انتعاش C يعزز آفاق النمو: هل حان الوقت للاستثمار في هذا السهم؟

سيتي جروب تؤكد مجددًا استراتيجية النمو وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

أعادت شركة سيتي جروب التأكيد على أهدافها الأساسية وأهدافها المالية، مشددة على آفاق توسع واعدة رغم التحديات الاقتصادية والعالمية المستمرة. تناولت الرئيسة التنفيذية Jane Fraser هذه المواضيع وغيرها خلال مؤتمر 2026 التابع لـ RBC Capital Markets للمؤسسات المالية العالمية.

أبرزت Fraser أن المؤشرات الاقتصادية القوية تدفع النظرة الإيجابية للبنك. ولا تزال الأنشطة الشركاتية الأمريكية نشطة، مدفوعة بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، والأتمتة، وترقيات التقنية، واتجاه صحي في عمليات الاندماج والاستحواذ. كما أن إنفاق المستهلكين المتزايد، إلى جانب بيئة مؤسساتية داعمة مدعومة بإعادة تنظيم اللوائح وحوافز الضرائب، يواصل دفع النمو للأعمال.

وأشارت أيضًا إلى أن دمج المصرف التجزئة في الولايات المتحدة مع قسم إدارة الثروات من المتوقع أن يُحسن خدمات العملاء، ويزيد من الحصة السوقية، ويدعم نمو الإيرادات من خلال نظام إحالة أكثر تكاملًا وخيارات استثمارية موسعة، بما فيها المنتجات البديلة والتقليدية للثروة. من المرجح أن تعزز هذه التحسينات أداء سيتي جروب في المستقبل القريب.

وبالنظر إلى الربع الأول من عام 2026، تتوقع سيتي جروب نموًا بنسبة مئوية في منتصف سن المراهقة في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية وإيرادات الأسواق، بدعم من النشاط القوي في عمليات الاندماج والاستحواذ وأسواق رأس المال الأسهمي. وقد أعادت الشركة التأكيد على هدفها لتحقيق كفاءة تشغيلية بنسبة 60% في عام 2026، رغم أن تكلفة التسريحات الأولية الناتجة عن إعادة الهيكلة المستمرة قد تؤثر على النتائج المبكرة.

يظهر تحول سيتي جروب بوضوح في أداء أسهمها. فقد ارتفعت الأسهم بنسبة 60.3% خلال العام الماضي، متجاوزة مكاسب القطاع البالغة 30.9%. كما أن البنك قد تفوق على منافسيه الكبار، حيث ارتفعت أسهم Bank of America بنسبة 21.6% و Wells Fargo بنسبة 13.5%.

أداء سعر السهم

المصدر: Zacks Investment Research

مع إعادة سيتي جروب التأكيد على مسار نموها وتنفيذ إصلاحها الاستراتيجي، يتساءل المستثمرون عما إذا كان صعود السهم سيستمر أم أن التفاؤل قد انعكس بالفعل في السعر. لتقييم ذلك، من المهم مراجعة محركات النمو الرئيسية، والمخاطر، وعوامل التقييم التي تؤثر على النظرة المستقبلية لسيتي جروب.

الاعتبارات الرئيسية لسيتي جروب

تبسيط العمليات والتركيز الاستراتيجي

تدفع Jane Fraser، الرئيسة التنفيذية، خطة تمتد لعدة سنوات لتبسيط العمليات والتركيز على المجالات الأساسية للأعمال. فمنذ أبريل 2021، بدأت سيتي جروب بالخروج من قطاع الخدمات المصرفية للأفراد في 14 سوقًا عبر آسيا وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.

في فبراير 2026، أنهت سيتي جروب بيع شركتها التابعة للمصرفية في روسيا، AO Citibank، إلى Renaissance Capital، مما عزز من مركزها الرأسمالي وبسط ميزانيتها العمومية. من المتوقع أن تضيف هذه الصفقة حوالي 4 مليارات دولار إلى رأس المال الأساسي من الفئة الأولى للشركة في الربع الأول من 2026. بالإضافة لذلك، أبرمت سيتي جروب اتفاقيات مع مستثمرين للاستحواذ على حصة مجمعة تبلغ 24% في Grupo Financiero Banamex، بعد بيع حصة سابقة بنسبة 25% في ديسمبر 2025. كما يجري الإعداد لطرح وحدتيها المصرفية للأفراد والشركات الصغيرة والمتوسطة في المكسيك للاكتتاب العام.

