هل المستثمرون مستعدون لمواجهة "اضطرابات أكثر كثافة وتكرارًا" هذا العام؟

النقاط الرئيسية

• حذر Ed Yardeni من Yardeni Research من أن مؤشر S&P 500 قد يشهد تراجعاً بنسبة تتراوح بين 10% إلى 15%.

• Mohamed El-Erian، المستشار الاقتصادي الرئيسي في Allianz، ينبه إلى أنه ينبغي على المستثمرين توقع اضطرابات اقتصادية عالمية أكثر تواتراً وشدة هذا العام.

تعود المخاوف من جديد إلى سوق الأسهم، ومع ذلك يعتقد بعض المحللين أن المستثمرين ما يزالون متساهلين للغاية.

بدأت المؤشرات الرئيسية للأوراق المالية الأسبوع بخسائر، حيث تراجع كل من Dow وS&P 500 بينما قفزت أسعار النفط الأمريكية فوق 100 دولار للبرميل. وبلغ مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو (VIX)، الذي يتتبع مخاوف السوق، بشكل مؤقت مستوى 30 لأول مرة منذ أبريل—وهو مستوى مرتبط بزيادة القلق. بالمثل، أشار مؤشر الخوف والطمع الخاص بـCNN مؤخراً إلى “خوف شديد” بين المستثمرين.

على الرغم من الصراع الدائر في إيران وتداعياته المحتملة البعيدة المدى، يبدو أن العديد من المستثمرين—استناداً إلى حجم الأسهم المملوكة في البنوك الكبرى—يعتقدون أن الاضطراب الحالي في الأسهم الأمريكية سيكون مؤقتاً. ومع ذلك، يجادل بعض الخبراء أن مخاطر التصحيح في السوق أو حتى حدوث ركود لم تؤخذ بعين الاعتبار بالكامل.

لماذا هذا مهم

قد يكون المستثمرون قد اعتادوا على صدمات السوق القصيرة، ما قد يؤدي إلى شعور خطير بالأمان في لحظة حرجة.

وفقاً لتقرير حديث صادر عن باحثي Deutsche Bank Parage Thatte وBinky Chadha، فقد تراجعت المراكز الإجمالية للأسهم إلى ما دون المستوى المحايد بقليل. ويشيرون إلى أن الصدمات المتعددة التي حدثت على مدى السنوات الأربع الماضية قد دربت المستثمرين على تجاهل التأثير المحتمل للاضطرابات قصيرة الأمد.

تُظهر أسواق التوقع بعض الحذر، ولكن ليس هناك خوف واسع النطاق. فعلى سبيل المثال، يقدر المشاركون في Polymarket احتمال بنسبة 74% أن ينهي مؤشر S&P 500 الشهر فوق مستوى 6500، ما يشير إلى تراجع طفيف فقط عن المستويات الحالية.

شارك Mohamed El-Erian عبر CNBC أن المستثمرين يمنحون صدمة الاقتصاد العالمي احتمال 80% بأنها “مؤقتة وقابلة للعكس.” إلا أنه يعتقد شخصياً أن الاحتمالات أقرب إلى 50%، ويتوقع أن يواجه الاقتصاد العالمي صدمات أكثر تكراراً وشدة هذا العام.

في مذكرة حديثة، أوضح Nicholas Colas وJessica Rabe من DataTrek أن أسعار النفط تمثل عاملاً محورياً في السوق. ومن الناحية التاريخية، عندما تتضاعف أسعار النفط الخام بسرعة، غالباً ما يلي ذلك الركود بعد فترة وجيزة.

رؤى إضافية

قد يتم التقليل من التأثير المحتمل لمشاكل سلاسل التوريد. لفت Adrian Helfert، رئيس قسم الاستراتيجيات متعددة الأصول في Westwood، إلى أن إغلاق مضيق هرمز قد يعيق الإمدادات العالمية من الغذاء والأسمدة. إذ يمر عبر هذا الطريق ما يقرب من ثلث الأسمدة في العالم ونحو نصف كمية اليوريا المصدرة، وأي عرقلة قد تعيق زراعة الربيع في مناطق زراعية رئيسية.

في الأسبوع الماضي، اقترح Ed Yardeni أن مؤشر S&P 500 قد يتراجع بنسبة تتراوح بين 10% إلى 15%، خصوصاً إذا نجح الحرس الثوري الإسلامي في إغلاق المضيق باستخدام الطائرات المسيّرة والزوارق السريعة.