تغلب أرباح T-Mobile للربع الرابع ونمو الإيرادات لا يستطيعان إيقاف انخفاض السهم بنسبة 4.23٪ قبل افتتاح السوق، بينما ارتفاع حجم التداول بنسبة 46٪ يصنفه في المرتبة 110 من حيث النشاط في السوق

لمحة عن السوق

أنهت شركة T-Mobile US (TMUS) جلسة 2026-03-09 بتراجع بنسبة 1.84%، بحجم تداول بلغ 1.14 مليار دولار، بزيادة بلغت 46.01% عن اليوم السابق، لتحتل المرتبة 110 في نشاط السوق. وعلى الرغم من الارتفاع الحاد في حجم التداول، تراجعت سعر السهم، ما يعكس توجهاً متبايناً لدى المستثمرين. أظهر تقرير أرباح الشركة للربع الرابع من عام 2025 تحقيق إيرادات بلغت 24.33 مليار دولار (بنمو سنوي 10.8%)، مع ربحية السهم عند 2.14 دولار متجاوزةً التوقعات بنسبة 4.9%. ومع ذلك، تراجع كل من الدخل التشغيلي وصافي الدخل على التوالي، وانخفض السهم بنسبة 4.23% خلال التداولات السابقة للجلسة بعد صدور التقرير.

العوامل الرئيسية

تجاوز الأرباح والتحولات الاستراتيجية

أبرزت نتائج الربع الرابع من 2025 لشركة T-Mobile مرونتها في نمو الإيرادات واكتساب العملاء، حيث أضافت 261,000 حساب جديد بعد الدفع الصافي. سجلت الشركة نمواً بنسبة 10% في الإيرادات الخدمية على أساس سنوي و7% في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، إلا أن الدخل التشغيلي انخفض إلى 4.47 مليار دولار (بتراجع 8.4% مقارنة بالربع السابق)، وتراجع صافي الدخل بنسبة 22.5% ليصل إلى 2.1 مليار دولار. أبدى هذا الانخفاض، إلى جانب معدل تحويل التدفقات النقدية الحرة البالغ 25% للعام، مخاوف بشأن ضغوط الهوامش الربحية. توقعت الإدارة نمو الإيرادات الخدمية بنسبة 8% لعام 2026، مع استهداف إضافة ما بين 900,000 إلى مليون حساب بعد الدفع، لكن بدا أن المستثمرين متشككون بشأن استدامة هذه المستويات وسط تصاعد المصاريف التشغيلية.

توجهات المحللين ونشاط المطلعين بالشركة

تزامن تقرير الأرباح مع تحول في تقييمات المحللين. قامت Zacks Research بترقية تصنيف TMUSTMUS-1.84% من “بيع قوي” إلى “احتفاظ”، في حين أبقت DZ Bank على تقييم “شراء”. بالمقابل، خفضت Weiss Ratings تصنيف السهم من “شراء” إلى “احتفاظ” وقام عدد من المحللين بتعديل أهداف الأسعار نحو الأسفل. هذا التوجه المختلط أدى إلى خلق حالة من عدم اليقين، مع هدف إجماعي لسعر السهم عند 257.09 دولار (استناداً إلى 18 تصنيف “شراء” و10 "احتفاظ"). كما زاد بيع بعض المطلعين من الزخم السلبي: حيث باع عضوا مجلس الإدارة Raul Claure وSrikant Datar عدد 550,000 و3,291 سهماً على التوالي، ليتراجعا حصتهما بنسبة 38–76%. وبينما لا تزال ملكية المطلعين عند 0.37%، فإن عمليات البيع أشارت إلى حذر محتمل بين كبار التنفيذيين.

الهوامش والأولويات الاستراتيجية

أظهرت قائمة الدخل لشركة T-Mobile في الربع الرابع من 2025 هامش EBIT عند 18.4% وهامش صافي ربح بنسبة 8.6%، بتراجع عن 24.7% و15.2% على التوالي في الربع السابق. بقي هامش الربح الإجمالي ثابتاً عند 58.8%، مع ارتفاع المصاريف التشغيلية بنسبة 5% إلى 9.83 مليار دولار. أكدت إدارة الشركة على الاستثمارات في تكنولوجيا 6G والخدمات المالية كمحركات للنمو، ووصفت 6G بأنها “الجهاز العصبي للذكاء الاصطناعي الفيزيائي”. ومع ذلك، قد لا تعوض هذه التحولات الاستراتيجية سريعاً ضغوط الهوامش في المدى القريب. كما أعلنت الشركة عن التحول إلى التقارير المعتمدة على الحسابات، مشيرة إلى تركيز على مؤشرات تركز على العملاء لكن قد يؤدي إلى تعقيد المقارنات مع المقاييس المالية التقليدية.

ردة فعل السوق والتوجيهات المستقبلية

رغم تجاوز توقعات ربحية السهم والإيرادات، عكس تراجع السهم بنسبة 4.23% قبل السوق شكوك المستثمرين في قدرة TMUS على المحافظة على النمو. شملت التوجيهات لعام 2026 زيادة بنسبة 2.5–3% في متوسط الإيراد لكل حساب بعد الدفع، وهو أقل بكثير من نمو الإيرادات الخدمية البالغ 10%. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الإيرادات الخدمية المتوقعة البالغة 77 مليار دولار لعام 2026 (بنمو 8%) على أهداف جريئة لاكتساب العملاء. مع نسبة السعر إلى الأرباح عند 22.82 وبيتا عند 0.42، تُصنف TMUS كخيار دفاعي، لكن تذبذب الأرباح والتحولات الاستراتيجية قد يستمر في اختبار ثقة السوق.

حيازة المؤسسات والمركز المالي

تظل حيازة المؤسسات عند 42.49% عاملاً داعماً للاستقرار، رغم تقليص صناديق التحوط لحصصها في الأشهر الأخيرة. وتظهر الميزانية العمومية لشركة T-Mobile نسبة الدين إلى حقوق المساهمين عند 1.45 ونسبة السيولة الحالية عند 1.00، مما يشير إلى مستويات مديونية يمكن إدارتها لكن بوسادة سيولة محدودة. وتعكس القيمة السوقية البالغة 244 مليار دولار هيمنة الشركة في قطاع الاتصالات الأمريكي، إلا أن بيتا عند 0.42 تشير إلى تقلب أقل بالمقارنة مع السوق الأوسع نطاقاً. وبطبيعة الحال، سيراقب المحللون على الأرجح تأثير الاستثمارات في 6G وتوسع الخدمات المالية على الهوامش خلال الربع القادمة.