هل ستؤدي جهود Lumen لخفض الديون إلى مرونة مالية أكبر؟

تعيد Lumen Technologies هيكلة هيكلها المالي

تقوم Lumen Technologies بنشاط بإعادة هيكلة قاعدتها المالية بينما تحول تركيزها إلى تقديم حلول البنية التحتية الرقمية لعملاء المؤسسات. وقد أعطت قيادة الشركة الأولوية لتقليص الديون، وتبسيط هيكل رأس المال، وتعزيز المرونة المالية من خلال سلسلة من الإجراءات الاستراتيجية خلال العام الماضي.

كان أحد الإنجازات الرئيسية في هذا التحول هو التخارج الأخير من قطاع الألياف البصرية للمنازل Mass Markets—including Quantum Fiber operations في 11 ولاية—إلى AT&T مقابل 5.75 مليار دولار نقداً.

بعد اكتمال هذه الصفقة، استخدمت Lumen الأموال المتاحة و4.8 مليار دولار من العائدات الصافية لسداد جميع السندات الفائقة الأولوية بالكامل، مما أدى إلى تقليل مصروفات الفائدة السنوية بقيمة 300 مليون دولار. انخفض إجمالي ديون الشركة الآن إلى أقل من 13 مليار دولار، ما يمثل انخفاضًا بأكثر من 5 مليارات دولار منذ يناير 2025. وخلال العام الماضي، أتمت Lumen سبع صفقات إعادة تمويل بمجموع يتجاوز 11 مليار دولار.

وقد أدت هذه الجهود إلى انخفاض يقارب 500 مليون دولار في تكاليف الفائدة السنوية، مما عزز التدفقات النقدية بشكل كبير. كما ألغت الشركة جميع الديون ذات الدرجة الثانية. وبالنظر إلى عام 2026، تتوقع Lumen أن تتراوح مصروفات الفائدة النقدية الصافية بين 650 مليون و750 مليون دولار، وهو ما سيسهم بشكل أكبر في تحسين مرونة الشركة المالية.

من خلال بيع أعمال الألياف البصرية للمنازل، تتوقع Lumen تقليص النفقات الرأسمالية السنوية بأكثر من مليار دولار، مما يتيح إعادة توجيه الموارد نحو مبادرات البنية التحتية للمؤسسات والذكاء الاصطناعي.

على الرغم من هذه الإنجازات، تظل ديون Lumen مرتفعة نسبيًا بالمقارنة مع إيراداتها. ففي الربع الرابع، سجلت الشركة إيرادات بلغت 3.041 مليار دولار، مع إيرادات سنوية لعام 2025 بلغت 12.4 مليار دولار. واعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، كانت الشركة تحتفظ بمليار دولار نقدًا ونقدية مكافئة و17.353 مليار دولار كديون طويلة الأجل، مقارنة بـ2.4 مليار دولار نقدًا و17.578 مليار دولار كديون في نهاية سبتمبر 2025.

وبرغم أن عبء الديون لا يزال كبيرًا، إلا أن مزيج انخفاض الرافعة المالية، وتكاليف الفائدة الأقل، والانخفاض في الإنفاق الرأسمالي يُتوقع أن يعزز من الوضع المالي لـLumen أثناء سعيها لتحقيق أهدافها بعيدة المدى.

كيف تقارن Lumen مع المنافسين

عند مقارنتها بالرواد في القطاع مثل AT&T و Verizon، تُعد ديون Lumen أكثر اعتدالاً نسبيًا. واعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، أفادت AT&T بوجود 18.23 مليار دولار نقدًا ونقدية مكافئة و127.09 مليار دولار كديون طويلة الأجل، مقابل 3.3 مليار و118.44 مليار على التوالي قبل عام. بلغت صافي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لدى AT&T حوالي 2.53 مرة.

تستفيد AT&T من تدفق إيرادات كبير ومستقر بصفتها ثاني أكبر مشغل اتصالات لاسلكية في أمريكا الشمالية وواحدة من رواد الاتصالات عالميًا. في عام 2025، حققت AT&T إيرادات بقيمة 125.6 مليار دولار، صعودًا من 122.3 مليار دولار في 2024، مع تدفق نقدي تشغيلي قدره 40.3 مليار دولار وتدفق نقدي حر بقيمة 16.6 مليار دولار.

أما Verizon، المزود اللاسلكي الرئيسي الآخر، فقد أنهت عام 2025 برصيد نقدي بلغ 19.05 مليار دولار وديون طويلة الأجل قيمتها 139.53 مليار دولار.

سجلت Verizon في 2025 إيرادات بقيمة 138.19 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 2.5%. وحققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا بقيمة 37.14 مليار دولار وتدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 20.13 مليار دولار خلال العام. وعلى الرغم من قوة هذه الأرقام، إلا أن كل من AT&T وVerizon لا تزالان تحملان ديونًا ضخمة، ويولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لاستراتيجياتهم في تقليص الرافعة المالية مستقبلاً.

أداء سهم LUMN والتقييم وتوقعات المحللين

انخفض سعر سهم Lumen بنسبة 15.6% خلال الشهر الماضي، متخلفًا عن أداء قطاع خدمات الاتصالات المتنوعة، الذي سجل انخفاضًا بنسبة 0.6% خلال الفترة نفسها.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

يبلغ مضاعف القيمة السوقية إلى المبيعات للسهم لمدة الـ12 شهرًا القادمة 0.63، وهو أقل بكثير من متوسط القطاع البالغ 1.76.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

تمت مراجعة توقعات أرباح Lumen لعام 2026 بالرفع بشكل كبير خلال الشهرين الماضيين.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

في الوقت الحالي، تحتفظ Lumen بتصنيف Zacks رقم 1 (شراء قوي).

المرحلة التالية من استثمارات الذكاء الاصطناعي

لقد أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي بالفعل إلى خلق ثروة كبيرة، لكن الشركات الأكثر شهرة قد لا تقدم أعلى العوائد في المستقبل. حيث أن الشركات الأقل شهرة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تعالج تحديات عالمية رئيسية قد تقدم فرصًا أكثر جاذبية في المستقبل القريب.