صندوق الاستثمار التابع لشركة Robinhood يتعثر في أول ظهور له في بورصة نيويورك

يُشتهر المستثمرون الأفراد بأنهم مستبعدون من عالم الشركات الناشئة. تحاول Robinhood تغيير ذلك من خلال السماح للجمهور العام بالاستثمار في محفظة من ما تسميه "بعض من أكثر الشركات الخاصة إثارة والتي تعمل اليوم".

للقيام بذلك، حصلت الشركة الرائدة في نموذج الوساطة بدون عمولات على إمكانية الوصول إلى ثماني شركات ناشئة — تشمل Databricks و Stripe و Mercor و Oura — وجمعتها في أداة استثمارية تُسمى Robinhood Ventures Fund I. الصندوق، الذي يشمل أيضًا Ramp و Airwallex و Revolut و Boom، بدأ الشهر الماضي بهدف طموح بقيمة مليار دولار، لكن الطلب على هذه الطريقة الجديدة للاستثمار في الشركات الخاصة كان أقل من المتوقع.

يوم الخميس، أعلنت Robinhood أن الصندوق جمع 658.4 مليون دولار — وقد يصل إلى 705.7 مليون دولار إذا مارس المتعهدون كامل حصتهم. وقد بدأت الأسهم، التي تم تسعيرها عند 25 دولارًا في الطرح، بالتداول يوم الجمعة وأغلقت اليوم عند 21 دولارًا، بتراجع قدره 16%.

ردود فعل وول ستريت تجاه RVI تختلف بشكل ملحوظ عن محاولة أخرى لإتاحة الفرصة للمستثمرين الأفراد للدخول إلى الشركات الناشئة الواعدة. عندما تم إدراج Destiny Tech100 — وهو صندوق مغلق متداول علنًا ويملك حصصًا في 100 شركة مدعومة برأس مال مغامر من ضمنها SpaceX و OpenAI و Discord — مباشرة في بورصة نيويورك في مارس 2024، قفزت أسهمه من سعر مرجعي يبلغ 4.84 دولارات لتبدأ التداول عند 8.25 دولارات، وأغلقت يومها الأول عند 9 دولارات.

ومنذ ظهوره العلني، يواصل Destiny Tech100 الصعود. أغلق الصندوق تداولات الجمعة عند 26.61 دولارًا، أي بزيادة بنسبة 33% عن صافي قيمة أصوله البالغ 19.97 دولارًا، ما يعني أن أسهمه تتداول أعلى بكثير من القيمة الفعلية لاستثماراته الأساسية.

فما الذي يفسر لماذا لم يكن المستثمرون الأفراد متحمسين لصندوق Robinhood مثل حماسهم لصندوق Destiny Tech 100؟ التفسير الأكثر احتمالا هو أن RVI لا يضم الشركات التي يتوقع على نطاق واسع أن تطرح للاكتتاب العام بقيم ضخمة: OpenAI و Anthropic و SpaceX.

وتسعى Robinhood لمعالجة ذلك. إذ يعتزم RVI إضافة المزيد من الشركات الناشئة إلى الصندوق، ليهدف في النهاية إلى احتواء ما وصفته رئيسة Robinhood Ventures، سارة بينتو، لـ TechCrunch بـ "من 15 إلى 20 من أفضل شركات النمو في المراحل المتأخرة". وقد صرّح المدير المالي للشركة، شيف فيرما،  لـ Axios Pro يوم الجمعة بأن روبنهود تسعى للحصول على وصول إلى OpenAI.

ولكن الحصول على وصول إلى هذه الشركات ذات الأسماء الكبيرة ليس بالأمر السهل. تسعى Robinhood لدخول جداول رأسمالها مباشرةً، سواء من خلال جولات تمويلية أساسية أو مبيعات ثانوية للأسهم — وذلك أمر صعب حتى لشركة ذات جذور عميقة في وادي السيليكون.

جدول رأس المال — السجل الرسمي لمن يملك حقوق الملكية في الشركة — محفوظ بعناية في معظم الشركات الناشئة ذات الأسماء الرنانة، والحصول على مكان فيه يتطلب دعوة مباشرة من الشركة أو شراء حصص من مستثمرين حاليين بمباركة الشركة.

وقالت بينتو: "من الصعب جدًا الدخول إلى أي من هذه الشركات، وجولات الاستثمار فيها مكلفة للغاية".

وهذا مجرد أحد الأسباب التي تجعل ديمقراطية الأسواق الخاصة أصعب مما يُعتقد، ولماذا تظل الشركات التي يريد أغلب المستثمرين الأفراد امتلاكها بعيدة عن متناولهم في الوقت الحالي.