أسهم شركات الاتصالات بدأت السنة بقوة – وما زالت تعتبر منخفضة السعر نسبيًا

أسهم الاتصالات تتألق كاستثمارات قيمة في عام 2026

لقد كان هذا العام مثمراً للغاية لمستثمري Verizon وAT&T، حيث لا تزال كلتا الشركتين تقدمان فرص قيمة جذابة عند النظر إلى نسب السعر إلى الأرباح، توزيعات الأرباح، وعوائد التدفق النقدي الحر المتوقعة.

إشعار تصحيح

نسخة سابقة من هذا المقال احتوت على خطأ متعلق بأداء سهم T-Mobile منذ بداية العام.

الاستثمار في القيمة يعزز قطاع الاتصالات

استفاد قطاع الاتصالات من تجدد الاهتمام بأسهم القيمة، حيث تفوقت الشركات الرائدة في الصناعة على السوق الأوسع حتى الآن خلال هذا العام.

الأكثر شعبية على MarketWatch

• “عندما لا يحصل على المال، يغضب”: أخي عاش حياة من الفوضى والانهيار المالي. ما هو التزامي الأخلاقي؟
• لدينا 13.5 مليون دولار و3 أطفال، لكن أحدهم مدمن. كيف نقسم التركة بعدل؟
• هذه 8 أدوية قد تساعد في مكافحة الخرف — وهي متوفرة بالفعل في السوق

أسهم الاتصالات تتفوق على السوق

بينما تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5% في عام 2026، ارتفعت أسهم Verizon بنسبة 25.5%. وصعدت AT&T بنسبة 15.3%، بينما ارتفعت T-Mobile US بنسبة 9.1%. (جميع الأرقام حتى يوم الجمعة ولا تشمل التوزيعات).

شركات الكابلات مثل Charter Communications وComcast، التي عانت في السابق بسبب المنافسة في سوق الإنترنت المنزلي، انتعشت أيضاً هذا العام بمكاسب بلغت 11.3% و14% على التوالي، بعد خسائر مضاعفة في العام الماضي.

أسهم الاتصالات لا تزال منخفضة التقييم

باستثناء T-Mobile، لا تزال أسهم الاتصالات الرئيسية تُعتبر منخفضة التقييم. وتعد Verizon وAT&T من بين أرخص الأسهم في قطاع خدمات الاتصالات S&P 500 عند النظر إلى نسب السعر إلى الأرباح المتوقعة، والتي تعتمد على تقديرات المحللين التوافقية للأشهر الاثني عشر القادمة وتوزن حسب القيمة السوقية.

تتداول Verizon وCharter وComcast جميعها عند نسب السعر إلى الأرباح المتوقعة التي تقل عن نصف متوسط القطاع (21.4) ومؤشر S&P 500 ككل (21.8). بينما سعر P/E المتوقع لـ AT&T أعلى قليلاً عند 12.2.

يتم تسعير T-Mobile US عند سعر P/E متوقع قدره 20.2، مما يعكس توقعات بنمو إيرادات أسرع مقارنة بـVerizon وAT&T. في عام 2024، امتلكت T-Mobile حصة 35% من سوق الاتصالات اللاسلكية الأمريكي، تلتها Verizon بـ 34% وAT&T بـ 27%، وفقًا لأحدث بيانات TeleGeography (تحديث إبريل).

أسهم القيمة تتصدر المشهد

يتماشى الأداء القوي لأسهم الاتصالات مع اتجاه أوسع يفضل استثمارات القيمة. حيث ارتفع مؤشر Russell 3000 Value بنسبة 3.3% هذا العام، بينما تراجع مؤشر Russell 3000 Growth بنسبة 5.5% بحسب LSEG.

ديناميكيات الصناعة واستراتيجيات الشركات

يبدو أن المستثمرين قد قبلوا البيئة التنافسية بين مزودي الخدمات اللاسلكية. المخاوف في العام الماضي بشأن طموحات نمو Verizon تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد Dan Schulman تلاشت، خاصة بعد أن أبلغت الشركة عن 616,000 إضافة صافية لهواتف ما بعد الدفع في الربع الرابع—وهو أفضل نتائج لها منذ عام 2019. هذا الأداء القوي لم يزعزع المستثمرين.

وبحسب المحلل مايكل رولينز من Citi، على الرغم من أن الأهداف الطموحة للنمو لدى Verizon قد تثير تساؤلات حول المخاطر المالية المستقبلية للمنافسين، إلا أن الكثير من هذه المخاوف قد تم تسعيرها بالفعل في أسعار الأسهم الحالية.

استفادت AT&T من جهود طويلة الأجل لتبسيط أعمالها، حيث تخلصت من أصول إعلامية وركزت على الاتصالات. مكّنت الاستثمارات في الاتصال عبر الألياف AT&T من تقديم المزيد من الخدمات المجمعة، ما ساعد في الاحتفاظ بالعملاء. وتقوم الشركة أيضاً بتوسيع قدراتها في النطاق العريض اللاسلكي، بما في ذلك صفقة بقيمة 23 مليار دولار للاستحواذ على تراخيص الطيف من EchoStar، والمتوقع إتمامها في منتصف 2026. واعتباراً من الربع الرابع، اشترك أكثر من 40% من عملاء الألياف لدى AT&T في خدماتها اللاسلكية أيضاً.

جذبت T-Mobile المستثمرين من خلال إعطاء الأولوية للعوائد للمساهمين. حيث ذكر المدير المالي Peter Osvaldik لـMarketWatch في فبراير أن لدى الشركة قدرة كافية للاستثمار في الشبكة وإعادة النقد للمساهمين من خلال التوزيعات وعمليات إعادة الشراء خلال العامين المقبلين.

