فشل الذهب، وعرش الملاذ الآمن يواجه أزمة ثقة

⑴ في ظل تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران خلال الأسبوع الماضي، أطلقت الذهب إشارة تحذيرية. هذا الأصل الذي يُعتبر تقليديًا الملاذ النهائي لم يقدم أي حماية ملموسة، حيث جاءت حركة سعره مخالفة تمامًا للاعتقاد السائد في الأسواق. ⑵ منذ اندلاع الصراع، انخفض سعر الذهب بأكثر من 3%. وعلى الرغم من أن تراجع الأصول الخطرة والذهب في الوقت نفسه ليس أمرًا غير مسبوق، إلا أن البيئة الحالية التي تشهد ارتفاعًا حادًا في المخاطر الجيوسياسية كان من المفترض أن تمنح الذهب أداءً أفضل كأداة للتحوط. هذا الأداء الضعيف الواضح يشكل نقطة استفهام رئيسية. ⑶ تكمن المشكلة الأساسية في أنه عندما تظهر أخبار إيجابية بمستوى كتابي، لا يحصل الذهب على دعم مستمر من عمليات الشراء. وهذا يدفع السوق لإعادة التفكير في المسار الأقل مقاومة. فإذا ظهرت أي بوادر تهدئة في المستقبل، حتى ولو كانت مجرد بداية لوقف إطلاق النار، فقد يواجه الذهب خيارًا اتجاهيًا. ⑷ حينها، من المرجح أن تتعرض المراكز الطويلة الهشة التي تأسست على رواية الصراع لضغوط وتصفية. وهذا يعني أن المخاطر على الذهب في المدى القصير تتجه نحو الهبوط، وقد يشهد تصحيحًا قويًا. ما إذا كان سيستعيد هالة التحوط سيعتمد على قدرته على استعادة المواقع التي فقدها مؤخرًا.