عملاق إدارة الأصول الأوروبي: تقلبات سوق السندات مفرطة، وتسعير السوق لرفع الفائدة يمثل "فرصة ذات قيمة"

(1) يعتقد كبار المستثمرين الأوروبيين أنه حتى مع ارتفاع أسعار الطاقة الذي يدفع التضخم، فإن التقلبات الشديدة الأخيرة في سوق السندات الحكومية قد تجاوزت الحد، مما أدى إلى اضطراب التوقعات السابقة بشأن خفض أسعار الفائدة. (2) قامت Amundi بشراء سندات حكومية قصيرة الأجل في المملكة المتحدة وإيطاليا، بينما زادت Allianz Global Investors من حيازتها للسندات الحكومية البريطانية طويلة الأجل. (3) بعد اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران، اقترب سعر النفط من 120 دولارًا للبرميل، وكان المتداولون يراهنون على رفع بنك إنجلترا لسعر الفائدة العام المقبل (وكان من المتوقع خفض الفائدة هذا الشهر قبل الحرب)؛ وبعد تراجع أسعار النفط، عادوا للمراهنة على احتمال بنسبة 50% لخفض الفائدة قبل نهاية العام. (4) توقعات البنك المركزي الأوروبي متقلبة أيضًا: يوم الاثنين، كان هناك رهان على رفع الفائدة مرتين في 2026 (وكانت التوقعات الشهر الماضي تشير إلى خفض الفائدة)، وحاليًا يتم تسعير احتمال رفع الفائدة قبل ديسمبر بنحو 70%. (5) قال كبير مسؤولي الاستثمار في Amundi إن تحركات البنوك المركزية جاءت مبكرة للغاية، وإن تسعير السوق الحالي لرفع الفائدة يمثل فرصة، وأن التقلبات ناتجة بشكل أساسي عن تصفية المراكز الطويلة في السندات قبل الحرب. (6) ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية والألمانية لأجل سنتين بنحو 30 نقطة أساس. ويعتقد أن السندات قصيرة الأجل أكثر جاذبية، وقد زاد من حيازته للسندات البريطانية قصيرة الأجل، واشترى سندات إيطالية قصيرة الأجل وباع سندات طويلة الأجل لمدة 30 عامًا. (7) زاد مدير صندوق Allianz من حيازته للسندات الحكومية البريطانية لمدة 30 عامًا (مقارنة بالسندات الأمريكية)، ولا يزال يتوقع أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة في 2026، مستندًا إلى ضعف سوق العمل، وتراجع التضخم، وتشديد السياسة المالية.