التأثير على مزودي الكابلات

ساهمت استثمارات الشركات اللاسلكية الكبرى في الإنترنت المنزلي - عبر الألياف أو الاتصال اللاسلكي الثابت - في زيادة المنافسة على مزودي الكابل. فقدت Comcast وCharter مشتركين في الإنترنت نتيجة لذلك. ومع ذلك، يبدو أن التوجه السلبي بدأ يتلاشى. فقد خسرت Charter، على سبيل المثال، عددًا أقل من المشتركين في الإنترنت في الربع الرابع مما كان متوقعًا، بل زادت قاعدتها من مشتركي الفيديو، معكسة اتجاهًا تنازليًا طويل الأمد. وأرجع المحلل Craig Moffett من MoffettNathanson انتعاش Charter إلى حزم البث المجمعة لديها.

وتظهر Comcast، التي تعمل في قطاعات الإعلام والمتنزهات الترفيهية والبث أيضًا، علامات على الاستقرار. أشار Peter Supino من Wolfe Research بعد نتائج الربع الرابع للشركة إلى أن أداء Comcast يبدو أنه وصل إلى أدنى مستوياته، رغم أنه انتقد الإدارة لعدم معالجة تحديات الهيكل التكتلي للشركة. واعتبر أن ذلك أدى إلى تقليل قيمة المستثمرين لبعض القطاعات، مثل NBCUniversal.

تحليل قطاع الاتصالات في S&P 500

يتألف قطاع خدمات الاتصالات في S&P 500 من 20 شركة فقط، بما في ذلك عمالقة التقنية Alphabet وMeta Platforms، واللذان يمثلان معًا 38% من أصول صندوق State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF (XLC). وتصل النسبة لما يقارب 44% من إجمالي أصول الصندوق عند إضافة Netflix.

فيما يلي جدول يسرد جميع الشركات العشرين في القطاع، مرتبة حسب نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة، إلى جانب عوائد التوزيعات وعوائد التدفق النقدي الحر المتوقعة.

فهم التدفق النقدي الحر وأمان توزيعات الأرباح

يمثل التدفق النقدي الحر (FCF) السيولة المتبقية لدى الشركة بعد الإنفاق الرأسمالي، والتي يمكن استخدامها في التوسع أو عمليات الاستحواذ أو التوزيعات أو إعادة شراء الأسهم أو احتياجات الشركة الأخرى.

تُحسب عوائد التدفق النقدي الحر المتوقعة أعلاه باستخدام أسعار الأسهم الحالية وتقديرات المحللين لعام 2026. مقارنة عوائد التدفق النقدي الحر مع عوائد التوزيعات يساعد في تقييم ما إذا كان هناك هامش فوق التوزيع، الأمر الذي يشير إلى استدامة التوزيعات الحالية وإمكانية تحقيق عوائد إضافية للمساهمين.

أبرز نقاط القطاع

• تتقدم Charter بأقل نسبة سعر إلى أرباح متوقعة وأعلى عائد للتدفق النقدي الحر، مما يجعلها جذابة لمستثمري القيمة، حتى في قطاع يُنظر إليه غالبًا أنه في حالة تراجع.
• Omnicom تقدم نسبة سعر إلى أرباح منخفضة وعائد توزيع صلب بنسبة 3.77%، مدعوم جيدًا بعائد تدفق نقدي حر 14.13%. بالمقارنة، يبلغ العائد الموزون لتوزيعات مؤشر S&P 500 نسبة 1.16% فقط، وتفتقر السندات إلى إمكانية النمو طويل الأمد للأسهم.
• يتمتع عائد توزيع Comcast البالغ 4.14% بدعم قوي أيضًا من التدفق النقدي الحر المتوقّع لكل سهم.
• تتميز Verizon بأعلى عائد توزيع في القائمة بنسبة 5.54%، مع عائد تدفق نقدي حر يوفر هامشًا بنسبة 4.31%.
• رغم أن AT&T أغلى قليلاً عند نسبة سعر إلى أرباح متوقعة 12.2، إلا أنها لا تزال تقدم تقييمًا منخفضًا نسبيًا وعائد توزيع مدعوم جيدًا بنسبة 3.88%. وتتوقع الشركة أن يبقى الإنفاق الرأسمالي ضمن النطاق المعلن سابقًا حتى بعد صفقة EchoStar، مع توقع أن يصل التدفق النقدي الحر لعام 2025 إلى 15.25 مليار دولار.
• تتذيل Warner Bros. Discovery القائمة، دون وجود سعر أرباح متوقع بسبب توقع خسائر في 2026. ومع ذلك، تخطط Paramount Skydance للاستحواذ على WBD في وقت لاحق من هذا العام.

أفكار أخيرة للمستثمرين

يتطلب الاستثمار في الأسهم الفردية الدراسة بعناية. إذا لفتتك أي من هذه الشركات، تأكد من إجراء أبحاثك الخاصة لتقييم قدرتها التنافسية على المدى الطويل. يمكنك البداية باستكشاف المزيد من التفاصيل من خلال رموز الأسهم الخاصة بهم.

للمزيد من القراءة

• الدليل الشامل لـTomi Kilgore حول استخدام صفحة التسعير في MarketWatch
• سبعة أسهم REIT تجتاز فحصاً مالياً صارماً، مع توزيعات أرباح تصل إلى 6.27%

المقالات الرائجة على MarketWatch

• هذه الأسهم في S&P 500 تراجعت أكثر منذ هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران
• التكلفة الحقيقية للانتقال للتوقيت الصيفي تضرب الاقتصاد الأمريكي بقيمة 672 مليون دولار
• “لا أملك منزلاً”: عمري 62 عاماً، عاطل عن العمل ولدي 1.5 مليون دولار للتقاعد. هل يمكنني تحمل الطلاق من زوجي؟