مع زيادة Dell Technologies لتوزيعات أرباحها بنسبة 20%، هل الوقت مناسب الآن للاستثمار في أسهم DELL؟

كيف تكافئ التوزيعات المستثمرين

لطالما كانت التوزيعات وسيلة بسيطة للشركات لمشاركة أرباحها مع المساهمين. وعلى عكس الطبيعة غير المتوقعة لأسعار الأسهم، توفر التوزيعات مصدر دخل ثابت وغالبًا ما تشير إلى الاستقرار المالي للشركة وتفاؤلها بشأن مستقبلها. في جوهرها، تحول التوزيعات الاستثمار طويل الأجل إلى علاقة متبادلة المنفعة بين الشركات ومستثمريها.

ليس من غير المعتاد أن تزيد الشركات من توزيعاتها مع نمو أرباحها. إلا أنه عندما تعلن شركة عن زيادة كبيرة بشكل خاص، فإن ذلك يلفت الانتباه ويدفع المستثمرين إلى إلقاء نظرة أقرب على دوافع هذا القرار.

آخر الأخبار من Barchart

حدث هذا السيناريو مؤخرًا مع شركة Dell Technologies (DELL)، الرائدة عالميًا في أجهزة الحواسيب والخوادم والبنية التحتية للمؤسسات.

أعلنت Dell مؤخرًا عن زيادة بنسبة 20% في توزيعاتها الفصلية، لترتفع من 0.525$ إلى 0.63$ للسهم الواحد. وعلى الرغم من أن زيادات التوزيعات أمر شائع، إلا أن حجم هذه الزيادة ملحوظ، خاصة مع تسارع تركيز Dell على الذكاء الاصطناعي والاستفادة من الطلب المتزايد على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

مع هذا الإظهار للثقة، هل يعتبر هذا الوقت مناسبًا للمستثمرين للنظر في سهم Dell؟

نظرة عامة على Dell Technologies

يقع المقر الرئيسي لشركة Dell Technologies في Round Rock، تكساس، وكانت دائمًا في طليعة صناعة الحواسيب الشخصية والخوادم منذ تأسيسها. مع مرور الوقت، تطورت الشركة لتصبح قوة تقنية عالمية، تساعد الشركات والأفراد على حد سواء في التنقل خلال العصر الرقمي.

مع قيمة سوقية تبلغ 97.1 مليار دولار، تقدم Dell مجموعة شاملة من الأجهزة والبنية التحتية والخدمات المصممة لعالم يركز على البيانات. توفر مجموعة الحلول البنية التحتية (ISG) التابعة لها خوادم، ووحدات تخزين، ومعدات شبكات تدعم الذكاء الاصطناعي والمهام المكثفة بياناتيًا. في الوقت نفسه، تقدم مجموعة الحلول للعملاء (CSG) أجهزة الحاسوب المحمولة والمكتبية ومحطات العمل للاستخدامين المؤسسي والشخصي، ما يضمن وجود Dell في عدة مستويات من مشهد التكنولوجيا.

في أوائل عام 2026، شهد سهم Dell تقلبات ملحوظة. فقد ضعف القطاع الأوسع للأجهزة، وواجهت Dell تحديات مثل خفض تقييمات المحللين، وزيادة المنافسة في خوادم الذكاء الاصطناعي، واعتماد أبطأ من المتوقع لأجهزة الحاسوب المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مما أثر سلبًا على معنويات المستثمرين.

أداء سهم Dell في الآونة الأخيرة

تغيرت التوقعات بشكل كبير بعد إعلان Dell عن نتائج قوية للربع المالي الرابع في 26 فبراير. استجاب المستثمرون بحماس، مما رفع السهم بنحو 22% في جلسة التداول التالية. وبفضل هذا الارتفاع، صعدت أسهم Dell بحوالي 56% خلال العام الماضي.

بلغ السهم أعلى مستوياته عند 168.08$ في نوفمبر 2024 قبل أن ينخفض إلى 110.22$ في يناير. منذ ذلك الحين، انتعش السهم تقريبًا بنسبة 33%، ليقترب مجددًا من مستوياته القياسية السابقة.

من منظور تقني، يبدو أن الانتعاش قوي. فقد ارتفعت أحجام التداول، مما يشير إلى اهتمام متزايد بالشراء. ويقع مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا قرب 65، مظهرًا زخمًا قويًا، على الرغم من احتمال حدوث توقف قصير المدى. ويظل مؤشر الماكد (MACD) إيجابيًا، حيث يقع خط الماكد فوق خط الإشارة مع وجود رسم بياني إيجابي، مما يشير إلى استمرار الحركة الصعودية.