تشمل عمليات التخارج الإضافية بيع أعمال الخدمات المصرفية للأفراد في بولندا (مايو 2025) ومحفظة الثروات للأفراد في الصين (يونيو 2024). ويقوم البنك أيضًا بإنهاء عملياته المصرفية للأفراد في كوريا. وأفادت سيتي جروب خلال مؤتمر RBC أن برنامج التحول الخاص بها قد وصل لأكثر من 80% من الهدف المحدد له.

توفر هذه الإجراءات رأس مال إضافي، ما يمكّن من الاستثمار في إدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية، والتي يُتوقع أن تدفع نمو دخل الرسوم. تتوقع سيتي جروب نموًا مركبًا سنويًا للإيرادات بنسبة 4-5% حتى عام 2026.

مبادرات الكفاءة والتطورات التقنية

يركز البنك على تحسين العمليات وتبسيط المنصات والأتمتة للتقليل من التدخل اليدوي. وتستفيد سيتي جروب بشكل متزايد من أدوات الذكاء الاصطناعي لتعزيز الإنتاجية وفرص الإيراد وخدمة العملاء. وأكدت الإدارة في مؤتمر RBC على الدور المحوري للذكاء الاصطناعي عبر جميع خطوط الأعمال.

دخلت سيتي جروب هذا الأسبوع في شراكة تمتد لعدة سنوات مع LSEG لتحديث البنية التحتية للبيانات عبر الأسواق والخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات والتداول ووظائف المخاطر. الهدف هو تحسين جودة البيانات وتوحيدها وتيسير الوصول إليها، مما يتيح قرارات أكثر وعيًا وكفاءة تشغيلية أعلى.

كما أعادت سيتي جروب تنظيم هيكلها الإداري، وألغت طبقات من البيروقراطية بما يتماشى مع استراتيجيتها لتحقيق نطاق أوسع من السيطرة وتقليل التعقيد.

في يناير 2024، أعلن البنك عن خطط لخفض قوته العاملة بمقدار 20,000 موظف، أي حوالي 8% من موظفيه عالميًا، بحلول عام 2026. تم بالفعل الاستغناء عن أكثر من 10,000 وظيفة، مع انخفاض التكاليف العالقة نتيجة الانسحاب من روسيا والصين وأسواق أخرى.

ومن المتوقع أن تحقق هذه التدابير وفورات سنوية تتراوح بين 2 إلى 2.5 مليار دولار بحلول 2026. ويستهدف البنك تحقيق عائد على الملكية الملموسة العامة (ROTCE) بنسبة 10-11% في 2026.

توقعات ROTCE

المصدر: Citigroup, Inc.

بيئة أسعار الفائدة ونمو القروض

بعد التخفيضات الأولية لأسعار الفائدة في 2024 وثلاث تخفيضات أخرى في 2025، تتراوح أسعار الفائدة حاليًا بين 3.50-3.75%. من المتوقع أن تؤدي المعدلات المنخفضة إلى تحفيز نشاط الاقتراض، كما ستسمح متطلبات رأس المال التنظيمية المخففة بتوجيه رأس مال أكبر نحو نمو القروض، خاصة في قطاعات الأعمال التجارية والمستهلكين القوية. من المفترض أن يدعم هذا توسيع الدخل الصافي من الفوائد (NII).

سجّل NII معدل نمو سنوي مركّب بلغ 6.2% حتى عام 2025. وتوقعت الإدارة نمو NII باستثناء الأسواق بنسبة 5-6% سنويًا في 2026، مدفوعًا بانخفاض تكاليف التمويل، وزيادة أحجام القروض، وإعادة تسعير الأصول بعوائد أفضل.

توقعات NII

المصدر: Citigroup, Inc.

