ في مبيعات منتجات COVID-19، وهما Comirnaty وPaxlovid. ومع ذلك، تجاوز إجمالي الإيرادات التقديرات الإجماعية البالغة 16.84 مليار دولار.

نمت مبيعات المنتجات خارج محفظة COVID-19 بنسبة 9٪ تشغيلياً، مدفوعة بالأداء القوي لكل من Eliquis وسلسلة Prevnar وVyndaqel وعقاقير الأورام الحيوية وAbrysvo. وعلى مدار العام الكامل، زادت مبيعات المنتجات غير المتعلقة بـCOVID بنسبة 6٪.

انخفضت الإيرادات الدولية بنسبة 4٪ تشغيلياً لتصل إلى 8.44 مليار دولار أمريكي، بينما تراجعت الإيرادات في الولايات المتحدة بنسبة 1٪ لتصل إلى 9.1 مليار دولار.

انخفضت النفقات المعدلة للبيع والمعلومات والإدارة بنسبة 5٪ لتصل إلى 4.08 مليار دولار، نتيجة لمبادرات الكفاءة المستمرة وانخفاض تكاليف التسويق. وفي الوقت ذاته، ارتفعت نفقات البحث والتطوير المعدلة بنسبة 4٪ لتصل إلى 3.12 مليار دولار، حيث استثمرت Pfizer في تطوير خطوط الإنتاج والإمكانات الرقمية، لا سيما في مجالي الأورام وأبحاث السمنة.

أداء قطاعات الأعمال

• الرعاية الأولية: انخفضت الإيرادات بنسبة 13٪ تشغيلياً لتصل إلى 7.94 مليار دولار.
• الرعاية المتخصصة: ارتفعت المبيعات بنسبة 6٪ لتبلغ 4.77 مليار دولار.
• الأورام: ارتفعت الإيرادات بنسبة 8٪ لتبلغ 4.44 مليار دولار.

تفاصيل الرعاية الأولية

ارتفعت مبيعات شراكة Eliquis والمبيعات المباشرة بنسبة 8٪ لتصل إلى 2.02 مليار دولار، بدعم من الطلب العالمي وتسعير إيجابي في الولايات المتحدة، لكن ذلك قابله ضغوط المخزون والتسعير في بعض الأسواق. ومع ذلك، كان هذا الرقم أقل من التقديرات البالغة 2.14 مليار دولار.

حققت عائلة لقاحات Prevnar إيرادات عالمية بلغت 1.71 مليار دولار، بزيادة 8٪، متجاوزة التوقعات. وارتفعت المبيعات في الولايات المتحدة بنسبة 2٪، فيما قفزت المبيعات الدولية بنسبة 18٪.

جمعت Comirnaty، التي تم تطويرها بالشراكة مع BioNTech، 2.27 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 35٪ مقارنة بالعام الماضي بسبب انخفاض التوصيات باللقاح وتراجع الطلب، إلا أن ذلك لا يزال يفوق التوقعات البالغة 2.0 مليار دولار.

سجلت مبيعات Paxlovid 218 مليون دولار، بانخفاض 70٪ عن العام السابق، وأقل من التقديرات البالغة 289 مليون دولار نتيجة تراجع معدلات الإصابة وانخفاض مشتريات الحكومات.

ساهمت Nurtec ODT/Vydura بمبلغ 405 مليون دولار، بزيادة 3٪ على أساس سنوي.

حققت Abrysvo، لقاح RSV من Pfizer، إيرادات قدرها 481 مليون دولار، بزيادة 136٪ تشغيلياً، مدفوعة بالطلب القوي في السوق الأمريكية للبالغين والإطلاقات الدولية الجديدة، رغم أن المبيعات في الولايات المتحدة تأثرت بتوصيات التطعيم.

أهم نقاط الرعاية المتخصصة

حققت عائلة منتجات Vyndaqel إيرادات بمقدار 1.69 مليار دولار، بزيادة 7٪، مدعومة بزيادة معدلات التشخيص والعلاج، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا، وتحسن إمكانية الوصول للعلاج. وقد عوضت انخفاض الأسعار الصافية في الولايات المتحدة جزئياً نتيجة زيادة الخصومات والعقود الجديدة. تجاوزت مبيعات Vyndaqel التقديرات التي بلغت 1.66 مليار دولار.

تراجعت مبيعات Xeljanz بنسبة 8٪ إلى 324 مليون دولار، وانخفضت إيرادات Enbrel بنسبة 5٪ إلى 180 مليون دولار. بينما زادت مبيعات Cibinqo بنسبة 22٪ إلى 78 مليون دولار.

قطاع الأورام

تراجعت إيرادات Ibrance بنسبة 7٪ لتبلغ 1.04 مليار دولار، نتيجة تغييرات السياسات في الولايات المتحدة والمنافسة من الأدوية الجنيسة في الخارج، لكنها فاقت التوقعات بقليل.

من بين الأدوية المرتبطة بالأجسام المضادة والتي تم الاستحواذ عليها من Seagen، تراجعت مبيعات Adcetris بنسبة 23٪ إلى 220 مليون دولار نتيجة زيادة المنافسة، في حين ارتفعت مبيعات Padcev بنسبة 15٪ إلى 508 مليون دولار، نتيجة زيادة الحصة السوقية في سرطان الخلايا الانتقالية النقيلي، رغم أنها لم تحقق التقديرات. وتراجعت مبيعات Tukysa وTivdak بنسبة 9٪ و12٪ على التوالي.

