انخفضت أسهم Qualcomm بنسبة 2.2% إلى المرتبة الثالثة والثمانين في حجم التداول وسط تقليص اعتماد Apple وتزايد المنافسة في الذكاء الاصطناعي

لمحة عن السوق

في 12 مارس 2026، انخفضت أسهم QualcommQCOM-2.21% (QCOM) بنسبة 2.21% لتغلق عند 135.08 دولار. تداول السهم بحجم وصل إلى 2.46 مليون سهم بإجمالي دوران بلغ 1.21 مليار دولار، ليحتل المرتبة 83 في النشاط السوقي. يأتي ذلك بعد انخفاض بنسبة حوالي 21% منذ بداية العام، مما يعكس ضغطاً مستمراً وسط ديناميكيات السوق المتغيرة وشكوك المحللين بشأن مسار النمو للشركة.

العوامل الرئيسية

أدى إعادة بنك أمريكا التغطية إلى تصنيف “أداء ضعيف” مع هدف سعر 145 دولار في 10 مارس إلى زيادة الضغط البيعي بشكل كبير. توقعت الشركة نمو إيرادات Qualcomm بمعدل 2% سنوياً حتى السنة المالية 2028، وهو أقل بكثير من التوسع المتوقع في قطاع أشباه الموصلات بنسبة 17%. واستشهد التصنيف بمخاطر هيكلية بما في ذلك خطة Apple لإنهاء استخدام مودمات Qualcomm بحلول نهاية 2027، مما قد يكلف الشركة 7-8 مليارات دولار من الإيرادات السنوية. كما أن تقليل Samsung لحصة Qualcomm من المعالجات في أجهزة Galaxy إلى 75% بحلول منتصف 2026 واستثمار Xiaomi بقيمة 7 مليارات دولار في رقائقها الداخلية زاد من المخاوف حيال تركيز العملاء وتآكل القدرة التنافسية.

اعتماد عملاق أشباه الموصلات على سوق الهواتف الذكية المتراجع زاد من التدقيق. في حين سجل قطاع QCT في Qualcomm إيرادات قدرها 10.61 مليار دولار في الربع الأول ووصلت مبيعات السيارات إلى 1.1 مليار دولار للربع الثاني على التوالي، اعتبرت هذه المكاسب غير كافية لتعويض تراجع الأعمال الأساسية للهواتف المحمولة. أشار المحللون إلى أنه حتى إذا تمكنت Qualcomm من الاستحواذ على 10-20% من سوق معالجات سيرفرات ARM، فإن الإيرادات الإضافية البالغة 1-2 مليار دولار بالكاد ستخفف من الخسائر المتوقعة من AppleAAPL-1.94% والعملاء الآخرين. كما أن ارتفاع تكاليف الذاكرة وتحولات سلسلة التوريد في الصناعة نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يزيدان من التحديات قصيرة الأمد.

تظل جهود التنويع في قطاع السيارات وإنترنت الأشياء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي محوراً للتفاؤل على المدى الطويل. من المتوقع أن ينمو قطاعا السيارات وإنترنت الأشياء بنسبة 19% سنوياً ليصلا إلى 17.7 مليار دولار بحلول 2028. تهدف معجلات الاستدلال AI200 وAI250 في Qualcomm مع وحدات المعالجة المركزية المبنية على ARM المشتقة من Nuvia إلى توسيع السوق التي تستهدفها الشركة لأكثر من 260 مليار دولار. ومع ذلك، حذر بنك أمريكا من أن هذه الفرص تواجه منافسة شرسة من منافسين مثل MediaTek في الهواتف الذكية وNvidia في رقائق السيارات ولاعبي مراكز البيانات الراسخين. وأكد البنك أن التنويع الذي تتبعه Qualcomm “يعوض بشكل كبير” الفجوات المحتملة في الإيرادات فقط إذا توسعت رهانات الذكاء الاصطناعي والسيارات بسرعة كافية لتعويض تراجع الهواتف الذكية.

يبقى شعور السوق منقسماً. فعلى الرغم من أن النظرة السلبية لبنك أمريكا أدت إلى عمليات بيع حادة، إلا أن إجماع المحللين العام لا يزال يميل إلى تصنيف “احتفاظ”، مع هدف متوسط للسعر يبلغ 168.48 دولار. ويعتبر بعض المحللين أن تقييم السهم الحالي – تداول بمضاعف الربحية المتأخر 13.8x والمستقبلي 16.2x – يعكس مبالغة في معاقبة تحديات الهواتف الذكية وتقليل من إمكانيات الذكاء الاصطناعي والسيارات. تبرز الأصوات الإيجابية نتائج Qualcomm القوية في الربع الأول، بما في ذلك إيرادات QCT القياسية ونمو مزدوج الرقم في قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء، كدليل على قدرة الشركة على اجتياز فترات الانتقال.

من المرجح أن يعتمد مسار السهم على التنفيذ في القطاعات عالية النمو وسرعة انتقال العملاء. سيراقب المستثمرون عن كثب توجيهات Qualcomm للربع الثاني، وجدول Apple لإنهاء مودماتها، ومدى قابلية التوسع لشراكات الذكاء الاصطناعي والسيارات. وفي الوقت الراهن، يبقي التفاعل بين مخاطر الإيرادات قصيرة المدى وآفاق التنويع طويلة المدى السهم في حالة تنازع بين أساسيات سلبية وتفاؤل حذر بشأن فرص النمو الهيكلي للشركة.