انخفض سهم Alphabet (GOOGL) بنسبة 9.2% منذ صدور نتائج أرباحه السابقة: هل من الممكن حدوث انتعاش؟

أداء Alphabet الأخير ورد فعل السوق

خلال الشهر الماضي، تراجعت أسهم Alphabet (GOOGL) بحوالي 9.2%، متخلفة عن مؤشر S&P 500. هذا الانخفاض دفع المستثمرين للتساؤل عما إذا كان الاتجاه النزولي سيستمر قبل إعلان الأرباح القادم أم أن هناك انتعاشًا في الأفق. لفهم الوضع الحالي بشكل أفضل، دعونا نستعرض أحدث نتائج الأرباح ونحلل ردود فعل المحللين والمستثمرين.

نتائج قوية للربع الرابع 2025: نمو الأرباح والإيرادات

في الربع الرابع من عام 2025، أعلنت Alphabet عن أرباح بقيمة 2.82 دولار للسهم، متجاوزة تقديرات Zacks الإجماعية بنحو 10% ومرتفعًة بنسبة 31.2% مقارنة بالعام السابق. بلغ إجمالي الإيرادات 113.8 مليار دولار، بزيادة 18% على أساس سنوي (17% بسعر الصرف الثابت). بعد خصم تكاليف اكتساب الحركة (TAC)، بلغت الإيرادات الصافية 97.23 مليار دولار، متجاوزة التقديرات بنسبة 2.58% ومرتفعًة 19.1% عن السنة الماضية. أما تكاليف TAC فنمت بنسبة 11.8% إلى 16.59 مليار دولار.

ولدت خدمات Google إيرادات بقيمة 95.86 مليار دولار، أي زيادة بنسبة 14% على أساس سنوي و84.2% من إجمالي الإيرادات، متجاوزة التوقعات بنسبة 1.31%. بينما حققت Google Cloud نموًا سنويًا مذهلًا بنسبة 47.8%، حيث وصلت إلى 17.66 مليار دولار وشكلت 15.5% من الإيرادات الفصلية، متجاوزة التقديرات بنسبة 8.7%. وبنهاية عام 2025، تجاوز معدل تشغيل Google Cloud السنوي 70 مليار دولار، مدفوعًا بالطلب القوي على حلول الذكاء الاصطناعي.

المحركات الرئيسية: البحث، YouTube، والإعلانات

ارتفعت إيرادات البحث والخدمات ذات الصلة بنسبة 16.7% على أساس سنوي إلى 63.07 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 2.94%. شكل هذا القطاع 55.4% من إجمالي الإيرادات و76.7% من دخل الإعلانات الخاص بـGoogle، مع كون تجارة التجزئة والخدمات المالية في الصدارة. ساهم نشر AI Overviews وAI Mode في رفع حجم الاستعلامات العامة والتجارية عن البحث، مما أتاح فرصًا جديدة للأعمال والمعلنين. أصبحت AI Max وSearch أسرع منتجات الإعلانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي نموًا، ويستخدمها الآن مئات الآلاف من المعلنين.

ارتفعت إيرادات الإعلانات على YouTube بنسبة 8.7% لتصل إلى 11.38 مليار دولار، رغم أنها جاءت أقل من التوقعات بنسبة 3.7%. تجاوزت الإيرادات السنوية لـYouTube، بما في ذلك الإعلانات والاشتراكات، 60 مليار دولار. تجاوز عدد الاشتراكات المدفوعة، بقيادة Google One وYouTube Premium، 325 مليون. وفي الربع الرابع من 2025، حققت YouTube Shorts أكثر من 200 مليار مشاهدة يوميًا، وولدت عائدًا لكل ساعة مشاهدة أعلى من الإعلانات التقليدية في عدة دول منها الولايات المتحدة. أطلقت Alphabet أيضًا ميزات ذكاء اصطناعي تساعد المبدعين على تحسين محتواهم والتعرف تلقائيًا على المنتجات في الفيديوهات لتسهيل التسوق.

بشكل عام، زادت إيرادات الإعلانات الخاصة بـGoogle بنسبة 13.6% لتصل إلى 82.28 مليار دولار، مشكّلة 72.3% من إجمالي الإيرادات ومتجاوزة التوقعات بنسبة 1.62%. في المقابل، انخفضت إيرادات شبكة Google بنسبة 1.6% إلى 7.82 مليار دولار لكنها تجاوزت التوقعات رغم ذلك. بلغت إيرادات الاشتراكات والمنصات والأجهزة 13.57 مليار دولار، بزيادة 16.7% على أساس سنوي لكنها جاءت أقل قليلًا من الإجماع. وحققت Other Bets إيرادات قدرها 370 مليون دولار، بانخفاض 7.5% عن السابق، متدنية عن التوقعات بأكثر من 12% وتمثل فقط 0.3% من الإيرادات الفصلية.

