هل يجب أن تتجنب أسهم QCOM مع انخفاض تعديلات التقديرات؟

توقعات أرباح QCOM تضعف

خلال الشهرين الماضيين، خفض المحللون توقعاتهم لأرباح شركة Qualcomm Incorporated (QCOM) للسنتين الماليتين 2026 و2027 بنسبة 7.3% و8.4% على التوالي، حيث يتوقعون الآن 11.20 دولارات و11.45 دولارًا للسهم. تعكس هذه التعديلات السلبية تصاعد التشاؤم بشأن آفاق النمو المستقبلي للشركة.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

التحديات التي تواجه Qualcomm

تعثرت توسعات Qualcomm في الصين بسبب التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين. فمع عملياتها في أكثر من عشر مدن صينية وسجلها في توريد الشرائح إلى علامات الهواتف الذكية الكبرى مثل Xiaomi وHuawei وHonor، تجد الشركة صعوبة متزايدة في الحفاظ على أعمالها في المنطقة. إذ ازدادت القيود الحكومية الأمريكية على تصدير التكنولوجيا المتقدمة والمكونات إلى الصين، في حين سرعت الصين جهودها لبناء صناعة أشباه الموصلات الخاصة بها. وقد خلق هذا الضغط المزدوج عقبات تنظيمية وزاد من حدة المنافسة مع شركات الشرائح المحلية بالنسبة لـ Qualcomm. بالإضافة إلى ذلك، أدى انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والتجاري في الصين إلى ارتفاع مستويات المخزون لدى العملاء، مما أثر أكثر على الطلب.

رياح معاكسة في الطلب تؤثر على الأداء

من المتوقع أن يظل الطلب قصير الأجل على منتجات Qualcomm ضعيفًا. ففي الربع الثاني من السنة المالية 2026، تتوقع الشركة إيرادات GAAP بين 10.2 مليار و11 مليار دولار، مع إيرادات من الهواتف المحمولة بحوالي 6 مليارات دولار. ويُعزى ذلك إلى انخفاض طلبات الشرائح وعدم اليقين المستمر في إمدادات الذاكرة وتسعيرها لمصنعي الهواتف. حيث تقلل العديد من الشركات المصنعة الصينية من مشترياتها من أجهزة 4G الجديدة وتدير المخزون قبيل التحول إلى 5G، مما يحتمل أن يتسبب في خفض الشحنات حيث يتم تعديل مستويات المخزون عبر سلسلة التوريد.

هوامش الربح تحت الضغط بسبب الإنفاق على البحث والتطوير

تراجعت هوامش ربح Qualcomm بسبب ارتفاع نفقات التشغيل والبحث والتطوير. وتتوقع الشركة استمرار ضعف سوق الهواتف الذكية وتشكيلة منتجات أقل جاذبية في الأجل القريب. كما أدى التحول بين مصنعي الأجهزة الكبار، خاصةً في قطاع الأجهزة الفاخرة، إلى تقليص فرص بيع شرائح Snapdragon المدمجة.

وتبقى المنافسة محتدمة مع منافسين مثل Broadcom وHewlett Packard Enterprise الذين يصعدون الضغط. وإن تدفق مصنعي الشرائح المنخفضة التكلفة والمنافسين الراسخين في سوق شرائح الهواتف سيؤدي على الأرجح إلى تآكل ربحية Qualcomm بشكل أكبر. وبالرغم من التوقعات بنمو مبيعات الهواتف الذكية عالميًا خلال السنوات القادمة، إلا أن معظم هذا التوسع من المتوقع أن يأتي من الأسواق الناشئة حيث قد تؤدي الأسعار المنخفضة إلى ضغط هوامش الربح.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

مقارنة أداء السهم

خلال العام الماضي، هبط سعر سهم Qualcomm بنسبة 15%، متخلفًا بشكل كبير عن أداء السوق بشكل عام والذي ارتفع بنسبة 57.1%. بينما شهد منافسوها مثل Hewlett Packard Enterprise (HPE) وBroadcom Inc. (AVGO) ارتفاع أسهمهم بنسبة 35.8% و69.7% على التوالي للفترة ذاتها.

اتجاه سعر سهم QCOM لعام واحد

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

التركيز الاستراتيجي: توسيع Snapdragon وقطاع السيارات

على الرغم من التحديات الحالية، تراهن Qualcomm على النمو في قطاعي الهواتف المحمولة والسيارات، مستفيدة من منصة Snapdragon الخاصة بها. حيث تقدم هذه المعالجات ميزات متقدمة وأداءً عاليًا وأمانًا قويًا، مما يجعلها جذابة للأجهزة المحمولة حول العالم. كما توسع الشركة حضورها في الحواسيب المحمولة والمكتبية المدعومة بالذكاء الاصطناعي عبر طرح شريحة Snapdragon X.

في قطاع السيارات، عززت Qualcomm مكانتها في الاتصالات بين المركبات وكل شيء (V2X) من خلال استحواذها على Autotalks. وهذه الخطوة تُمكن Qualcomm من تقديم مجموعة شاملة من حلول V2X بمعايير السيارات للسيارات والدراجات النارية والبنية التحتية على جانبي الطريق.

الاستنتاج

تستفيد Qualcomm من استثماراتها في تقنيات السيارات ومنصة Snapdragon، بدعم من التركيز على الجودة والابتكار المستمر في المنتجات. ومع ذلك، فإن انخفاض توقعات الأرباح، والمنافسة الشديدة، وضعف الطلب في الأسواق الرئيسية يؤثر على رؤية الشركة المستقبلية. ولا تزال التكاليف العالية للبحث والتطوير تؤثر في الربحية، وتواجه الشركة بيئة صعبة في الصين بسبب الحواجز التجارية وتراجع طلبات الشرائح. وبالنظر لتلك التحديات، قد يرغب المستثمرون في توخي الحذر من سهم Qualcomm في الوقت الراهن.

تحمل Qualcomm حاليًا تصنيف رقم 5 من Zacks (بيع قوي).

للحصول على قائمة كاملة بأسهم Zacks ذات تصنيف رقم 1 (شراء قوي)، اضغط هنا.

أبحاث Zacks: أفضل اختيارات الأسهم

حددت فرق الأبحاث لدى Zacks خمسة أسهم لديها القدرة على مضاعفة قيمتها خلال الأشهر القادمة. من بين هذه الأسهم، سلّط مدير الأبحاث Sheraz Mian الضوء على شركة اتصالات عبر الأقمار الصناعية مرشحة لنمو سريع مع توسع صناعة الفضاء نحو سوق بقيمة تريليون دولار. ويتوقع المحللون ارتفاعًا كبيرًا في إيرادات هذه الشركة عام 2025. وبينما لا يُضمن نجاح كل اختيار، فقد يتفوق هذا السهم على فائزين سابقين مثل Hims & Hers Health التي ارتفعت بنسبة تفوق 200%.

• Qualcomm Incorporated (QCOM): تقرير مجاني لتحليل السهم
• Broadcom Inc. (AVGO): تقرير مجاني لتحليل السهم
• Hewlett Packard Enterprise Company (HPE): تقرير مجاني لتحليل السهم