التقييم وإمكانات الاستثمار

يظل تقييم Dell جذابًا مقارنة بالعديد من الشركات المنافسة. يتداول السهم عند حوالي 11.53 مرة من الأرباح المعدلة التقديرية وحوالي 0.71 مرة من المبيعات، مما يجعله أكثر معقولية من عدة شركات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وبوجود آفاق نمو واعدة مرتبطة ببنية الذكاء الاصطناعي التحتية، قد توفر Dell نقطة دخول مغرية للمستثمرين.

التزام Dell تجاه المساهمين: التوزيعات وعمليات إعادة الشراء

أوضحت Dell أن مكافأة المساهمين هي أولوية. فقد دفعت الشركة توزيعات لمدة ثلاث سنوات متتالية، وسيتم توزيع الدفعة الجديدة البالغة 0.63$ للسهم الواحد في الأول من مايو. ما يرفع التوزيع السنوي المتوقع إلى 2.52$ للسهم، أي بعائد يبلغ حوالي 1.72%—وهو أعلى بكثير من عائد SPDR S&P 500 (SPY) البالغ حوالي 1.08%.

مع نسبة توزيع تبلغ 20.3%، تحتفظ Dell بمساحة واسعة لإعادة الاستثمار. كما وسعت الشركة تفويض إعادة شراء أسهمها بمقدار 10 مليارات دولار، وأعادت 2.2 مليار دولار للمساهمين في الربع الرابع عبر التوزيعات وعمليات إعادة الشراء، مما يؤكد التزامها بقيمة المساهمين.

أبرز نتائج دل في الربع الرابع

اختتمت نتائج الربع الرابع من Dell، التي صدرت في 26 فبراير، السنة المالية 2026 بأرقام قياسية بفعل الطلب الكبير على الخوادم والبنية التحتية المحسنة للذكاء الاصطناعي.

• بلغت إيرادات السنة المالية 2026 حوالي 113.5 مليار دولار، بزيادة 19% على أساس سنوي.
• ارتفع ربح السهم المعدل (EPS) بنسبة 27% ليصل إلى 10.30 دولار.
• حققت إيرادات الربع الرابع 33.4 مليار دولار، بزيادة 39% عن العام السابق.
• ارتفع ربح السهم المعدل للربع بنسبة 45% إلى 3.89 دولار.

تجاوزت الإيرادات والأرباح توقعات وول ستريت، مما يعكس الطلب القوي على حلول الذكاء الاصطناعي من Dell وكفاءة العمليات مع توسع الشركات في إمكانياتها الحاسوبية.

وكان توليد السيولة النقدية أيضًا أمرًا استثنائيًا، إذ بلغ التدفق النقدي الحر المعدل 11.5 مليار دولار—بزيادة 272% على أساس سنوي—وأعادت الشركة 7.5 مليار دولار للمساهمين، بما في ذلك إعادة شراء 54 مليون سهم.

يعتبر توسع Dell في سوق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية دافعًا رئيسيًا. ففي السنة المالية 2026، حصلت الشركة على طلبات للذكاء الاصطناعي بقيمة 64.1 مليار دولار وشحنت أنظمة ذكاء اصطناعي بقيمة 25.2 مليار دولار. وفي الربع الرابع وحده، سلمت Dell خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة 9.5 مليار دولار وأنهت العام بمخزون قياسي بلغ 43 مليار دولار. وتشير خط أنابيب المبيعات المتزايد إلى أن الطلب ما زال قويًا وليس مجرد طفرة مؤقتة.

وبالنظر إلى المستقبل، يبدو أن الزخم لدى Dell قوي. إذ حصلت الشركة على 34.1 مليار دولار إضافية من طلبات الذكاء الاصطناعي، وقاعدتها من عملاء الذكاء الاصطناعي المؤسسيين تجاوزت الآن 4,000 عميل، تتنوع من مزودي السحابة والوكالات الحكومية إلى الشركات التقليدية. وهذا يدل على أن الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ينتشر عبر قطاعات مختلفة.

ويتوقع الإدارة استمرار هذا الاتجاه في تعزيز النمو. ففي السنة المالية 2027، تتوقع Dell إيرادات متعلقة بالذكاء الاصطناعي بقيمة حوالي 50 مليار دولار، أي بزيادة سنوية قدرها 103%. ومع وجود مخزون قوي وقاعدة عملاء متوسعة وخط أنابيب متنامي، تتمتع Dell بمكانة ممتازة مع تصاعد أعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وتحديث مراكز البيانات حول العالم.

وبالنسبة للربع الأول، يُتوقع أن تتراوح الإيرادات ما بين 34.7 مليار و35.7 مليار دولار، مع ربح معدّل للسهم حوالي 2.90 دولار. أما عن السنة المالية 2027، فيتوقع الإدارة إيرادات تتراوح بين 138 و142 مليار دولار، ما يعكس نموًا بنسبة 23% عند نقطة المنتصف، وربحًا معدّلًا للسهم يبلغ حوالي 12.90 دولار.