ارتفعت إيرادات تحالف Xtandi بنسبة 5٪ لتصل إلى 592 مليون دولار. وانخفضت مبيعات Inlyta بنسبة 4٪ إلى 235 مليون دولار. بينما قفزت مبيعات Lorbrena بنسبة 45٪ إلى 282 مليون دولار، بفضل زيادة الحصة السوقية في سرطان الرئة ذو الطفرات ALK الإيجابية، وقابل ذلك جزئياً انخفاض الأسعار. ارتفعت مبيعات Braftovi/Mektovi بنسبة 16٪ إلى 197 مليون دولار، وحقق Elrexfio إيرادات بمقدار 70 مليون دولار بزيادة 30٪ على أساس سنوي.

قفزت إيرادات أدوية الأورام الحيوية المشابهة بنسبة 76٪ لتصل إلى 369 مليون دولار.

النتائج المالية لعام 2025 الكامل

بالنسبة لعام 2025، أعلنت Pfizer عن مبيعات بقيمة 62.6 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 2٪ سواء من حيث التقارير أو من الناحية التشغيلية، لكنها تجاوزت التقديرات التي بلغت 61.94 مليار دولار وكانت أعلى قليلاً من توجيهات الشركة.

بلغت الأرباح المعدلة للسهم طوال العام 3.22 دولار، بزيادة 4٪ عن العام السابق، متخطية التقديرات الإجماعية البالغة 3.13 دولاراً والمدى الموجه ما بين 3.00 إلى 3.15 دولار.

توقعات مالية لعام 2026

في ديسمبر، أعادت Pfizer التأكيد على توجيهاتها لعام 2026 إلى جانب نتائج الربع الرابع. وتتوقع الشركة إيرادات إجمالية بين 59.5 و62.5 مليار دولار، ما يعكس انخفاضاً عن 2025 بسبب تراجع مبيعات منتجات COVID-19 وتأثير انتهاء براءات الاختراع، المتوقع أن تخفض الإيرادات بحوالي 1.5 مليار دولار. باستثناء منتجات COVID-19 والخسائر المتعلقة ببراءات الاختراع، من المتوقع أن ينمو الإيراد التشغيلي بنسبة 4٪.

من المتوقع أن تبلغ مبيعات منتجات COVID-19 حوالي 5 مليارات دولار في 2026، انخفاضاً من 6.7 مليار دولار في 2025.

من المتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة للسهم بين 2.80 و3.00 دولار، وهو أقل من 3.22 دولار في 2025، نتيجة آثار الاستحواذات الأخيرة وتراجع إيرادات COVID-19 وارتفاع الضرائب.

من المتوقع أن تظل الهوامش الإجمالية والتشغيلية مستقرة، مع هامش إجمالي في منتصف السبعينيات بالمئة. من المتوقع أن تتراوح نفقات البحث والتطوير المعدلة بين 10.5 و11.5 مليار دولار، وتستهدف نفقات SI&A المعدلة بين 12.5 و13.5 مليار دولار. ومن المقدر أن يبلغ معدل الضريبة الفعلي 15٪، وأن تتجاوز النفقات الرأسمالية 3 مليارات دولار بقليل.

تشمل هذه التوجيهات آثار تسعير MFN والاتفاقية المتعلقة بتسعير الأدوية مع إدارة ترامب.

خطة البحث والتطوير

نظراً لما هو قادم، تخطط Pfizer لبدء 20 تجربة سريرية محورية في عام 2026، بما في ذلك 10 تجارب لعلاجات السمنة طويلة المفعول للغاية والتي تم الاستحواذ عليها من Metsera وأربع تجارب لـ PF-08634404، وهو مثبط مزدوج PD-1/VEGF تم ترخيصه من 3SBio. وتتوقع الشركة أن يكون عام 2026 عاماً محورياً، مع توقع صدور بيانات مهمة في برامج السمنة والأورام معاً.

اتجاهات التقديرات الأخيرة

خلال الشهر الماضي، ظلت تقديرات المحللين لـ Pfizer دون تغيير يُذكر.

تحليل درجة VGM

حالياً، تحصل Pfizer على تصنيف D لكل من النمو والزخم، ولكنها تحصل على تصنيف A للقيمة، مما يجعلها ضمن أفضل الأسهم من حيث القيمة. ويبلغ تصنيفها الإجمالي VGM درجة B، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الباحثين عن نهج متوازن.

توقعات السهم

تحصل Pfizer على تصنيف Zacks Rank #3 (احتفاظ)، مما يشير إلى أن السهم من المتوقع أن يتحرك بما يتماشى مع السوق خلال الأشهر القادمة.

مقارنة الصناعة: Johnson & Johnson

ضمن قطاع الأدوية الكبير من حيث القيمة السوقية، حققت Johnson & Johnson (JNJ) ارتفاعاً بنسبة 4.6٪ خلال الشهر الماضي. وأظهر تقريرها المالي الأخير، الذي يغطي الربع المنتهي في ديسمبر 2025، إيرادات تبلغ 24.56 مليار دولار، بزيادة 9.1٪ على أساس سنوي، وأرباحاً للسهم بلغت 2.46 دولار مقارنة بـ2.04 دولار في العام السابق.

بالنسبة للربع الحالي، من المتوقع أن تعلن Johnson & Johnson عن أرباح بقيمة 2.68 دولار للسهم، أي بانخفاض بنسبة 3.3٪ عن العام السابق. وظل متوسط التقديرات دون تغيير خلال الثلاثين يوماً الماضية. ويحمل السهم تصنيف Zacks Rank #3 (احتفاظ) ودرجة VGM من الفئة C.

الحوسبة الكمومية: الحدود الاستثمارية القادمة

لقد غيّرت الذكاء الاصطناعي بالفعل عالم الاستثمار، وتقاطعه مع الحوسبة الكمومية يمكن أن يفتح فرصاً غير مسبوقة لخلق الثروة.