تفاقم تراجع سوق السندات العالمية مع تصاعد أسعار النفط مما يزيد المخاوف من الركود التضخمي

تراجع حاد في أسواق السندات العالمية وسط ارتفاع أسعار النفط

شهدت أسواق السندات العالمية انخفاضات حادة خلال التداولات الآسيوية يوم الاثنين نتيجة الارتفاع الحاد في أسعار النفط. وقد زاد هذا الارتفاع من المخاوف بشأن تصاعد التضخم وتدهور آفاق الاقتصاد العالمي.

ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بأكثر من سبع نقاط أساس، وهو أكبر ارتفاع لها منذ يناير. وقد امتد هذا الضغط التصاعدي إلى سندات حكومية أخرى، حيث بلغت عائدات السندات الأسترالية لأجل ثلاث سنوات مستويات لم تشهدها منذ عام 2011 وهبطت العقود الآجلة على السندات الألمانية إلى أدنى مستوياتها في نحو 15 عامًا.

أهم العناوين

استعادت سندات الخزانة الأمريكية بعض عافيتها لاحقًا، كما خف مؤشر Bloomberg Dollar Spot بعد تقارير تفيد بأن وزراء مالية مجموعة السبع، بالتعاون مع الوكالة الدولية للطاقة، يدرسون إطلاقًا منسقًا للاحتياطي النفطي.

وتسلط موجة البيع الواسعة في السندات الضوء على تصاعد المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي مع اقتراب أسعار خام النفط من 120 دولارًا للبرميل—أي بزيادة تقارب 80% منذ بدء الصراع الإيراني الذي عطّل صادرات النفط من الشرق الأوسط. وقد تدفع تكاليف الطاقة المرتفعة المستمرة البنوك المركزية إلى المحافظة على سياساتها التقييدية لمكافحة التضخم، حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي، مما يزيد من شبح الركود التضخمي.

تغير في توقعات خفض الفائدة

دفعت المخاوف المتعلقة بالتضخم المتداولين إلى تأخير توقعاتهم لخفض الفائدة الفيدرالية الأمريكية المقبل حتى سبتمبر. فقبل اندلاع الصراع، كانت الأسواق تتوقع خفضًا محتملاً في يوليو. أما الآن، فيراهن بعض المتعاملين في الخيارات على أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض الفائدة طوال هذا العام.

"تسبب تعطل الشحنات عبر مضيق هرمز لمدة أسبوع في صدمة طاقة سريعة، ما تسبب في قفزة بأسعار النفط والغاز، وتقوية الدولار الأمريكي، ورفع العائدات العالمية"، حسبما كتب استراتيجيون لدى Oversea-Chinese Banking Corp، بمن فيهم سيم موه سيونغ. "هذا يحدي الصفقات التوافقية لعام 2026 مع تصاعد مخاطر الركود التضخمي."

الأثر الاقتصادي لارتفاع تكاليف الطاقة

قد تكون العواقب على الاقتصاد العالمي وخيمة. ووفقًا لصندوق النقد الدولي، فإن زيادة بنسبة 10% في أسعار الطاقة تستمر لعام كامل ستضيف نحو 0.4 نقطة مئوية إلى التضخم العالمي وتخفض النمو بما يصل إلى 0.2 نقطة مئوية. وتشير مذكرة من Bloomberg Intelligence إلى أن تراجع الطلب غالبًا ما يحدث عندما يصل سعر خام النفط إلى 133 دولارًا للبرميل، مما يبرز المخاطر إذا استمرت الأسعار في التصاعد.

تصاعد الضغوط على الإمدادات

مع استعداد المستثمرين لصراع طويل الأمد، من المرجح أن يستمر الارتفاع الأخير في أسعار النفط. وتعيين نجل آية الله علي خامنئي الراحل كقائد أعلى جديد لإيران يدل على استمرارية السياسة في طهران. وفي الوقت ذاته، تزيد تخفيضات الإنتاج في الكويت والإمارات من حدة قيود الإمدادات بعد إغلاق مضيق هرمز.

مخاوف الركود التضخمي في الولايات المتحدة وآسيا

أشارت بيانات أمريكية حديثة إلى تصاعد المخاوف بشأن الركود التضخمي، إذ جاءت نتائج الوظائف في فبراير مخيبة للآمال وارتفع معدل البطالة، مما يشير إلى ضعف سوق العمل بالتزامن مع تصاعد ضغوط التضخم.

وقال تيم موراي، استراتيجي الأسواق في T. Rowe Price: "النفط هو العامل الأكثر تأثيرًا على التضخم العالمي بلا شك". وأشار إلى أن معظم اقتصادات آسيا تستورد النفط بشكل صافٍ، ما يجعلها عرضة بشكل خاص لتقلبات السوق.

وتضررت أسواق السندات في آسيا أيضًا، إذ ارتفعت العائدات في أستراليا ونيوزيلندا وكوريا الجنوبية بعشرات النقاط. كما تراجعت السندات الإندونيسية واليابانية، وقفز العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل عشر سنوات بواقع 11.5 نقطة أساس. كما تراجعت العقود الآجلة على السندات الأوروبية.

وانخفضت السندات الحكومية الصينية، وسجلت العقود الآجلة للسندات لأجل 30 عامًا أكبر تراجع في العام. ورغم تفوق أداء السندات الصينية في البداية مع بدء الصراع الإيراني، إلا أن المخاوف بشأن التضخم المستورد نتيجة ارتفاع أسعار النفط تقوض الثقة حاليًا.

مساهمة في التغطية: روث كارسون، وينجين لو، وماساكي كوندو.

(تم تحديث الخبر ليشمل تفاصيل عن احتمال الإفراج عن الاحتياطي النفطي.)

الأكثر قراءة في Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.