التيسير الكمي يدفع بتدفقات قوية لرأس المال إلى سوق العملات المشفرة.
ومع ذلك، تتكشف هذه الآلية تدريجيًا. مع دخول السيولة إلى النظام، يزداد إقبال المستثمرين على المخاطر. وبمرور الوقت، يحول المستثمرون مزيدًا من رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر، ولهذا السبب، غالبًا ما يُلاحظ الأثر الكامل على المدى الطويل.
في هذا السياق، أثار آخر عملية إعادة شراء لسندات الخزانة بقيمة 15 مليار دولار من قبل الاحتياطي الفيدرالي رد فعل قوي في السوق. ويعود ذلك بشكل خاص إلى أنها كانت أكبر عملية إعادة شراء في التاريخ وقد دفعت المحللين بسرعة إلى التكهن بتأثيرها المحتمل على العملات المشفرة.
المصدر: TradingView (TOTAL/USDT)
ومع ذلك، فإن هذه العملية ليست سوى جزء صغير من عمليات السيولة التي يجريها الاحتياطي الفيدرالي.
وفقًا لرسالة Kobeissi، شهدت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي توسعًا سريعًا. ففي شهر فبراير وحده، زادت بأكثر من 42 مليار دولار كجزء من خطة الاحتياطي الفيدرالي المستمرة لشراء ما يقرب من 40 مليار دولار من سندات الخزانة شهريًا حتى منتصف أبريل من هذا العام.
من وجهة نظر فنية، لم تترجم هذه السيولة بعد إلى ارتفاعات في الأصول ذات المخاطر. كما توضح الرسوم البيانية، أغلق إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة شهر فبراير على انخفاض بنسبة 13.14%، ما يمثل أضعف أداء شهري حتى الآن في الربع الأول.
ومع ذلك، كما أشارت AMBCrypto، فإن آثار التيسير النقدي تظهر عادة مع الوقت حيث تتسرب السيولة تدريجيًا إلى الأسواق. في هذا السياق، هل يمكن أن تؤدي عمليات إعادة الشراء الأخيرة إلى نبرة صعودية لتدفقات رأس المال "طويلة الأمد" في العملات المشفرة؟
مؤشرات السيولة الرئيسية تثير التفاؤل
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي عندما يضعف الزخم الاقتصادي.
من الناحية الفنية، ظلت أسعار النفط أعلى بنسبة تزيد عن 24% خلال الشهر وسط تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، مما أدى إلى صدمة كبيرة في العرض عبر الأسواق العالمية وزيادة مخاطر التضخم على المدى الطويل.
في ظل هذه الظروف، تبدو التوقعات بشأن التيسير الكمي سابقة لأوانها. ومع ذلك، تشير رسالة Kobeissi إلى أن أسعار النفط انخفضت منذ ذلك الحين بنسبة 16%.
وهذا يشير إلى أن سوق العملات المشفرة تستبعد بسرعة علاوة المخاطر الجيوسياسية، وأن الصدمة الاقتصادية الناجمة عن الصراع قد بدأت تتلاشى.
المصدر: Token Terminal
وفي الوقت نفسه، أفادت Token Terminal أن سندات الخزينة الأمريكية المرمزة على الشبكة وصلت إلى 10 مليارات دولار. وبعبارة أخرى، بدأ رأس المال يتجه بالفعل نحو الأصول الحقيقية المرمزة مع تهيئة المستثمرين لظروف الاقتصاد الكلي المتغيرة.
وعند جمع ما سبق، فإن تراجع المخاطر الجيوسياسية وزيادة تخصيص رأس المال نحو سندات الخزانة المرمزة يشيران إلى تحسن ظروف السيولة، مما قد يمهد الطريق أمام تدفقات أوسع لرأس المال إلى سوق العملات المشفرة.
وفي هذا السياق، لا يبدو أن ضخ الاحتياطي الفيدرالي لمبلغ 15 مليار دولار في السوق خطوة لمرة واحدة فقط. بل قد يعكس دلائل مبكرة على تراجع ضغوط الاقتصاد الكلي، مما قد يدعم تدريجيًا تدفقات رأس المال على المدى الطويل إلى سوق العملات المشفرة.
الملخص النهائي
- تشير إعادة شراء سندات الخزانة بقيمة 15 مليار دولار إلى تخفيف ضغوط الاقتصاد الكلي وتُمهد الطريق لتدفقات طويلة الأجل لرأس المال.
- انخفاض علاوة مخاطر النفط ووصول السندات الأمريكية المرمزة إلى 10 مليارات دولار، يشير إلى تحسن ظروف السيولة، مما يدل على أن رأس المال بات ينتقل بشكل متزايد نحو الأصول ذات المخاطر العالية.