تبني الشركات يدفع Google Cloud

أنهت Google Cloud الربع مع تراكم طلبات بقيمة 240 مليار دولار، بارتفاع 55% عن الفترة السابقة. أصبح الآن ما يقرب من ثلاثة أرباع عملاء Cloud يستخدمون عروض الذكاء الاصطناعي من Alphabet. ارتفعت إيرادات المنتجات المبنية على نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية مثل Gemini، Imagen، Veo، Chirp وLyria بأكثر من 400% على أساس سنوي. في ديسمبر وحده، عالج ما يقرب من 350 عميلاً أكثر من 100 مليار رمز لكل منهم، مما يبرز الاستخدام المتزايد لنماذج الذكاء الاصطناعي لدى Alphabet. كما شهد Workspace أيضًا نموًا مزدوج الرقم، مدفوعًا بزيادة متوسط الإيراد لكل مقعد وعدد المقاعد الكلي.

المؤشرات التشغيلية والوضع المالي

بلغت المصروفات التشغيلية للربع الرابع من 2025 حوالي 77.89 مليار دولار، بارتفاع 18.9% على أساس سنوي، ما يمثل 68.4% من الإيرادات — بزيادة قدرها 50 نقطة أساس. تراجع هامش التشغيل الإجمالي إلى 31.6%، بانخفاض 50 نقطة أساس. تحسن هامش التشغيل لخدمات Google إلى 41.9%، بزيادة 280 نقطة أساس، بينما قفز دخل التشغيل لـGoogle Cloud إلى 5.31 مليار دولار مقارنة بـ2.09 مليار قبل عام. تقرير Other Bets كشف عن خسارة بقيمة 3.61 مليار دولار، مقابل خسارة قدرها 1.17 مليار في العام الماضي.

قوة الميزانية العمومية

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، امتلكت Alphabet ما قيمته 1.26 مليار دولار من النقدية والنقدية المعادلة والأوراق المالية القابلة للتسويق، ارتفاعًا من 98.5 مليار دولار في نهاية سبتمبر. ارتفع الدين طويل الأجل إلى 46.54 مليار دولار من 21.61 مليار خلال نفس الفترة. وولدت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا بلغ 52.4 مليار دولار خلال الربع الرابع، ارتفاعًا من 48.41 مليار في الربع الثالث. وبلغ إجمالي الإنفاق الرأسمالي 27.85 مليار دولار، مما أدى إلى تدفق نقدي حر بقيمة 24.55 مليار دولار خلال الربع.

توقعات الإنفاق الرأسمالي

بالنظر إلى عام 2026، تتوقع Alphabet إنفاقًا رأسماليًا يتراوح بين 175 مليار و185 مليار دولار، ما يشير إلى زيادة كبيرة في الاستثمار للسنة المقبلة.

توجهات تقديرات المحللين

خلال الشهر الماضي، ارتفعت تقديرات المحللين لـAlphabet، حيث زاد التقدير الإجماعي بنحو 10%.

لمحة عن درجة VGM

تحصل Alphabet حاليًا على تصنيف A للنمو والزخم، في حين أن درجة القيمة هي D، ما يضعها في أدنى 40% للمستثمرين المهتمين بالقيمة، ويبلغ تصنيف VGM (القيمة، النمو، الزخم) الإجمالي B، مما يجعلها خيارًا قويًا لمن يبحثون عن نهج استثماري متوازن.

النظرة المستقبلية

مع توجه تقديرات المحللين نحو الأعلى وحجم المراجعات المواتي، يتوقع أن تقدم Alphabet أداءً متوافقًا مع السوق في المدى القريب. ويحمل السهم الترتيب #3 لدى Zacks (احتفاظ)، مما يشير إلى توقعات متوسطة للعوائد خلال الأشهر القادمة.

أسهم مختارة مُميزة

حددت فرق الأبحاث لـZacks خمسة أسهم لديها إمكانية لمضاعفة قيمتها في الأشهر المقبلة. من بينها، يبرز مدير الأبحاث Sheraz Mian شركة اتصالات فضائية أقل شهرة مرشحة لنمو كبير مع توسع قطاع الفضاء. على الرغم من أن كل اختيار ليس مضمونًا، إلا أن هذه الشركة قد تتفوق على الشركات التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا مثل Hims & Hers Health التي تجاوزت مكاسبها 200%.