يتوقع المحللون أن يرتفع ربح السهم في السنة المالية 2027 لدى Dell بنحو 27.8% إلى 11.82 دولار، مع مزيد من النمو بنسبة 11.8% إلى 13.21 دولار في السنة المالية 2028.

وجهات نظر المحللين حول Dell Technologies

في أعقاب نتائج الأرباح الأخيرة والتوقعات الإيجابية من Dell، رفع العديد من المحللين أهداف أسعارهم، مما يعكس ثقة متزايدة في موقع Dell في قطاع بنية الذكاء الاصطناعي عالي النمو. على سبيل المثال، رفعت J.P. Morgan هدفها إلى 165 دولارًا من 155 دولارًا مع الإبقاء على تصنيف “Overweight”.

السبب واضح: تتمتع Dell بموقع جيد للاستفادة من موجة الاستثمار المستمرة في حوسبة الذكاء الاصطناعي. إذ مع زيادة المنظمات لإنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تتوقع J.P. Morgan أن ترى مجموعة ISG في Dell طلبًا متزايدًا خاصة على الخوادم ووحدات التخزين. وتعتقد الشركة أن هذا الاتجاه قد يدعم نمو الأرباح بمعدل مزدوج في Dell، حتى مع وجود بعض التحديات في قطاعات مثل الحاسوب الشخصي التقليدي.

تشير J.P. Morgan أيضًا إلى أن التقييم الحالي لسهم Dell قد لا يعكس بالكامل انخراطها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مما يشير إلى أن هناك مجال كي يحصل السهم على مضاعفات أعلى. ورغم أن Dell قد لا ترتبط بالطفرة في الذكاء الاصطناعي بقدر الشركات المصنعة للرقائق مثل Nvidia (NVDA)، إلا أن دورها الأساسي في الخوادم ووحدات التخزين والشبكات يجعلها لاعبة رئيسية في منظومة الذكاء الاصطناعي.

وبالمثل، رفع وامسي موهان من Bank of America هدف السعر لسهم Dell إلى 155 دولارًا بدلًا من 135 دولارًا وأعاد تصنيف “Buy”. ووصف آفاق Dell للسنة القادمة بأنها “قوية بشكل غير متوقع”، مشيرًا إلى الطلب الثابت على الذكاء الاصطناعي والتنفيذ الفعال.

ومع ذلك، أشار موهان إلى مخاطرة محتملة: فقد رفعت Dell أسعار الحواسيب الشخصية العام الماضي لمواجهة التكاليف الأعلى، مما قد يؤدي في نهاية المطاف إلى ضعف الطلب. ويتوقع أن يكون النصف الثاني من العام أضعف بقليل من النصف الأول. ومع ذلك، يظل متفائلًا بشأن الاتجاه العام، إذ لا يزال اعتماد الذكاء الاصطناعي المؤسسي في مراحله الأولى ويستمر الطلب على حلول البنية التحتية من Dell في الارتفاع.

بشكل عام، يظل المحللون إيجابيين بشأن Dell، مع تصنيف إجماعي “شراء معتدل”. من أصل 23 محللًا، يوصي 15 بـ “شراء قوي”، واثنان بـ “شراء معتدل”، وخمسة بـ “احتفاظ”، وواحد ينصح “بيع قوي”.

ويعني هدف السعر المتوسط البالغ 165.76 دولار إمكانية صعود السهم بنسبة 13.2%، في حين يشير أعلى أهداف الأسعار (200 دولار) إلى أن السهم قد يرتفع بنسبة تصل إلى 36.5% عن مستوياته الحالية.

الخلاصة: هل شراء سهم Dell قرار صائب؟

خلاصة القول، تواصل Dell Technologies تعزيز جاذبيتها الاستثمارية. إذ تستفيد الشركة من الاتجاه القوي نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، محققة نموًا قويًا في الأرباح مع الحفاظ على تقييم معقول. كما أن زيادة التوزيع بنسبة 20% وتوسيع برنامج إعادة الشراء يعكسان ثقة الإدارة بتدفق السيولة وآفاق الشركة طويلة الأجل.

ورغم استمرار المخاطر مثل ضعف السوق الدوري للحاسوب الشخصي وعدم اليقين الاقتصادي الأوسع، فإن الطلب القوي على خوادم الذكاء الاصطناعي، وزيادة المخزون المتراكم، والمعنويات الإيجابية لدى المحللين تشير جميعها إلى أن الشركة تتمتع بمكانة جيدة للنمو المستقبلي. بالنسبة للمستثمرين الساعين للتعرض لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية دون دفع تقييمات مرتفعة، قد يكون سهم Dell جديرًا بالنظر—مع ضرورة مراعاة مستوى المخاطرة الشخصي دائمًا.