السيولة القوية تدعم عوائد رأس المال

تحافظ سيتي جروب على مركز سيولة قوي. وبلغ رصيدها من النقد وأرصدة البنوك والاستثمارات الإجمالية 476.7 مليار دولار حتى 31 ديسمبر 2025، بينما بلغ إجمالي الديون 335.8 مليار دولار.

بعد اجتيازها بنجاح لاختبار الضغط الفيدرالي لعام 2025، رفعت سيتي جروب توزيع أرباحها بنسبة 7.1% إلى 60 سنتًا للسهم الواحد. وخلال السنوات الخمس الماضية، تم رفع توزيعات الأرباح ثلاث مرات، بمعدل توزيعات يبلغ 30% وعائد 2.3%. كما رفعت Wells Fargo وBank of America توزيعات أرباحهما عدة مرات في السنوات الأخيرة.

في يناير 2025، وافق مجلس إدارة سيتي جروب على برنامج لإعادة شراء الأسهم العادية بقيمة 20 مليار دولار دون تاريخ انتهاء. وبحلول نهاية 2025، بقي مبلغ 6.8 مليار دولار مصرح به. يدعم مركز البنك القوي في رأس المال والسيولة أنشطة توزيع رأس المال المستمرة.

مخاوف جودة الأصول

تراجعت جودة أصول سيتي جروب، مع ارتفاع المخصصات بشكل ملحوظ بعد 2021 جراء تدهور الأوضاع الاقتصادية. نما المخصصات بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 24.5% من 2022 إلى 2025. ومن غير المرجح تحسن جودة الأصول قريبًا، مع توقع استمرار التضخم بسبب تداعيات السياسات التجارية والصراع الأمريكي الإيراني.

تسارع زخم النمو لسيتي جروب

تشير تقديرات الإجماع من Zacks إلى أن أرباح سيتي جروب ستنمو بنسبة 27.9% في 2026 و18.4% في 2027. وظلت تقديرات عام 2026 ثابتة خلال الشهر الماضي، بينما تم تعديل تقديرات 2027 صعودًا.

اتجاهات مراجعة التقديرات

المصدر: Zacks Investment Research

من منظور التقييم، يتم تداول سهم سيتي جروب عند مضاعف ربحية متقدم قدره 10.32، دون المتوسط القطاعي البالغ 13.01. أما Bank of America وWells Fargo فلهما مضاعفات ربحية تبلغ 10.94 و 11.04 على التوالي.

مقارنة السعر إلى العائد

المصدر: Zacks Investment Research

أسهم سيتي جروب: النظرة المستقبلية والاعتبارات

تتمتع سيتي جروب بموقع جيد لتحقيق نمو مستدام، مدعومًا بتحولها الاستراتيجي وتدابير خفض التكاليف وتحسن آفاق الإيرادات عبر الخدمات المصرفية الاستثمارية والأسواق وإدارة الثروات. ويستفيد البنك من الاتجاهات الكلية الإيجابية مثل النشاط الشركاتي القوي، وإنفاق المستهلكين المقاوم، وإمكانية ارتفاع الطلب على القروض مع تراجع أسعار الفائدة. من المتوقع أن تؤدي الاستثمارات في التقنية والذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى تحسين قوة العمل، إلى دفع مكاسب الكفاءة والإنتاجية على الأجل الطويل.

من حيث التقييم، يتم تداول سهم سيتي جروب بخصم مقارنة مع القطاع المصرفي العام والكبار المنافسين، مما يشير إلى إمكانية تحقيق المزيد من الصعود إذا نجح البنك في تنفيذ استراتيجيته وتحقيق نمو الأرباح المتوقع.

مع ذلك، يجب أن يظل المستثمرون حذرين من المخاطر مثل تراجع جودة الأصول، والتوترات الجيوسياسية، وحالات عدم اليقين الاقتصادية الأوسع، والتي قد تؤثر على تكلفة الائتمان والربحية على المدى القصير.

بشكل عام، تجعل الأسس القوية لسيتي جروب وقاعدة رأس ماله الصلبة وتقييمه الجذاب خيارًا مقنعًا للمستثمرين على المدى الطويل. وقد يستفيد الراغبون في استثمارات جديدة من الانتظار حتى نقطة دخول أكثر ملاءمة.