ازدادت تكاليف الاقتراض بأسرع وتيرة منذ ميزانية تروس المصغرة

ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومية في المملكة المتحدة وسط صراع إيران

تشهد تكاليف الاقتراض للحكومة البريطانية ارتفاعًا هو الأسرع منذ الاضطرابات المالية التي أعقبت الموازنة المصغرة لـ Liz Truss، مع تصاعد تقلبات السوق بسبب الصراع المستمر في إيران.

خلال هذا الأسبوع، ارتفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات، المعروفة باسم gilts، من 4.23٪ إلى 4.69٪ — زيادة بأكثر من 0.4 نقطة مئوية.

إن هذا الارتفاع السريع في عوائد الـgilts، التي تُعد مؤشرًا رئيسيًا لتكلفة إدارة الدين القومي البريطاني البالغ 2.9 تريليون جنيه إسترليني، لم يُسجل منذ أربع سنوات مضت.

كانت آخر قفزة مماثلة قد حدثت عقب إعلان المستشار المالي Kwasi Kwarteng عن تخفيضات ضريبية غير ممولة بقيمة 45 مليار جنيه إسترليني في سبتمبر 2022، حيث ارتفعت عوائد gilts لأجل 10 سنوات بمقدار 54 نقطة أساس خلال أسبوع واحد فقط.

وبحسب الاقتصادي Andrew Goodwin من Oxford Economics، إذا استمر هذا الاتجاه الصاعد في تكاليف الاقتراض الحكومية، فقد يُقلص من قدرة المستشار المالي على المناورة المالية بمقدار 1.5 مليار جنيه إسترليني.

تشهد عوائد السندات — التي تمثل العوائد المدفوعة للمستثمرين الذين يشترون الدين الحكومي — ارتفاعًا حادًا على مستوى العالم، مدفوعة بمخاوف من أن تصاعد أسعار النفط والغاز قد يُعيد إشعال التضخم.

أسعار الطاقة تضغط على الأسواق

أشار James Athey، مدير صناديق في Marlborough Group، إلى أن ارتفاع أسعار النفط والغاز جعل اقتصادات الدول المعتمدة على الطاقة مثل المملكة المتحدة وأوروبا معرضة بشكل خاص للمخاطر.

وأوضح قائلاً: "مع هذا الكم الكبير من عدم اليقين حول مدة الاضطراب وكيف يمكن أن تتصرف البنوك المركزية، يتردد المستثمرون في توقع أي تخفيض قريب لأسعار الفائدة".

وأشار Athey أيضًا إلى أن عوائد السندات ارتفعت أكثر مع قيام صناديق التحوط بتصفية مراكز كبيرة كانت تستبق انخفاض أسعار الفائدة هذا العام، مما أدى إلى تحركات كبيرة في عوائد السندات قصيرة الأجل. فعلى سبيل المثال، ارتفعت عوائد gilts البريطانية لأجل عامين بأكثر من 40 نقطة أساس هذا الأسبوع — وهو أكبر ارتفاع منذ أغسطس 2024.

"ليس إعادة تسعير منطقية، وعوائد السندات البريطانية الآن، في رأينا، مرتفعة بشكل مفرط. ومع ذلك، مع هذا القدر من عدم اليقين واقتراب عطلة نهاية الأسبوع، من الصعب مقاومة الزخم"، أضاف Athey.

تأثير صراع إيران على الأسواق المالية

تسبب الحرب الجارية في إيران باضطرابات كبيرة في الأسواق المالية، حيث يحاول المستثمرون تقييم إمكانية استمرار تعطل إمدادات النفط والغاز لفترة طويلة.

تغيرت معنويات السوق بشكل كبير لدرجة أن المتداولين لم يعودوا يتوقعون أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة هذا العام، على الرغم من أنهم توقعوا على الأقل تخفيضين قبل أسبوع واحد فقط.

تتوقع Oxford Economics أن تكاليف الطاقة المنزلية في المملكة المتحدة سترتفع بنسبة 13.5٪ اعتبارًا من يوليو، مع انتقال تأثير ارتفاع أسعار النفط والغاز عبر الاقتصاد.

آراء الخبراء وردود فعل السوق

يتوقع الخبير الاقتصادي البارز Edward Allenby أن اضطرابات الشحن عبر مضيق هرمز قد تستمر شهرين على الأقل، مما قد يدفع التضخم في المملكة المتحدة للارتفاع من متوسط 2.3٪ إلى 2.7٪ هذا العام، مع توقع أن يبلغ متوسط أسعار النفط أقل بقليل من 80 دولارًا (59.70 جنيه إسترليني) للبرميل في الربع الثاني.

حذر Neil Birrell من Premier Miton Investors من أن "المخاطر المتزايدة من صراع الشرق الأوسط بدأت فقط الآن في الانعكاس على أسواق السلع وأسعار الفائدة".

وأضاف: "من المرجح أن تؤثر سرعة وضخامة هذه التغييرات قريبًا على الأسهم وغيرها من فئات الأصول".

ويوم الجمعة، تجاوز خام برنت — المعيار العالمي للنفط — حاجز 90 دولارًا للمرة الأولى خلال عامين، مسجلاً أكبر مكاسب أسبوعية له منذ الإغلاق الأول لجائحة كوفيد-19 عام 2020.

في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بنسبة 67٪ خلال الأسبوع الماضي، وهي أكبر قفزة منذ غزو روسيا لأوكرانيا عام 2022.

أكد Robin Brooks، كبير الاقتصاديين السابق في معهد التمويل الدولي، أن المخاطر التي يشكلها الصراع الحالي "تفوق بدرجة كبيرة" ما حدث في أسواق النفط عند غزو روسيا لأوكرانيا.

وأبدى رؤية تشاؤمية بشكل خاص، مشيراً إلى أن الحكومة الإيرانية "تقاتل من أجل بقائها".